巴菲特卸任CEO後仍影響伯克希爾？他“每天仍會來到辦公室”

沃倫·巴菲特已經卸任伯克希爾哈撒韋(BRK.A.N、BRK.B.N)首席執行官，但市場仍在關注，這位投資大師是否繼續影響公司的重大投資決策。

伯克希爾最新持倉數據顯示，截至6月30日，公司持有約1.06億股谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)，市值接近380億美元。Alphabet已成爲伯克希爾第三大股票持倉，僅次於蘋果(AAPL.O)和美國運通(AXP.N)。

巴菲特在7月接受採訪時曾表示，他於2025年第三季度開始建立Alphabet倉位。考慮到投資規模以及巴菲特此前對該公司的公開評價，市場認爲這可能是他職業生涯後期推動的重要投資。

馬里蘭大學金融學教授戴維·卡斯（David Kass）表示，他認爲巴菲特“仍在很大程度上管理伯克希爾的股票投資組合”，並與投資經理泰德·韋施勒（Ted Weschler）共同參與決策。

卡斯稱，巴菲特每天仍會來到辦公室，投資依然是其主要關注領域。伯克希爾尚未對此置評。

不過，市場也開始關注巴菲特離任後，伯克希爾是否還能保持過去的資本配置優勢。

晨星認爲，伯克希爾過去的長期優勢不僅來自旗下業務，也來自管理層將保險業務產生的浮存金和剩餘現金投入高回報資產的能力。但隨著公司規模擴大，這種優勢正在減弱。

晨星指出，伯克希爾如今需要進行更大規模的收購或股票投資，才能對整體業績產生明顯影響，而符合其價值標準的投資機會也越來越有限。

Alphabet爲何獲得巴菲特青睞

Alphabet目前市值約4.2萬億美元，是全球市值最高的公司之一。過去一年，其股價上漲近70%，自2023年5月以來累計漲幅超過三倍，主要受人工智能投資熱潮推動。

二季度，伯克希爾進一步擴大Alphabet投資，買入約2450萬股Alphabet A類股票，價值約79億美元，同時買入約2360萬股Alphabet C類股票，價值約76億美元。

巴菲特在7月接受CNBC採訪時表示，Alphabet憑藉過去的經營表現，“成爲贏家的可能性可能高於華爾街推銷的大約95%的公司”。

但他同時提醒，Alphabet及其他科技公司正在投入數千億美元建設人工智能基礎設施。

“那是真金白銀。這就是他們現在參與的遊戲。”巴菲特說道。

長期以來，巴菲特並不偏好科技股，因爲科技行業變化速度快、競爭激烈，且企業長期價值較難判斷。但他過去投資蘋果時，也曾突破這一傳統框架，將蘋果視爲具有強大消費者黏性的公司。

卡斯認爲，巴菲特可能看中了Alphabet在搜索、廣告、雲計算和YouTube領域形成的競爭優勢，這些業務構成了公司的長期“護城河”。

伯克希爾重新部署現金，接班挑戰浮現

Alphabet投資只是伯克希爾二季度資本運作加速的一部分。

數據顯示，截至6月底，伯克希爾持有的13F披露股票資產規模達到2993億美元，若計入海外股票投資，總股票持倉約3443億美元。

二季度，公司買入235億美元股票，賣出37億美元股票，實現約198億美元淨買入。這是伯克希爾自2022年以來連續14個季度淨賣出股票後，首次重新成爲股票市場淨買方。

其中，伯克希爾出售約3020萬股美國銀行(BAC.N)股票，價值約16億美元，同時減持萊納、第一資本金融和克羅格等股票。

公司還買入1750萬股達美航空股票以及1240萬股萊納B類股票。

此外，伯克希爾5月宣佈以85億美元現金收購住宅建築商泰勒·莫里森(Taylor Morrison)，交易已於7月底完成。

這些操作使伯克希爾現金儲備從歷史高點3800億美元下降至6月底的3650億美元。

晨星認爲，格雷格·阿貝爾（Greg Abel）接任CEO後，伯克希爾仍擁有競爭優勢，尤其是保險業務產生的低成本浮存金仍是重要資產。

但該機構指出，伯克希爾部分業務的競爭優勢來源已經出現削弱跡象。未來最大的挑戰，是阿貝爾能否複製巴菲特長期以來在資本配置方面創造超額回報的能力。

晨星預計，巴菲特未來仍會向阿貝爾提供投資建議，但伯克希爾龐大的資本規模可能限制公司繼續獲得高於市場平均水平的回報。

目前尚不清楚伯克希爾爲何在二季度突然提高投資力度。卡斯認爲，公司此前幾年過於保守，而標準普爾500指數同期平均每年上漲約23%，巴菲特可能正在重新評估市場中的長期投資機會。