今夜PCE會否撕毀市場全部預期？黃金正處關鍵時刻

在近期數據顯示經濟在面對關稅時比預期更具韌性之後，將於北京時間週五晚8點30分公佈的關鍵PCE通脹報告變得尤爲重要，儘管市場普遍預計這一美聯儲最青睞的通脹指標不會顯示非常令人擔憂的上升，但投資者想知道細節中是否有任何魔鬼。

預測人士預計，這份報告將顯示，以個人消費支出（PCE）衡量的8月份物價年率將錄得2.7%，高於7月份2.6%，月率將錄得0.3%，高於上個月的0.2%；剔除了波動的食品和能源行業的核心PCE預計在過去一年中上漲了2.9%，與7月相同，月率則較上月的0.3%小幅回落至0.2%。

美聯儲主席鮑威爾週二在一次公開活動中公佈了美聯儲對PCE報告的展望。他說，美聯儲經濟學家的計算表明，在截至8月的12個月中，PCE物價指數將上漲2.7%，核心PCE年率將錄得2.9%，與市場預測一致。

儘管通脹已經讓位於勞動力市場，但美聯儲官員仍在密切關注通脹，他們特別想看到的是商品價格繼續上漲多少，以及最近服務成本的上漲是否只是曇花一現。

商品受關稅影響最大，自年初以來價格不斷上漲。在截至7月的12個月中，商品價格僅上漲了0.5%，但實際上在2023年和2024年的大部分時間裏一直在下降。

直到最近，服務價格一直在放緩並抑制通脹，但他們在6月和7月有所回升，發出了一些危險信號。

大多數美聯儲高級官員認爲服務成本將再次趨於平穩，他們將在8月份的PCE報告中尋找證據。

北卡羅來納州羅利市RGA Investments首席投資官Rick Gardner表示，“週五的PCE是下一個值得關注的關鍵經濟數據點。”

降息並非板上釘釘？

外界普遍預計美聯儲將在10月的下一次會議上降息。但如果通脹高於預期，特別是在本週其他幾份強於預期的經濟報告之後，美聯儲可能會維持利率不變。

週四的一份報告顯示，美國第二季度GDP增長超過了最初的估算，而另一份報告則發現上週的初請失業金人數有所下降。

週三的數據顯示，8月份新屋銷售健康地躍升了20%。所有這些都表明，美國經濟在面對關稅時保持了韌性，這可能會減少對就業市場正在惡化的擔憂。

這一點很重要，因爲美聯儲官員一直在其支持就業市場（這要求降低利率）和抑制通脹（這要求將利率維持在高位更長時間）的雙重目標之間左右爲難。

疲軟的就業市場與高物價的博弈

最近，美聯儲官員表示他們更擔心就業市場而非通脹，並在本月進行了今年的首次降息，但一份高於預期的通脹報告可能會使進一步降息的計劃脫軌。

經濟學家們普遍預計，隨著關稅推高進口價格，今年通脹將穩步上升，而包括租金在內的其他關鍵價格的通脹則會減速。

高盛首席美國經濟學家David Mericle在一份評論中寫道，“我們預計基礎通脹趨勢將繼續下降，但累積的關稅效應將增長，將年化增長率略微推高至12月份3.2%的峯值，然後在2026年恢復下降。”

目前，核心PCE通脹仍高於美聯儲2%的年率目標。Moneyfarm的首席投資官Richard Flax在一份評論中寫道，“在通脹仍高於目標的情況下，（週四的）數據發佈很可能成爲反對未來幾個月大幅降息的理由。”

這一觀點在週四至少得到了一位美聯儲決策者的呼應。堪薩斯城聯儲主席施密德在達拉斯的一次活動上，根據準備好的講稿說，“我的看法是，通脹仍然過高，而勞動力市場雖然在降溫，但仍基本保持平衡，”“我認爲當前的政策立場僅是略微限制性的，我認爲這是正確的位置。”

截至週四，根據芝加哥商品交易所集團的“美聯儲觀察”工具，金融市場定價10月份美聯儲降息的可能性爲85.5%，低於週三的92%。

如果週五的通脹數據高於預期，金融市場可能會下滑。較低利率和較低借貸成本的前景，通常會推高股價。

Capital.com的高級市場分析師Daniela Sabin Hathorn在一份評論中寫道，“市場希望得到更具體的證據，表明通脹正在降溫，”她補充說，如果通脹高於預期，股市可能會受到打擊。

黃金多頭動能暫時耗盡？

美聯儲主席鮑威爾本週早些時候的謹慎評論以及美國的GDP被大幅上修，將美元推至兩週高點，並嚴重打壓了無收益的黃金價格。

儘管如此，交易員們仍然預計美聯儲將在10月和12月再次降低借貸成本。此外，鴿派的前景限制了美元的任何進一步上漲，併爲該商品提供了一些支撐。

FXStreet分析師指出，從技術角度來看，本週金價未能上破3800美元關口，可能是看漲動能可能耗盡的第一個跡象，同時日線圖上的相對強弱指數（RSI）仍處於超買狀態。話雖如此，上週突破3700美元大關被視爲黃金多頭的關鍵觸發點，併爲在該關口附近出現一些逢低買入提供了理由。然而，一旦金價令人信服地跌破後者，可能會引發一些技術性拋售，並將黃金價格拖向3650美元的中間支撐位，最終下探3610-3600美元區域。

另一方面，突破約3752美元區域後，黃金可能會在3765-3766美元區域附近遭遇一些阻力，若能突破這兩大阻力，這將爲重新測試歷史最高點（約3790美元區域）的走勢奠定基礎。若出現一些跟進買盤並使金價穩站在3800美元大關之上，將爲延續過去一個月左右所見的、已確立的上升趨勢鋪平道路。