高盛重申黃金4000美元目標價：隱祕購金持續發力，市場蓄勢待

自四月以來，黃金價格始終在每盎司3200-3450美元區間盤整，但市場底層驅動邏輯已悄然生變。

此前自2024年起持續處於歷史高位的投機性頭寸，在美國關稅“解放日”事件及相關保證金追繳壓力下已大幅平倉。

目前資產管理機構的淨多頭倉位已迴歸長期均值水平，這顯著降低了被迫拋售帶來的下行風險。

投機倉位的出清爲結構性買盤騰挪出空間——黃金ETF資金流入與央行持續購金，正成爲需求端的新支柱。

根據高盛實時監測模型顯示，五月倫敦場外市場中（除美國外）各國央行及其他機構的黃金需求達到31噸，遠超2022年前17噸的月均水平。

今年以來，高盛央行需求監測模型的月均值達77噸，略低於該行對2026年年中前月均80噸的預測值。上週五金價收於每盎司3355美元，當週後半段明顯走強。此番上漲很可能反映了貿易緊張局勢的再度升溫，這與黃金作爲防禦性對沖工具及避險資產的角色高度契合。

高盛堅持其結構性觀點：央行強勁的購金需求將推動金價在2025年底升至3700美元，並於2026年年中突破4000美元大關。

該行同時重申了做多黃金的交易建議。在這份擲地有聲的預測背後，是一些市場的“表外”購金的持續發力，這正在爲全球黃金市場編織一張看不見的支撐網。