美韓科技股“深度綁定”引發擔憂，投資者正在失去最重要的東西

韓國股市與美國科技股的聯動正在顯著增強。隨著人工智能投資週期將美國科技巨頭與韓國存儲芯片製造商的盈利前景緊密聯繫在一起，韓國市場正在逐漸成爲全球AI交易的重要觀察窗口。

Rayliant數據顯示，韓國綜合股價指數（KOSPI）與納斯達克100指數的60日相關性近期升至約0.50，創下2021年以來最高水平。

這種同步走勢背後，是三星電子和SK海力士在韓國股市中的影響力不斷擴大。兩家公司目前合計佔KOSPI指數權重超過一半，同時也是全球AI硬件供應鏈的核心企業，爲美國科技公司的數據中心提供關鍵內存芯片。

“相關性的上升是因爲KOSPI已經變成了一個半導體指數，”Futurum Group分析師Rolf Bulk通過電子郵件表示。

隨著AI基礎設施投資持續增長，三星和SK海力士越來越依賴於與美國半導體企業和科技公司的相同增長邏輯，即大型雲計算企業和超大規模科技公司的資本開支。

Bulk表示，數據中心目前佔全球DRAM（動態隨機存取存儲器）需求的比例已經從去年的約40%升至今年的超過一半，並預計這一比例仍將繼續提高。DRAM是AI服務器運行所需的重要內存組件。

這種產業聯繫也讓韓國投資者能夠更早感知全球AI交易情緒變化。在美國市場開盤前，韓國股市往往會率先反映隔夜發生的AI相關消息。

“三星和SK海力士提供了對隔夜影響全球AI需求的事件的首個流動性市場反應，”Fibonacci Asset Management創始人Jung In Yun表示。

他指出，SK海力士尤其受到關注，因爲該公司在高帶寬內存（HBM）領域擁有較高敞口，而HBM正是AI供應鏈中最關鍵的組成部分之一。

SK海力士暴跌牽動納指，韓國市場成爲AI情緒風向標

近期市場走勢已經體現出韓國股市對美國AI交易的傳導作用。

7月13日，受SK海力士股價暴跌15%以及創紀錄跌幅影響，KOSPI指數單日下跌超過8%。隨後，納斯達克100指數當天收跌1.88%。當天，大型科技股普遍承壓，美光科技股價下跌4%，閃迪下跌12%，英特爾回調6%。

KB金融集團全球投資策略主管Peter Kim表示，韓國存儲芯片企業的上漲行情啓動時間晚於納斯達克，因爲美國投資者最初更加關注超大規模科技公司。但隨著韓國AI相關股票近期漲幅擴大、波動加劇，全球投資者開始將韓國市場視爲更廣泛AI交易的重要領先指標。

三星的業績指引也成爲市場觀察AI需求變化的重要信號之一。該公司通常會比主要美國半導體企業提前約兩週公佈季度業績，因此能夠提供關於行業需求的較早線索。

不過，分析人士提醒，韓國和美國科技股如今更多是在同步波動，而不是簡單由一方領先另一方。

“美國科技股和韓國科技股的命運越來越受到一個共同基礎因素的驅動，那就是市場對AI硬件交易的情緒，”Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示。

當AI相關消息在美國交易時段之外出現時，三星和SK海力士的表現可能成爲華爾街開盤時市場反應的參考。而如果消息首先發生在美國市場，納斯達克走勢也可能成爲韓國下一交易日的預覽。

AI交易削弱分散化價值，韓國市場面臨更高波動風險

美韓科技股聯繫增強，也帶來了投資組合風險。

多位市場人士指出，韓國股市過去能夠爲美國股票投資提供一定地域分散價值，但隨著AI主題成爲兩地市場共同的核心驅動力，這種優勢正在減弱。

“韓國不再提供對美國科技股的對沖。既然指數的一半與一個週期性主題掛鉤，超大規模企業資本支出放緩對韓國市場的衝擊將大於大多數其他市場，”Bulk表示。

他補充稱，韓國存儲芯片股票本身也比許多美國芯片製造商更具波動性，而槓桿ETF資金流入進一步放大了這種價格波動。

Wool同樣認爲，隨著AI主題成爲美韓科技股的主要推動因素，投資者正在失去同時配置兩個市場的一個重要理由，即通過地理差異實現風險分散。

“當所有這些市場基本上都受這一個重大風險因素驅動時，你會發現你失去了最初引導你尋求美國與韓國等地理分散市場敞口的那個核心好處——國際多元化，”他說。

不過，市場人士認爲，隨著時間推移，美韓科技股仍可能出現分化。

Kim表示，目前美光、三星和SK海力士均受益於DRAM價格上漲，但未來資本支出規模、產品結構以及美國推動本土芯片製造的政策差異，都可能導致三家公司業績表現出現不同。