今晚非農來襲！華爾街預測“打架”：1.8萬還是8萬人？市場押

schedule 2026/08/07 08:50:02

台北時間週五20:30美國勞工統計局即將公佈的7月非農就業報告，正成爲市場判斷美聯儲未來利率政策的重要參考。由於華爾街機構對新增就業人數預測差距巨大，投資者正爲數據公佈後的市場波動做準備。

道瓊斯調查顯示，經濟學家平均預計7月非農就業人數將增加8.3萬人，失業率維持在4.2%。美國銀行預計新增就業人數約爲8萬人，而先鋒集團則預計就業增長可能僅有1.8萬人。

如此寬泛的預測區間，反映出當前美國勞動力市場釋放出的信號並不一致。市場人士認爲，如果最終數據偏離預期，股票、債券以及美元市場都可能出現明顯波動。

失業率成爲美聯儲關注重點，機構對後續政策判斷分化

美聯儲政策制定者通常更加關注失業率變化。如果7月失業率維持不變，投資者可能認爲這一結果不足以改變對聯邦基金利率前景的判斷，並不會在數據公佈後採取大規模調整。目前，聯邦基金利率目標區間爲3.50%至3.75%。

美國銀行經濟學家阿迪蒂亞·巴韋（Aditya Bhave）表示，隨著勞動力參與率，即正在就業或積極尋找工作的勞動人口比例上升，7月失業率可能小幅升至4.3%。

不過，巴韋指出，如果家庭就業數據表現強勁，失業率也可能繼續保持在4.2%。

他認爲，夏季就業數據可能受到季節性因素影響，同時地方政府招聘放緩也可能令7月就業報告偏弱。但如果數據符合美國銀行預期，意味著勞動力市場風險已經緩解。

巴韋表示，如果就業市場釋放出“一切安全”的信號，美聯儲今年最多可能加息三次，以應對通脹壓力。

不過，根據芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，聯邦基金利率期貨市場目前預計，美聯儲在2026年剩餘時間內僅會加息一次。

先鋒集團同樣預計，7月失業率可能升至4.3%，並預測到今年年底，美國失業率可能達到勞動力總數的4.6%。

該機構表示，春季期間與世界盃以及政府人員配置相關的一輪招聘結束後，勞動力市場可能出現調整。此外，近期入門級崗位招聘困難，以及新畢業生進入就業市場，也可能導致今年秋季就業市場進一步承壓。

在非農數據公佈前，近期多項就業指標顯示出不同趨勢。

美國勞工部數據顯示，截至8月1日當週，美國首次申請失業救濟人數爲19.9萬人，低於市場預期的20.2萬人。7月某一週，該指標甚至降至1969年以來最低水平。

但ADP週三公佈的數據顯示，7月美國私營部門新增就業僅爲4.4萬人，低於華爾街預期的7萬人。

美國勞工統計局週二公佈的數據則顯示，6月職位空缺數量變化不大。

儘管ADP就業數據表現疲弱，Yardeni Research週三表示，私營部門就業三個月移動平均增速達到8.7萬人，該公司認爲這一水平足以推動失業率下降。

7月非農就業報告公佈前，外匯交易員正在增加對美元波動風險的對沖操作。美聯儲主席沃什改變此前利率溝通方式，使市場缺少明確政策指引，經濟數據的重要性進一步提升。

與彭博美元現貨指數掛鉤的一日期權成本已經升至7月30日以來最高水平。同時，覆蓋非農數據以及下週通脹報告的一週波動率指標也在週四上漲。

BMO資產管理公司策略師比潘·拉伊（Bipan Rai）表示：“在沒有前瞻性指引的世界裏，這意味著即將公佈的數據正成爲驅動因素。沃什仍處於上任初期，市場仍不清楚他的政策框架，也不瞭解美聯儲的反應函數究竟如何。”

沃什於今年5月出任美聯儲主席後，放棄了此前美聯儲官員通常採用的前瞻性利率路徑溝通方式。市場因此需要自行解讀經濟數據，並謹慎判斷美聯儲下一步行動。

上週，在美聯儲會議召開前一天，期權市場一度定價美聯儲加息概率約爲30%。

除了就業數據外，外匯市場還關注日元可能獲得進一步支撐的風險。

近期美日聯合干預行動推動美元兌日元匯率出現約兩年來最大四日跌幅。交易員擔心，如果日本方面再次採取措施支撐日元，美元可能承受額外壓力。

加拿大帝國商業銀行資本市場策略師諾亞·巴法姆（Noah Buffam）表示：“對於週五的非農數據，我們認爲美元面臨不對稱的下行風險，原因在於存在機會主義的日元干預風險，而且美聯儲更傾向於對疲軟的就業市場作出反應，而非平穩的就業市場。”

市場將通過此次非農報告尋找美聯儲未來政策方向的更多線索。由於沃什領導下的美聯儲政策反應模式仍未完全明確，任何偏離預期的就業數據都可能放大金融市場波動。