全球黃金市場分化：美國人套現離場，亞洲投資者瘋狂掃貨

東西方投資者對經濟前景判斷出現背離，他們對特朗普關稅政策、地緣政治風險與貨幣貶值威脅的判斷截然不同。美國共和黨支持者認爲最壞時刻已過，而亞洲民衆正用真金白銀爲不確定的未來投保。

美國：獲利了結潮席捲市場

曾經瘋狂搶購金條金幣的美國投資者，如今正成羣結隊地拋售這些資產。這種趨勢表明，太平洋對岸的投資者對全球經濟前景產生了嚴重分歧。

對美國那些將金條金幣存放在家中或保險箱的散戶（其行爲模式類似股市日內交易者）而言，特朗普關稅政策、政府債務飆升和地緣緊張似乎已不足爲懼。在黃金過去兩年驚人上漲後，他們選擇落袋爲安。

“這些傾向共和黨的散戶投資者，其實相當認可特朗普的關稅政策。”研究諮詢公司Metals Focus Ltd.董事總經理菲利普·紐曼（Philip Newman）指出，“從他們的視角看，持有黃金的理由正在減弱。”

市場過剩導致美國貴金屬經銷商將溢價砍至六年最低。如今投資者出售黃金時，反而需要向經銷商支付手續費。以Money Metals Exchange LLC爲例，當前購買1盎司鷹揚金幣需在現貨價上加價20美元（四年前爲175美元），而出售時需支付20美元手續費（2021年出售反而能獲得121美元溢價）。

美國鑄幣局的鷹揚金幣（零售需求風向標）5月銷量同比暴跌超70%。據Metals Focus統計，北美和西歐的金條金幣需求已連續三年下滑，而世界其他地區持續增長——2024年東西方需求差距創下自2014年有記錄以來最大值，2025年一季度這種趨勢因美國拋售潮持續加劇。

亞洲：避險需求爆發式增長

與此形成鮮明對比的是，代表礦商利益的行業協會世界黃金協會（World Gold Council）最新數據顯示：2025年一季度亞太地區金條金幣需求增長3%，其中中國市場同比激增12%，韓國、新加坡、馬來西亞和印尼漲幅均超30%。

“最初對亞洲受特朗普關稅衝擊的擔憂，引發了該地區‘超級強勁’的黃金需求。”花旗集團大宗商品策略師肯尼·胡（Kenny Hu）分析稱。對本地貨幣貶值的憂慮，也使黃金成爲推動2024年以來金價上漲的主力——亞洲投資者持續買入。

“缺乏其他投資渠道的東南亞投資者，開始將黃金視爲戰略資產。”新加坡貴金屬交易商GoldSilver Central董事總經理布萊恩·蘭（Brian Lan）表示，“經歷過戰亂的一代深知，黃金是動盪時期的保險。”

截至上週五（6月28日），金價報每盎司3274.33美元，較2024年初上漲59%。面對歷史高位，華爾街銀行出現嚴重判斷分歧：

高盛集團堅持明年4000美元的目標價；

摩根士丹利預測年底達3800美元；

花旗集團則認爲明年將跌破3000美元。

“恐慌時人們增持黃金、減持風險資產。”花旗的胡先生解讀美國散戶心理，“現在他們可能認爲：關稅沒那麼糟，問題都能談判解決，地緣緊張終會緩和，美國經濟也不會太差。”