韓股“崩盤”還是黃金坑？高盛維持超配，監管層駁斥唱衰論

schedule 2026/08/06 13:19:03

韓國股市經歷7月“過山車”行情後，正在迎來多空激烈交鋒。繼連續兩日反彈後，韓國KOSPI指數週四跌超4%，SK海力士股價重挫10%。韓國交易所啓動KOSPI側車機制。

然而，高盛認爲，近期暴跌已經過度，韓國股票市場的估值未充分反映AI產業週期的長期潛力，繼續維持對韓國股市的“超配”評級，並給出未來12個月韓國KOSPI指數12000點的目標位，較當前水平意味著約80%的上漲空間。

高盛在最新報告中表示，其看漲核心邏輯來自半導體行業，尤其是存儲芯片週期。

“我們的核心判斷是，存儲芯片週期可能比以往週期更強、更持久，而當前市場定價並未反映這一點。”高盛分析師表示。

該機構認爲，AI計算需求快速增長以及全球存儲芯片供應短缺，可能持續至2030年前後，推動芯片價格和企業利潤維持強勢。

韓國股市近期的大幅波動，不僅影響本土投資者，也成爲全球AI交易的重要風向標。三星電子和SK海力士兩大芯片巨頭合計佔據KOSPI約一半權重，其股價變化正在影響亞洲乃至華爾街半導體板塊走勢。

高盛：市場低估AI硬件週期

高盛承認，投資者對於大型科技企業資本開支壓力、AI投資回報以及競爭加劇的擔憂並非沒有依據。

但該機構認爲，這些風險不足以推翻其判斷——當前AI硬件週期可能是歷史上規模最大、持續時間最長的一輪產業擴張。

韓國股市此前經歷劇烈調整。今年上半年，KOSPI指數一度上漲超過一倍，但隨後7月單月暴跌22%，創下歷史上最劇烈跌幅之一。

高盛指出，這輪調整速度和幅度可比肩過去20多年多次重大市場修正，包括2021年科技股泡沫破裂、新冠疫情衝擊以及2000年前後的互聯網泡沫破裂。

不過，高盛認爲，近期下跌更多反映投資者倉位調整，而非基本面惡化。

隨著散戶減少槓桿投資、監管機構收緊高風險交易產品，以及對沖基金降低風險敞口，市場倉位已經明顯改善。

韓國槓桿ETF資產規模已從6月高峯的530億美元下降54%，至約250億美元；融資融券餘額也從250億美元降至190億美元。

高盛認爲，隨著市場槓桿壓力釋放，韓股可能重新迴歸上漲趨勢。

此前，彭博專欄稱韓國股市“正在變得不可投資”，引發韓國監管部門強烈反駁。

韓國金融服務委員會（FSC）表示，該評論部分數據來源無法覈實，並否認韓國市場正在失去投資吸引力。

彭博此前援引數據指出大量年輕投資者因槓桿交易遭遇強制平倉。FSC則表示，其數據缺乏明確來源，監管部門無法確認所謂36萬賬戶被強制清算的說法。

該監管機構稱，韓國經濟基本面“處於歷史較強水平”。韓國第二季度經濟同比增長3.7%，5月經常賬戶盈餘達到386億美元，創歷史新高。

與此同時，上市公司盈利預期也並未因股市調整惡化。市場數據顯示，截至8月初，韓國上市公司今年全年盈利預期總額升至978萬億韓元，高於6月22日KOSPI創階段高點時的930萬億韓元。

FSC承認，6月以來股價波動明顯擴大，但認爲隨著市場情緒修復以及監管措施落地，風險正在緩解。

針對此前引發爭議的單股槓桿ETF，韓國政府已提高投資門檻，要求投資者持有至少3000萬韓元現金才能參與交易，此前門檻僅爲1000萬韓元。相關產品交易規模也從6月25日峯值的19.4萬億韓元，大幅下降至近期約1.3萬億韓元。