信邦董座王紹新整軍 衝刺第二成長曲線

信邦自1989年創立迄今，股價從IPO的38元攀升至300元以上，市值大幅成長的背後，是信邦果斷退出消費性市場，以客製化力抗景氣波動的經營哲學，也締造EPS連15年成長的輝煌紀錄。儘管2025年連16年成長止步，但是持續整軍的信邦迎來成長的第二曲線，成功拿下全球十餘家主要人形機器人製造商中八至九家的線束訂單，成為打造人形機器人神經及血管的重要推手。

　由於機器人具戰略意義，勢必成中、美兵家必爭之地，未來無論全球機器人陣營的勢力如何此消彼漲，信邦都是最大贏家。

　信邦董事長王紹新欽點人形機器人、半導體機櫃組裝及線束是站穩MAGIC五大應用之後，成長的雙箭頭，隨著疫後出貨節奏重新步入正軌，信邦的B／B值已逾1.5，半導體訂單能見度更看到2030年，產能供不應求的盛況均預告信邦將迎來新一輪成長週期。

　暌違多年，低調殷實的信邦接受本報獨家專訪，以下為王紹新及經營團隊訪談摘要。

　問：信邦月營收已連續四個月攻頂，可否先談談下半年乃至於全年的業績展望？

　答：疫情期間出貨節奏被打亂，今年回復正軌，下半年步入傳統旺季，信邦的在手訂單（Open Order）達5～6個月，接單vs出貨比例（B／B ratio）攀升至1.5以上，工業產品（綠能、無人設備、AI硬體）需求強勁。至於半導體機櫃及線束高速成長，受惠於半導體設備巨擘級客戶接單成長三翻倍，反映到信邦的訂單能見度達2030年，客戶鼓勵備料到2028年，公司審慎控制庫存，以防市場反轉風險。

　基於各個產業的訂單回溫，我們預估下半年營收將優於上半年，而且隨著綠能客戶調整進入尾聲，2026年將重啟成長。

　問：信邦在人形機器人線束深耕已久，這個新產業的競爭門檻為何？市場規模有多大？

　答：人形機器人內部的線束猶如人體神經及血管，重要性僅次於機器人大腦，一台人形機器人線束視整合程度的不同，約需要50～150條線束不等，蘊含價值大約數千美元，定價受整合程度、材料與機構線路整合影響，信邦已打入全球十餘家主要人形機器人製造商中的八至九家，提供客戶線束領域完整解決方案（Total Solution），從線材設計、配方到搭配的連接器全部客製化。其中，關節線束耐磨、耐彎折技術門檻高，必須通過數百萬次的彎折測試，必要時工程師會到客戶端實際裝配及修改，不斷疊加設計的精準度，累積競爭者難以追趕的經驗優勢。

　因客製化、早期介入形成客戶黏著度與單一供應來源（Only Source），在競爭格局中鮮少面臨一線國際大廠直接競爭。依照過去的經驗，信邦從送樣給客戶到通過認證（Qualified Vendor），平均每個客戶大約要花三至四年，信邦視每一段認證歷程為與客戶共同積累的長期承諾，而非單純的商業程序。

　問：隨著算力大幅建置，邊緣AI蓄勢待發，信邦如何判斷機器人放量的時間點？

　答：我們判斷機器人的應用場景將分三階段擴散，先取代簡單重複的工業作業（物流、包裝、產線），再拓展智慧工廠，進而延伸至更多生活場景—以醫療領域為例，專業照護機器人將逐步從醫院走入居家，服務機器人時代就此展開，2028年被視為人形機器人市場起飛關鍵年，需求可望呈現倍數級成長，未來機器人就如同筆電，每個家庭擁有至少一台機器人，且隨著GPU世代持續演進，會走向四至五年迭代一次的頻率。

　我們觀察到客戶正積極訓練機器人做事，只要一台機器人學會，所有的機器人就全部學會了，進一步助攻放量。

　此外，客戶產品迭代速度相當快，而迭代的過程中意味著機器人學會更多動作。由於客戶不會捨棄熟悉前一代產品的夥伴轉而尋找新手，反而有利於持續合作、鞏固信邦的供應鏈地位，面對人形機器人這塊新興戰場，信邦有信心自己已站在有利的位置上。

　問：信邦目前廠房空間已經吃緊，可否談談今年度的擴產計畫？

　答：對中、美二國來說，發展人形機器人是國力的象徵，美國客戶推動去中化，願承擔較高成本以讓供應鏈分流，信邦內部將台灣與中國相關半導體、人形機器人業務完全分開，提升供應鏈安全性。

　因應地緣政治，信邦已經在台中取得現成廠房，估計整體投資金額至少5億元，台中工具機產業匯聚、官方允諾大力發展機器人，是我們拍板在台中建廠的主因，而銅科廠主要因應半導體客戶的需求，建立無塵室等級的新廠，由於無塵室要價不斐，整體投資額將拉升至40億元以上，成為旗下最大規模的單廠投資。

　問：因應擴廠、擴產的資金需求，我們是否有募資規劃？

　答：募資我們正在審慎考慮中，信邦沒有富爸爸，淨負債比低於50％，我們會考慮各項條件，評估發行可轉換公司債（CB）或是現金增資的可行性，最終希望以稀釋股本3％以內為目標。

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