摩根大通喊話美聯儲：若強行緊縮，小心搞砸一切！

最新公佈的美國7月消費者價格指數（CPI）報告顯示，核心通脹數據表現溫和。被譽爲“美聯儲傳聲筒”的華爾街日報記者Nick Timiraos指出，該通脹報告與市場預期基本一致，這一結果直接緩解了美聯儲下個月的加息壓力。

華爾街正高度聚焦這份通脹數據。美聯儲官員此前已明確釋放信號，正密切關注該指標以決定後續貨幣政策的走向。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly堅決反對進一步緊縮。他在接受採訪時直言：“他們絕對應該按兵不動，而且我實際上認爲他們會這麼做。”

Kelly觀察到了由三股力量匯聚而成的清晰反通脹軌跡。這其中包括同比降溫的關稅成本，以及基於伊朗衝突有望結束的樂觀情緒而下跌的油價。

更爲關鍵的是，美國工資增長持續落後於通脹水平。Kelly認爲，這直接消除了價格壓力自我維持的燃料，從而避免迫使美聯儲被動加息。

他生動地描述了當前的物價狀態：“美國基本上遇到了‘不粘鍋式’的通脹。”

Kelly將通脹回落比作緩慢癒合的傷口，警告試圖加速這一過程只會把一切搞砸。他強調：“如果工資不做出反應，你就不可能讓物價—工資螺旋上升。”

儘管通脹呈現降溫趨勢，美聯儲內部對政策路徑的判斷卻出現分歧。Timiraos指出，過去一年官員們曾普遍預計，無需加息通脹即可回落至2%的目標。

但如今，部分美聯儲官員認爲有必要維持更高的利率。如果未來出現更多打破當前預測的數據，可能會有更多官員加入這一鷹派少數陣營。

這一鷹派傾向基於當前利率已足夠具有限制性的判斷。他們認爲通脹居高不下源於外部衝擊，而非現行貨幣政策過於寬鬆。

市場曾普遍預期關稅的推高效應會是一次性的，隨後將逐漸消退。同時，隨著中東緊張局勢的緩和，能源價格也將跟隨原油價格同步回落。

現實情況卻是這些外部衝擊仍在持續。Timiraos指出，人工智能建設熱潮帶來的需求激增正與這些衝擊疊加，大幅推高了科技設備和軟件價格。

面對複雜的政策環境，Kelly對美聯儲近期的溝通方式提出了批評。他指出，美聯儲暗示將減少與市場溝通的做法完全是“在錯誤的軌道上”。

美聯儲主席沃什8月底在傑克遜霍爾的演講，被視爲政策走向的關鍵節點。Kelly預計：“他將不得不從他非常激進的言辭中稍作退讓，並承認通脹取得了一些進展。”

針對通過加息來恢復美聯儲信譽並錨定長期收益率的觀點，Kelly認爲這是一個“勢均力敵的艱難抉擇”。

他特別警告了量化緊縮的潛在破壞力。與單純加息相比，量化緊縮會更嚴重地衝擊長期利率，若與加息疊加使用，將面臨破壞市場穩定的巨大風險。

當前金融市場依然承載著極高的槓桿率。Kelly提醒，即使是溫和的加息也足以觸發廣泛的資產重新定價。

較高的短期利率必然會誘使資金轉向更安全的避風港。Kelly總結稱，這種資金流動可能會直接“削弱市場的上漲動力”。