日本7月核心CPI連續加速，9月加息幾成定局？

隨著通脹壓力再度升溫，日本央行距離下一次加息似乎僅一步之遙。週五，日本總務省公佈的數據顯示，7月核心消費物價（剔除生鮮食品）同比上漲1.8%，漲幅較6月的1.6%進一步擴大。這一數據符合市場預期，且連續兩個月加速增長，爲日本央行短期內繼續上調利率提供了堅實支撐。

在各項指標中，最能反映底層通脹趨勢的“核心核心指數”（剔除生鮮食品及能源）在7月錄得1.9%的漲幅，整體CPI同樣上漲1.9%。儘管政府此前實施的汽油稅減免等補貼政策抵消了約0.22個百分點的漲幅，但能源價格由降轉升（增長0.6%），仍成爲推高本月通脹的主要推手。

值得注意的是，作爲衡量通脹持久性的關鍵指標，服務價格在7月同比上漲1.2%，增速較上月微升。這表明在勞動力市場持續偏緊的背景下，日本企業的定價邏輯已發生質變：越來越多的公司正通過提價來消化上升的人工成本。Teikoku Databank的數據佐證了這一趨勢：本月宣佈漲價的食品和飲料產品數量較去年同期激增了83%。

當前的通脹反彈並非孤立現象。受日元持續疲軟以及中東局勢引發的原油、原材料價格波動影響，日本企業面臨著嚴峻的“輸入型通脹”壓力。

彭博經濟學家Taro Kimura認爲，7月CPI報告強化了日本央行防範通脹超調的必要性。他指出，3月至6月期間的油價飆升與弱勢日元共同推高了投入成本，加之去年能源補貼形成的低基數效應，共同驅動了通脹走高。

Sompo Institute Plus高級經濟學家小池正人（Masato Koike）持有類似看法。他表示，中東局勢緊張可能再度推升原油價格，疊加日元貶值的傳導效應，核心通脹率有望在未來數月持續運行在央行2%的目標上方。

事實上，日本央行行長植田和男此前已釋放出明確的“鷹派”信號，暗示若經濟走勢符合預期，當局將加快政策正常化步伐。特別是在7月美日兩國協同干預匯市後，投資者愈發相信，日本央行將通過加息來遏制日元貶值誘發的二次通脹風險。

目前，隔夜指數掉期（OIS）市場數據顯示，日本央行在9月18日貨幣政策會議上加息的概率已高達80%。

消息人士指出，日本央行內部正考慮將利率從目前的1%提高到1.25%，並可能採取比“一年兩次”更爲頻密的加息路徑。SMBC日興證券的經濟學家甚至預測，今年第四季度剔除生鮮食品後的CPI漲幅可能攀升至2.8%。

隨著批發物價上漲壓力逐漸傳導至零售端，日本正加速告別長達數十年的通縮陰影。對於植田和男而言，物價與工資的良性循環正處於關鍵觀察期，而7月的這份通脹數據，無疑爲9月的決議提供了強有力的底氣。