一週熱榜精選：特朗普關稅失去震懾力！風險資產已“免疫”？
行情回顧
美元指數本週整體震盪上行，延續上週非農後的反彈走勢，主要受到特朗普貿易威脅的消息與市場對美聯儲貨幣政策預期的牽動，曾接近98關口但未能成功上破。本週仍錄得三週來首次上漲，收於97.83，漲幅爲0.9%。
現貨黃金週初區間震盪，期間一度下破3300關口，但隨著市場消化特朗普關稅“大棒”的威脅，週三歐盤開始穩步回升，本週收於3355.12美元/盎司，連續第二週上漲。另外，央行數據顯示，我國連續第8個月增持黃金。現貨白銀週四、週五漲勢顯著，收於38.39美元/盎司，連漲兩週，今年漲幅接近33%，創2011年以來最高。
非美貨幣方面，澳元兌美元本週持續走高，澳洲聯儲維持利率不變，與市場預期相違背；英鎊和歐元兌美元震盪下跌，英鎊錄得六連跌；美元兌日元周初大幅上漲後區間盤整，本週累計漲近2%。
國際油價方面，紅海局勢因胡塞武裝襲擊再度升溫、俄羅斯6月原油產量仍低於OPEC+目標、OPEC+有望在10月暫停增產等因素對油價起到推高作用，但是美國EIA原油庫存意外增超市場預期，疊加市場對全球需求前景的擔憂加劇，油價週四起轉跌，但週五持續拉昇，本週累計上漲超2%，爲連續第二週收陽線。
風險資產方面，市場基本忽視特朗普最新的關稅威脅，風險偏好持續好轉，英偉達市值創4萬億美元，帶動標普500指數和納指一度再創新高，道指距離歷史最高點僅一步之遙。本週，道指跌1.02%，標普500指數跌0.31%，納指跌0.08%。
另外，比特幣漲勢喜人，本週屢創新高，截至發稿報117789美元/枚，但高槓桿交易引發的風險正集中釋放，截至7月11日12點的24小時內，全球加密貨幣市場爆倉總金額達5.41億美元，11.97萬名交易員爆倉，其中空單佔比高達89%。
投行觀點精選
高盛將標普500指數的年底目標由此前的6100點大幅提高至6600點，並同步將三個月和十二個月的目標分別調整到6400點和6900點。另外，高盛認爲，美元或將再次以“風險較高”貨幣的態勢交易。
美銀認爲，全球經濟不確定性中，布油價格保持堅挺。
花旗稱，2025年剩餘時間向美國出口銅的窗口或將關閉。
德銀調查顯示，特朗普政策加持，美國加密貨幣採用率有所增長。
瑞穗證券認爲，歐佩克+擬大幅增產，反映出沙特信心滿滿而非意圖搶奪份額。
德商銀行稱，金價的主要支撐來自美國政策的不穩定性。
一週大事紀
1. 特朗普關稅大限再度延後，向超20個國家發出警告信函
本週，特朗普簽署行政令，將原定的關稅談判截止日、對等關稅生效日從7月9日延長至8月1日，並向超過20個國家發送信函，單方面制定從20%-50%不等的關稅，稱若談判無效則8月起施行。
其中，巴西面臨50%的最高稅率，特朗普稱此舉是因爲該國對前總統博索納羅的調查是“獵巫行動”。巴西總統盧拉強硬回應稱，將進行對等報復，巴西即使不與美國貿易也能生存，將尋找其他貿易伙伴。他還強調，巴西與其他國家貿易無需依賴美元，可使用本幣結算。
其他國家方面，加拿大面臨35%關稅，原因包括芬太尼流入美國及“不公平貿易行爲”；菲律賓面臨20%稅率，馬來西亞、文萊、日本、韓國、哈薩克斯坦、摩爾多瓦和突尼斯等國面臨25%稅率，斯里蘭卡、伊拉克、波蘭、南非、阿爾及利亞和利比亞爲30%，印尼爲32%，孟加拉國和塞爾維亞爲35%，柬埔寨和泰國爲36%，老撾和緬甸爲40%。
特朗普透露，部分國家或地區不會收到單獨的關稅通知信，而是會直接宣佈所有其他國家需支付的關稅稅率。此外，他重申對金磚國家產品額外徵收10%關稅的威脅。
他還預告將對歐盟成員國發出關稅通知，並駁斥了關稅可能導致玩具價格上漲的警告。歐盟最高貿易官員表示，雙方正在努力通過談判避免更高的關稅。然而，歐盟已準備了超過1000億美元的報復性關稅，部分關稅針對的是美國共和黨州生產的產品。
特朗普還宣佈，計劃對銅產品進口徵收50%關稅，以提高美國金屬產量。他還打算對進口藥品徵收高達200%的關稅，但給予製藥商一年時間調整。在此消息推動下，紐約期銅主力合約大幅上漲，創下1968年以來最大日漲幅。
在談判進展方面，日本首席關稅談判代表赤澤亮正面臨困境。美國財長和商務部長將訪問大阪世博會，但未明確是否與赤澤會談。錯過會面可能顯示美國對日冷淡，而會面無果則可能激怒日本選民。兩國在汽車關稅問題上分歧嚴重，日本內部對美國單方面行動不滿。另外，歐盟向特朗普政府“遞橄欖枝”，放棄徵收數字稅計劃。這一急轉彎可能是歐盟的戰略舉措。
美國與越南的貿易談判中，越南談判代表原本認爲雙方已就約11%的關稅稅率達成初步共識，但特朗普在7月2日突然宣佈將對越南商品徵收20%的關稅，引發越南的“驚訝、失望和憤怒”。
美越雙方至今未發佈正式協議文件，這一事件削弱了其他國家對美國貿易談判可信度的信心，並可能對美越關係造成長期損害。
2. 美聯儲紀要顯示內部分歧，特朗普另闢蹊徑要求鮑威爾辭職
美聯儲6月政策會議紀要顯示，美聯儲內部對下一步利率路徑存在明顯分歧。
一部分官員認爲，由於勞動力市場出現疲軟跡象，加之新一輪關稅衝擊對價格的溫和拉動，7月降息是合理之舉；他們認爲關稅帶來的成本壓力多爲一次性衝擊，不會改變市場的長期通脹預期。
與之相對，多數決策者對關稅對通脹的持續影響持謹慎態度，擔心進口關稅有可能在更長時間內推高物價，因此主張在觀察更多經濟數據後再做決定。也有少數官員甚至認爲，在當前通脹水平尚未明顯回落至美聯儲2％目標之前，今年都無需啓動降息。
會議紀要特別指出，儘管目前尚未有充分證據顯示關稅已對宏觀經濟造成廣泛影響，但參與者普遍認爲美國經濟增長依然穩健，失業率保持在低位，這爲維持政策耐心提供了基礎。
紐約聯儲與舊金山聯儲聯合發佈研究報告，警示在不確定性上升的背景下，中長期內短期利率有可能再次逼近零水平。未來7年內觸及所謂“零利率下限”的幾率爲9%，未來2年內則約爲1%。
美聯儲主席鮑威爾在最近的公開講話中並未爲近期降息設定明確預期，市場因而普遍預計最快要等到9月纔會出現政策鬆動。美國總統特朗普則在社交媒體上多次公開敦促其降息，指責當前利率水平較“合適”水平高出至少三個百分點，並聲稱每提高一個百分點，國家融資成本就增加約3600億美元。
白宮還指責鮑威爾在美聯儲總部翻新工程中存在管理不善，超支7億美元。特朗普政府藉此開闢攻擊美聯儲的新戰線，指責其脫離羣衆。鮑威爾回應稱相關報道不準確，但特朗普及部分共和黨人仍要求其辭職。
另外，本週有多位地區聯儲主席相繼放風。其中，聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆提醒，關稅對通脹的全面影響或要等到年底才能顯現，美國財政赤字也正逐漸成爲金融穩定的新風險；舊金山聯儲主席戴利則預計，今年秋季將有兩次降息機會，原因是未見到關稅持續衝擊價格的確鑿證據。理事沃勒再次強調，支持7月降息，但自己倡導的寬鬆並不帶有政治動機。
與此相對，摩根大通CEO戴蒙則警告市場低估了美聯儲未來加息的可能性，他認爲關稅升級、移民政策收緊帶來勞工成本上升，以及聯邦財政赤字和供應鏈重組等因素，都可能再次推升通脹，迫使美聯儲採取加息行動。
3. 英偉達市值突破4萬億美元，爲全球首家
半導體巨頭英偉達本週市值突破4萬億美元，成爲全球首家達到此市值的企業，並超過英國、法國、德國等國家的股票總市值。
英偉達市值增長迅猛，2023年5月突破1萬億美元，2024年2月突破2萬億美元，2024年6月成爲歷史上第三家市值超過3萬億美元的企業，如今又在約一年後增加1萬億美元。從1993年創立至今約30年，英偉達成爲全球最快達到4萬億美元市值的企業。
英偉達的股價上漲主要得益於其在人工智能領域的核心地位。其最大客戶對AI的堅定支出推動了英偉達的營收增長。據彭博社數據，微軟、Meta、亞馬遜和谷歌等科技巨頭下一財年的資本支出預計達3500億美元，高於本財年的3100億美元，這些公司貢獻了英偉達40%以上的營收。截至4月的季度，英偉達營收達441億美元，同比增長69%。
4. 胡塞武裝時隔半年再襲紅海，且爲最致命的一次
周初，兩艘商船48小時內在紅海接連遭到胡塞武裝的襲擊。分析指出，由於胡塞武裝武器裝備日益複雜，國際護航力量在紅海南部的部署減少，商船在該地區變得極爲脆弱。
襲擊者使用火箭彈、導彈和無人機攻擊船隻致沉，導致至少3名船員死亡，多人被劫持。襲擊期間，船員們曾試圖聯繫英國海軍和歐洲海軍特遣隊尋求幫助，但附近沒有軍艦。
此次襲擊是胡塞武裝自2023年11月以來首次成功攻擊商船，也是其發起的最致命的襲擊之一。胡塞武裝聲稱，他們攻擊與以色列有關聯的船隻，是因爲加沙戰爭仍在持續。
襲擊的兩艘船均爲希臘所有，懸掛利比里亞國旗，其中一艘曾在2023年12月停靠以色列。如果胡塞武裝將目標擴大到與以色列有間接聯繫的船隻，全球航運系統可能會進一步受到干擾。
襲擊發生時，距離特朗普宣佈與胡塞武裝達成停火協議僅過去兩個月。美國國防部表示，由於胡塞武裝未攻擊美國船隻，停火協議仍有效，且美國未改變軍事姿態。
5. 歐佩克+考慮10月起暫停增產觀望
週四，知情代表透露，OPEC+正討論在9月完成約220萬桶/日的供應恢復計劃後，從10月起暫停進一步增產。該集團從4月開始解除減產計劃，當月增產13.8萬桶/日，5月至8月每月分別增產41.1萬桶/日。沙特、阿聯酋和科威特的高級官員表示，當前新增供應符合市場需求。
此外，OPEC發佈了最新《2025年世界石油展望》，下調未來四年的全球石油需求預測，但堅稱需求峯值尚未到來。報告稱，今年全球石油需求平均爲1.05億桶/日，2026年將增至1.063億桶/日，2029年攀升至1.116億桶/日，但仍低於去年的預測。OPEC預計，印度、中東和非洲將推動長期需求增長。
6. 美國將向烏克蘭提供更多防禦性武器
特朗普政府恢復向烏克蘭運送部分武器，目前運送的包括155毫米炮彈和制導多管火箭炮系統導彈。此前，美國國防部和白宮於7月1日宣佈暫停對烏部分軍援，原因是擔心美國軍火庫存過度下降。然而，特朗普在7月7日表示將向烏克蘭提供更多武器，並於8日批準運送更多防禦性武器。
在內閣會議上，當被問及是否批準暫停軍援時，特朗普表示不知情，並稱美國將繼續向烏克蘭運送防禦性武器。據消息人士透露，特朗普此前要求國防部長赫格塞思提供武器庫存評估報告，但並未明確指示停止向烏克蘭運送武器。
暫停軍援的決定據悉由副防長科爾比推動，他認爲歐洲應在烏問題上“多分擔”。他向副防長範伯格提議暫停部分軍援，範伯格因擔心武器庫存難補而批準。防長赫格塞思認爲該決定契合特朗普“美國優先”理念。
不過，特朗普私下對五角大樓官員表達不滿，認爲國防部在宣佈消息前未與白宮適當協調。
與此同時，俄羅斯總統新聞祕書佩斯科夫9日表示，特朗普稱對普京“很不滿意”，俄方對此保持“平靜”態度，並將繼續謀求修復俄美關係。
佩斯科夫稱，特朗普的言論顯示他意識到解決烏克蘭問題比預想的要艱難。儘管美國恢復向烏克蘭運送武器，但俄方仍期待通過政治和外交途徑解決問題，並繼續與美方對話以修復兩國關係。
7. 退休人員基本養老金繼續上調2%
人力資源社會保障部、財政部10日發佈通知稱，2025年退休人員基本養老金繼續上調2%。此次調整從2025年1月1日起實施，針對2024年底前已辦理退休手續並按月領取養老金的人員。調整辦法包括定額調整、掛鉤調整和適當傾斜，重點向養老金水平較低羣體傾斜，各省需結合實際制定實施方案並儘快發放調整增加的養老金。
8. 比特幣再創新高，特朗普媒體集團擬推出一支加密藍籌ETF
本週，比特幣再次創下歷史新高。此前，以太坊、Solana、艾達幣等其他加密貨幣也集體大漲。
分析認爲，比特幣的上漲背後，機構資金流入呈現出結構性特徵。加密貨幣交易公司GSR的數據顯示，機構投資者通過ETF等金融工具持續買入比特幣，這種需求模式相比歷史上的投機性買盤更加穩定。比特幣既獲得了類似黃金的避險資產定位，又享受著風險偏好上升帶來的動能。
此外，特朗普政府的加密貨幣友好政策也爲該行業提供了支持。朗普媒體科技集團於7月8日宣佈，已向美國證券交易委員會（SEC）提交了“Truth Social加密貨幣藍籌ETF”的初步註冊聲明。
該ETF計劃直接持有五種加密貨幣，具體配置比例爲：比特幣佔70%，以太坊佔15%，Solana佔8%，Cronos佔5%，瑞波幣佔2%。Crypto.com將作爲該ETF的獨家數字資產託管機構和主執行代理，並提供質押服務及流動性支持。
該ETF的正式推出仍需等待SEC對註冊聲明的批準，以及19b-4文件的審覈通過。一旦獲批，該基金將在NYSE Arca交易所上市交易。
9. xAI發佈Grok 4：馬斯克打造“世界最強AI”
7月10日，馬斯克旗下人工智能公司xAI正式發佈Grok 4系列模型，包括單智能體版本的Grok 4和多智能體版本的Grok 4 Heavy。Grok 4 Heavy支持4個智能體並行思考，能夠調用更大規模的計算資源，完成更復雜和精密的任務。
Grok 4是xAI自2023年推出首代大模型以來的第四次重要更新。在“人類的最後考試”中，Grok 4取得了25.4%的準確率，超過了谷歌Gemini 2.5 Pro的21.6%和OpenAI o3的21%，被認爲是“世界上最強AI模型”。
價格方面，Grok 4目前僅對付費用戶開放，輸入每100萬tokens價格爲3美元，輸出每100萬tokens價格爲15美元。xAI還推出了每月300美元的Super Grok Heavy訂閱計劃，高於OpenAI最貴的200美元Pro會員月費。
馬斯克表示，Grok很快將應用於特斯拉車輛，最遲將在下週實現。
另外，OpenAI計劃未來幾周內發佈一款AI驅動的瀏覽器，旨在挑戰谷歌Chrome的市場主導地位。這款瀏覽器將利用AI改變網頁瀏覽方式，直接接觸用戶數據，並可能對谷歌的廣告收入構成壓力。OpenAI希望藉此進一步整合AI服務到用戶日常生活中。
10. 澳洲聯儲意外按兵不動，稱前景仍存不確定性
7月8日，澳洲聯儲意外決定將現金利率維持在3.85%不變，未按市場預期下調25個基點。
該央行指出，自2022年通脹高峯以來，物價水平已顯著回落，目前的利率水平較五個月前已累計下調50個基點，並有效抑制總需求以緩和供需失衡；儘管今年一季度通脹率已回到目標區間中點，但政策委員會認爲尚需更多數據確認通脹是否能持續回落至2.5%的長期目標。
新西蘭聯儲在連續六次降息後也選擇將關鍵利率維持在3.25%，並表示未來在經濟復甦乏力的情況下仍不排除再次降息的可能。
韓國央行則在去年10月開啓降息週期後首次按兵不動，將基準利率維持在2.5%，多數委員暗示三個月內或再次下調，並特別警示美國關稅所帶來的重大經濟不確定性。
