一週熱榜精選：非農抹殺7月降息概率，大而美法案闖關成功
行情回顧
美元指數本週整體走勢震盪，錄得小幅下跌，收於96.93。周初，美指最低下行至96.37，上半年累計下跌超過10%，創1973年以來最差表現。隨著強勁的美國非農數據抹消7月降息可能性，美元一度重回97關口。
現貨黃金本週大幅走高，收於3337.22美元/盎司，上漲1.92%，爲三週來最佳表現，週中一度累計上漲超過100美元/盎司，主要得益於美元走弱、美聯儲降息預期一度升溫、貿易談判不確定性以及大而美法案引發的財政風險擔憂等因素。儘管強非農打擊降息預期，黃金仍僅稍微回調。
非美貨幣方面，歐元匯率持續表現亮眼，年內已累計上漲近14%，本週最高觸及1.1830。分析認爲，投資者在美國政策波動中尋求避險，大舉轉向歐洲資產。歐央行副行長擔心，歐元突破1.20會帶來複雜問題。
英國財政大臣議會落淚引發英鎊一度跌超1%，創下自6月中旬以來的最大單日跌幅，英債也遭拋售，10年期收益率創下2022年10月以來最大單日漲幅。
國際原油整體錄得上漲，本週一度受到多重因素的推動，包括中東風險緩和及8月增產預期交織、伊朗與國際機構合作中斷、美國與越南達成貿易協議等等。據瞭解，歐佩克+正在討論8月增產41.1萬桶/日，儘管這可能加劇石油過剩和價格下行壓力。
美股方面，三大指數震盪上行，其中標普500指數和納指多次創歷史新高，道指有望最快在下週創下自去年12月以來的首個紀錄高點。整體來看，本週風險偏好回升，波動之中仍以科技板塊和能源品種異動最爲突出。
投行觀點精選
高盛將美聯儲今年重啓降息的預期時間從12月提前到9月，並認爲將連續三次會議降息，共75個基點。
另外，高盛認爲，美聯儲鴿派預期增強、地緣政治風險降溫以及貿易談判進展等因素共同創造了“金髮姑娘”式的宏觀背景，推動風險偏好回升。
摩根士丹利報告顯示，美國關稅收入年化達3270億美元，無論由誰承擔，均不利於經濟增長，建議投資者看多美債、看空美元。
摩根大通策略團隊最新研判指出，市場很可能在降息預期兌現前就已提前啓動反彈行情，政策轉向將爲今年下半年的股市表現提供重要支撐。但美銀指出，美股創新高之際遭遇客戶10周來最大淨賣出。
澳新銀行認爲，歐洲央行或已接近利率低谷，預計9月將再降息25個基點。
一週大事記
1. 非農抹殺美聯儲7月降息可能性，鮑威爾重申觀望立場
美國6月非農就業人口增加14.7萬人，失業率意外降至4.1%，均大幅好於預期。數據公佈後，市場放棄對7月美聯儲降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。
儘管特朗普頻繁施壓，但美聯儲料將繼續保持耐心。鮑威爾本週在葡萄牙歐洲央行會議上重申將維持觀望立場，等待觀察關稅對通脹和經濟增長的影響，再決定何時重啓降息。
鮑威爾說，如果不是因爲特朗普的關稅政策，美聯儲目前應該會採取更寬鬆的貨幣政策。而在被問及7月份降息的可能性時，他表示不排除任何可能性，這將取決於數據。
當地時間週四，美國財長貝森特透露，特朗普政府計劃在今年秋季集中精力選出鮑威爾的繼任者。儘管鮑威爾的任期要到明年5月才結束，但特朗普已多次抨擊鮑威爾，並表示心中已有三到四位候選人。
貝森特堅持認爲，加徵關稅並未加劇通脹。他還指出，推遲降息增加了美聯儲日後需要更大幅度降息的可能性，根據美聯儲之前的模型，早就應該降低利率了。
值得注意的是，貝森特也是美聯儲主席的人選之一。當被問及是否可以同時執掌財政部和美聯儲時，貝森特表示，這種情況自上世紀30年代以來從未出現過，但他並未明確排除可能性。
特朗普本週再次向鮑威爾發難，要求其辭職，並呼籲國會對其展開調查。他指責鮑威爾在美聯儲總部翻新項目中存在違規行爲，稱該項目耗資25億美元，超出預算32%，並被指“豪華裝飾”。鮑威爾曾回應稱，翻新是爲了滿足安全性和現代化要求，並非豪華裝修。
特朗普本週還將對鮑威爾的抨擊擴大到整個FOMC，他說，“太遲先生”鮑威爾和整個委員會都應該爲沒有降息感到羞恥。特朗普表示，如果他們好好工作，“美國就能節省數萬億美元的利息成本”“但委員會只是袖手旁觀，所以他們也難辭其咎”。特朗普稱，美國應該支付1%的利率。
2. 特朗普將設定單邊關稅，最高稅率飆至70%，8月1日起全球買單
週五，美國總統特朗普宣佈，將開始向貿易伙伴發送設定單邊關稅稅率的信件，相關國家需從8月1日起支付關稅。特朗普稱，此次關稅稅率範圍爲10%至70%，高於他此前在4月提出的最高50%的關稅水平。
特朗普表示，如果未能在7月9日之前與美國達成協議以避免更高關稅，他將直接施加關稅。美國此前已與英國和越南等國家達成協議，緩解了與其的關稅衝突。
然而，日本、韓國和歐盟等主要貿易伙伴仍在努力敲定協議。特朗普對與印度達成協議持樂觀態度，但對日本的態度則較爲嚴厲，稱其爲難纏的談判對手。然而，週五消息顯示，印度在WTO提議就汽車關稅問題對美國徵收報復性關稅。
美國財政部長貝森特表示，是否延長談判期限將由特朗普決定，他強調將按照總統的意願行事。特朗普沒有詳細說明哪些國家將被徵收關稅，也沒有說明這是否意味著某些商品的稅率將高於其他商品。
與此同時，美國與主要貿易伙伴的談判仍在進行中。週一，加拿大取消數字服務稅，美加貿易談判恢復，雙方計劃於7月21日前達成協議。此前，特朗普以數字稅爲由叫停談判，並威脅對加拿大徵收關稅。加拿大原計劃對美國科技公司徵收3%的數字服務稅，現已取消。
特朗普週二威脅終止與日本等國的談判。他指責日本拒絕進口美國大米和汽車貿易失衡問題，稱日本必須繳納高額關稅，因爲美國對日存在鉅額貿易逆差。特朗普對日方態度悲觀，認爲日本“被慣壞了”，但對與印度達成協議持樂觀態度。
日本首相石破茂在週四晚間接受電視採訪時表示，談判正在穩步且確定地向前推進，涵蓋領域廣泛，包括非關稅壁壘，各項要點的談判都在取得進展。然而，美國財政部長貝森特的表態卻有所不同。他在週四指出，日本7月20日的參議院選舉給達成潛在貿易協議帶來了“國內限制”。
週三，特朗普宣佈與越南達成貿易協議。根據協議，越南將取消對美國進口的所有關稅，美國商品將能夠以零關稅進入越南市場。作爲交換，美國將對越南出口商品徵收20%的關稅，並對被認爲通過越南轉運的貨物徵收40%的關稅。這一協議是在美國對越南施壓要求其加強打擊貿易欺詐和轉運行爲後達成的。
歐盟方面，歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟已準備好與美國就關稅問題達成協議。但最新消息顯示，美國威脅對歐盟農產品出口徵收17%關稅，若未達成協議，將對所有歐盟商品徵收20%關稅。這一要求在7月9日貿易協議最後期限前提出，使美歐貿易衝突急劇升級。歐盟已將該要求轉交成員國大使，雙方仍在尋求達成原則協議，但美國堅持在最後期限前達成約束性協議。
歐盟與美國的貿易會談未能取得突破，談判將持續至週末。歐盟第二輪反制措施規模從950億歐元縮減至720億歐元。若無法達成更全面協議，歐盟將尋求延長關稅暫停期。
3. 特朗普大而美法案成功過關，被指“劫貧濟富”
美國國會衆議院以218票贊成、214票反對的表決結果通過了總統特朗普推動的“大而美”稅收與支出法案。特朗普定於7月4日即美國“獨立日”當天簽署該法案，使其生效。
最終通過的法案版本長達869頁，規模約3.4萬億美元。支持者認爲該法案將通過減稅措施使各收入階層受益，推動經濟“起飛”。然而，民主黨人則抨擊其爲“劫貧濟富”，並指出法案將削減聯邦醫療保險，導致未來十年內1200萬人失去醫保保障。
根據美國國會預算辦公室分析，延長減稅措施在未來十年將帶來超過4.5萬億美元支出成本，參議院版本將使美國赤字增加近3.3萬億美元，債務上限提高5萬億美元。
此前，特朗普和衆議院議長邁克·約翰遜花了大量時間與黨內反對者溝通，最終說服他們改變立場。衆議院少數派領袖哈基姆·傑弗里斯進行了長達8小時44分鐘的演講，創下了衆議院演講時長的紀錄，他批評該法案將削減醫療補助等關鍵項目，對美國民衆造成傷害。
拜登在X上抨擊共和黨預算案草率而殘酷，大幅削減醫療補助、關閉鄉村醫院、削弱退伍軍人和老年人食品援助、抬高能源費用，還可能大幅削減醫保、令聯邦赤字飆升4萬億美元，而這一切不過是爲了給億萬富翁減稅。
4. 英國財長議會落淚引發市場崩盤，首相緊急救火
英國金融市場再現動盪，國債價格暴跌、收益率飆升，股市下跌，英鎊走弱。
市場恐慌源於政府政策調整，財政大臣蕾切爾·裏夫斯在議會的失態表現，引發對其政治前途的猜測及對新財政政策的擔憂。此次市場波動被認爲與2022年“特拉斯時刻”相似。
7月1日，英國首相斯塔默政府大幅縮減原計劃的福利削減方案，導致財政大臣蕾切爾·裏夫斯中期預算中出現約50億英鎊的財政缺口。這一政策轉向削弱了英國財政規則的緩衝機制，引發外界質疑。
7月2日，反對黨領袖在首相答問環節質問裏夫斯是否適合擔任財政大臣，而首相斯塔默未立即明確支持，導致裏夫斯情緒波動，甚至淚灑議會現場。這一場面引發了外界對其政治前途的猜測，市場擔憂新任財政大臣可能採取更寬鬆的財政政策。
儘管首相新聞祕書隨後澄清稱裏夫斯得到首相全力支持，但市場信心已受衝擊。
5. 美國暫停向烏提供部分武器，特朗普與普京通話1小時但無結果
本週，美國政府暫停向烏克蘭提供部分重要武器，包括愛國者防空導彈、精確制導火炮和手榴彈。此舉源於美國國內彈藥供應緊張。儘管如此，特朗普政府仍延續了拜登時期的部分軍事援助。
當地時間7月3日，特朗普與俄羅斯總統普京就俄烏衝突進行了長達一個多小時的通話，但未能取得任何實質性進展。
特朗普表示，他對烏克蘭衝突感到“很不高興”，並承認雙方在通話中“根本沒有取得任何進展”。普京據悉在通話中明確表示，俄羅斯不會放棄在烏克蘭的目標，並強調俄烏和談是雙邊事務，美國不應積極參與其中。
特朗普在通話中強調希望迅速結束俄烏衝突，但雙方並未提及美國向烏克蘭供應武器的問題。另外，普京和特朗普還就伊朗和中東局勢進行了“詳細討論”，普京強調伊朗問題只能通過外交途徑解決。
烏克蘭總統澤連斯基當天早些時候表示，他希望在7月4日與特朗普通電話，討論美國暫停提供部分武器一事。特朗普本週曾提到，由於油價低迷，預計烏克蘭將可以與俄羅斯達成停火協議。
6. 美伊下週有望重啓核談判，伊朗願談但鈾濃縮立場不變
據外媒報道，美國計劃下週在奧斯陸重啓與伊朗的核談判，伊朗表示願意參與，但不會停止鈾濃縮活動。
五角大樓本週承認，美軍對伊朗核設施的空襲最多使伊朗核計劃倒退兩年，與特朗普“徹底摧毀”的說法大相徑庭。國際原子能機構（IAEA）總幹事格羅西表示，伊朗核能力雖受損，但部分設施可能仍可快速恢復。
目前，伊朗暫停了與IAEA的合作，拒絕國際覈查人員評估其核設施受損情況。該決定可能引發與美國等國家的新衝突，進一步複雜化核談判前景。伊朗曾要求美國承諾不再發動軍事打擊才重啓談判。IAEA則擔憂伊朗濃縮鈾庫存下落不明，存在覈擴散風險。
7. 特斯拉二季度交付量同比下滑13.5%，市值卻一夜飆升481億美元
特斯拉在2025年第二季度交付了384,122輛汽車，同比下降14%，連續第二個季度下滑。儘管如此，這一數字仍略高於華爾街的預期，推動其股價週三上漲近5%，市值一夜增加481億美元。
從地區表現來看，中國交付量略低於預期，而美國表現超預期，可能是由於消費者稅收抵免即將逐步取消導致需求提前釋放。此外，亞洲部分地區，包括馬來西亞、韓國和泰國的銷售表現強勁。按車型劃分，特斯拉交付了37.4萬輛Model 3和Model Y，超過了德意志銀行預測的34.3萬輛。
儘管交付量超預期，但從利潤率角度看，汽車毛利率（不包括碳排放積分）有上升空間。然而，展望2025年，由於電動汽車政策逆風和Model Q的延遲，銷量增長仍將面臨挑戰。
8. 24小時交易來襲！美股代幣化開啓金融新時代
6月30日，美國在線券商Robinhood、加密交易平臺Bybit和Kraken同步啓動美股代幣化服務，爲投資者提供7×24小時的股票交易體驗。
Robinhood爲歐盟用戶推出基於Arbitrum網絡的股票代幣交易服務，支持包括英偉達、蘋果和微軟在內的200多種美股和ETF交易。Bybit和Kraken則上線由Backed Finance提供的“xStocks”產品，覆蓋約60種股票和ETF代幣。
代幣化股票由真實股票1:1支撐，支持全天候交易。Robinhood的服務目前爲每週5天24小時，並計劃最終擴展至7天24小時。Robinhood還計劃推出與私人公司股票掛鉤的代幣，如OpenAI和SpaceX。
Bybit和Kraken採用第三方發行模式，接入Backed Finance發行的代幣，部署在Solana鏈上，實現鏈上轉賬與DeFi應用集成，用戶可享有分紅等經濟權益。Robinhood則選擇持牌券商自建鏈路徑，基於Arbitrum網絡直接發行股票代幣並託管底層資產，計劃推出自有Layer 2區塊鏈Robinhood Chain，實現全流程鏈上整合。
9. 蘋果擬借外力：Siri或採用Anthropic或OpenAI技術
蘋果正在考慮採用Anthropic或OpenAI的技術來支持新版Siri，這一舉措可能意味著蘋果將暫時擱置其自研AI模型計劃。
知情人士透露，蘋果已與這兩家公司就使用其大型語言模型進行了討論，並要求對方訓練可在蘋果雲基礎設施上運行的模型版本以進行測試。如果最終決定採用第三方模型，這將是蘋果在AI領域的一個重大轉變，也表明其在生成式AI領域面臨競爭壓力。
蘋果要求定製版本的Claude和ChatGPT，使其能夠在蘋果的私有云服務器上運行，以更好地保護用戶隱私。然而，蘋果與Anthropic在初步財務條款上存在分歧，Anthropic要求多年期、逐年遞增的數十億美元授權費用，導致談判進展受阻。這可能使蘋果轉向與OpenAI或其他公司合作。
10. 硅谷“搶人大戰”！Meta一週挖走OpenAI八員大將
過去一週，OpenAI至少八名核心研究員跳槽至Meta，引發業界震動。因Llama模型表現不佳，扎克伯格親自推動“超級智能團隊”重組，挖角OpenAI頂尖人才。
Meta計劃招聘約50人，包括一位新的AI研究主管，扎克伯格親自招募，甚至重新安排公司總部的辦公座位，以便新員工能坐在他身邊。OpenAI高層則緊急應對，調整薪酬挽留人才。
另外，OpenAI已開始使用谷歌製造的AI芯片構建包括ChatGPT在內的產品，標誌著其不再單一依賴英偉達芯片。
