美國銅價“脫鉤”全球！消費者恐成最大輸家？

在特朗普宣佈將對進口銅徵收50%關稅後，美國買家面臨的銅價急劇飆升。這意味著本已高企的價格在美國市場進一步與其他地區脫節。分析師警告，這將對企業乃至整個美國經濟造成衝擊。

美國近一半的銅依賴進口，這些銅被廣泛應用於機械、電子、家電、住房和基礎設施項目。特朗普聲稱要提升本土銅產量，但專家表示，這需要數年時間才能逐步實現，完全滿足需求則需數十年，且前期投資成本巨大。

自2月以來，交易商一直預期特朗普將宣佈銅關稅政策，導致庫存大規模從歐洲和亞洲轉移至美國。

市場參與者表示，鑑於本週官方信息的模糊性、可能的豁免談判空間，以及白宮近期政策快速轉向的先例，不確定性依然存在。美國商務部長盧特尼克週二表示，關稅可能“在7月底或8月1日”實施。

美國銅價週二上漲逾13%，創下1989年以來最大單日漲幅，達到每磅5.69美元的歷史高位。而作爲全球基準的倫敦金屬交易所（LME）價格僅上漲0.3%。這反映出美國與其他地區銅價正在形成異常巨大的溢價。

儘管美國庫存高於往常，但價格持續高企，自2月特朗普宣佈對銅進行調查以來，美國Comex期貨與LME的價差一直在500至1500美元之間波動。歷史上這一價差接近於零，2024年約爲150美元。

Benchmark Mineral Intelligence數據顯示，週二Comex-LME價差飆升138%，突破每噸2600美元。 與此同時，上海金屬市場的價格則與LME基本持平。

Benchmark表示，假設50%關稅在8月初生效，屆時美國消費者可能需爲每噸銅支付約1.5萬美元，而全球其他地區價格約爲1萬美元。

該機構銅需求與價格首席分析師丹·德容（Daan de Jonge）表示：“這種巨大差異將開始產生重大經濟影響。購買新冰箱、空調或汽車時，所有商品都會變得更貴，企業很可能會將成本轉嫁給消費者。”根據最終關稅稅率，美國消費者可能轉而購買海外生產的更便宜商品。

他補充道：“在公共投資方面，美國債務成本上升，美元貶值，現在基礎設施投資又面臨主要原材料成本飆升，預計這將開始影響就業。”

另一個潛在的副作用是，一些項目可能會開始用更便宜的鋁替代銅，儘管鋁更重且長期維護成本更高。德容指出：“所有這些無疑都增加了破壞需求的風險。”

增加本土產量的障礙包括採礦項目長期許可延遲，以及新設施開發的鉅額成本，這些成本取決於當前市場動態能否長期持續。

德國馬歇爾基金會高級研究員彼得·蔡斯（Peter Chase）週三在表示：“問題在於，美國能否用本土產品替代進口產品，以及速度有多快？”美國主要銅進口來源包括智利、加拿大、祕魯和墨西哥。

“現實是，50%關稅下的銅價不會讓美國產量明天就暴增。”蔡斯認爲，美國消費者和企業將立即感受到衝擊，這可能影響美國人工智能基礎設施建設計劃。

花旗分析師則稱週二爲“2025年銅市場的分水嶺時刻”，認爲“即將實施的關稅可能突然關閉美國進口銅的窗口（可能持續至2025年底）”，導致美國以外地區價格回落。但他們預計Comex-LME價差不會完全反映50%關稅，因爲美國近期庫存增加，且主要出口國可能通過談判獲得更低稅率——這一可能性仍在影響市場。