滬指突破3900點創十年新高，黃金與AI雙主線引爆節後行情

週四早盤，滬指時隔十年突破3900點整數關口，截至發稿漲超1%；創業板指盤中漲超2%，深證成指漲超1.6%，兩市近3000家個股上漲。盤面上，貴金屬、核聚變、有色金屬等方向漲幅居前。

剛剛過去的十一假期全球市場熱點紛呈，有色、半導體及AI賽道表現尤爲亮眼。COMEX黃金期貨假期累漲4.45%，帶動黃金股集體飆漲；AMD因與OpenAI合作大漲超40%。Sora 2亦火爆出圈，多重利好爲節後市場注入活力，相關板塊成關注焦點。

券商研報的一致共識是，本次長假期間海外市場消息面偏積極，全球主要風險資產聯動走強，美股、日股、黃金均創歷史新高，爲假期後A股行情演繹創造積極的宏觀環境。結構上，長假期間市場熱點集中在資源和AI領域，尤其是AI產業端催化頻現，這有望帶動科技成長風格在十月進一步演繹。

東吳證券指出，傳統日曆效應下，長假後市場多呈現“漲多跌少”的格局。且今年長假前2個交易日，市場已出現資金提前博弈反彈的動作，因此後市指數層面需重視量價的配合情況。節假日期間，內外部消息面較積極，尤其海外美聯儲降息預期升溫、AI產業趨勢催化顯著，預計短期內市場風格或偏向具備催化的、遠期成長屬性更強、估值約束更低的方向。此外，政策提振疊加漲價邏輯支撐的順週期鏈條有望表現。

華泰證券指出，國慶長假後關注三大變化：1）國內方面，9月PMI邊際回升，假期出行數據創歷史新高、出入境遊表現亮眼，餐飲、院線和地產高頻數據亦回升；2）海外方面，美國政府停擺和日本選舉下避險需求上升、金價再創新高，但美聯儲降息和日本財政擴張預期升溫下全球流動性寬鬆敘事強化；3）產業方面，OpenAI發佈Sora 2，並宣佈與多家公司的合作和協議，AI投資和應用落地均提速。節後，日曆效應和假期增量信息對風險偏好影響整體均偏正面，建議繼續圍繞主線中相對低位品種佈局。

長江證券指出，十月市場將迎來財報季與政策窗口的雙重催化，A股有望延續當前的結構性上漲格局。策略上建議關注三大主線：一是“高景氣+高彈性”方向，如通信、有色、遊戲、港股互聯網等細分領域；二是“預期事件催化”方向，如低空經濟、具身智能等新質生產力概念；三是價值方向，如基本面改善的非銀金融板塊。

中銀國際證券預計本輪A股上漲行情的擴散將分爲三步。首先是核心科技板塊的結構性行情，景氣度高企、具有業績抓手的AI硬科技方向，如AI算力、端側等方向領漲。隨後是泛科技成長風格的結構性行情，半年報後，科技板塊行情擴散至泛成長方向，如機器人、創新藥等。最後，宏觀經濟改善線索出現後，上漲行情將進一步擴散至“反內卷”概念、大消費等方向。當前A股行情演繹仍處於第一階段，建議投資者繼續關注科技核心方向。

國金證券指出，過去，全球投資人認爲美元是財政擴張與科技繁榮下唯一買單者，美元繼續走弱成爲了所有資產過去一段時間交易的核心主線。然而，歷史經驗告訴我們，中國牛市往往依賴於“中國故事”；對於弱美元邏輯的過度依賴將意味著牛市行進中需要一次換擋，建議投資者無論從全球的驅動邏輯和國內的變化上，都做好更多準備。

中國銀河證券表示，10月A股有望迎來關鍵政策窗口期，市場風險偏好或進一步回暖。同時，市場流動性延續向好趨勢，兩融餘額已處於上行通道，居民存款搬家仍處於初期階段，美聯儲降息爲全球流動性提供支撐。A股市場預計延續震盪抬升格局。配置方面，近期一系列事件將利好有色金屬板塊行情向上。同時，政策預期下，市場有望圍繞“十五五”規劃展開佈局。投資者可重點關注新質生產力主題、“反內卷”概念、大消費板塊，以及“兩重”領域。