美聯儲前顧問拉響警報：黃金暴跌釋放重大“求救信號”！

週二，一位前美聯儲顧問發出嚴厲警告，認爲系統性的“流動性危機”已經展開。她指出，這一事態的發展將迫使美聯儲放棄其對抗通脹的行動，並非因爲勝利，而是金融體系本身正在破裂。

這一警告出現於市場矛盾凸顯的時期。週二，在通用汽車和可口可樂等公司強勁盈利的推動下，道瓊斯工業平均指數上漲超過200點，將標準普爾500指數推升至接近歷史高點。這種樂觀情緒與固定收益和大宗商品市場湧現的壓力形成了鮮明對比。

丹妮爾·迪馬蒂諾·布斯（Danielle DiMartino Booth）認爲這種分化是不可持續的。她曾在2006年至2015年間擔任達拉斯聯儲前主席理查德·費舍爾（Richard Fisher）的顧問。布斯現任宏觀經濟研究公司QI Research的首席執行官，一直是對美聯儲政策的持續批評者，認爲該央行的行爲已造成深層次的脆弱性。

“看起來系統確實正在耗盡充足的流動性，”布斯在接受Kitco新聞採訪時表示，“而且美聯儲將被迫退居旁觀。”

她的斷言指的是美聯儲當前正在實施的“量化緊縮”政策。該計劃通過每月讓高達950億美元的國債和抵押貸款支持證券從其資產負債表上到期，從而從金融體系中抽走流動性。

“2020年3月情景重演”

布斯發表上述言論之際，黃金遭遇了五年來最劇烈的單日跌幅之一。金價在前一日觸及每盎司4380美元上方的歷史高點後，週二暴跌超過5%，至接近4125美元。她認爲，這並非市場對黃金的根本性否定，而是由於市場範圍內“爭搶現金”導致的被迫拋售跡象，這種動態上次出現在新冠疫情爆發初期市場嚴重混亂之時。

“我認爲這就是我們眼下正在目睹的情況。我認爲我們正在見證2020年3月所見情景的重演，”她陳述道。在這種環境下，收到追加保證金通知或需要快速籌集現金的投資者，往往被迫清算他們最盈利且流動性最強的資產。

“如果收到追加保證金通知，如果流動性成爲問題，人們傾向於賣掉他們賺錢的資產，”布斯解釋道。她警告說，由此產生的波動對該資產而言並非健康跡象。“你絕不會想看到黃金錶現得像一隻網紅股。”

信貸市場的“蟑螂”

布斯警告的核心集中在私人信貸市場。該行業已爆炸性增長至超過1.7萬億美元，並且其運營所受的監管監督比傳統銀行業要少。她認爲，在近零利率時代持續存在的寬鬆承銷標準，帶來了重大的蔓延風險。

她的分析驗證了全球金融領袖近期的擔憂。週二早上，英國央行行長貝利在議會作證時，直接將近期美國私人信貸市場的爆雷與2007年的次貸危機相提並論。美聯儲和國際貨幣基金組織的金融穩定報告均強調，這個不透明市場的快速增長是一個潛在的系統性風險。

“如果我們看到私人信貸市場出現這些爆雷……它們更表明銀行在資金自由流動時，未必進行了適當的盡職調查和足夠穩健的承銷標準，”布斯說。

她認爲這些並非孤立事件，而是系統性問題，這呼應了摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）最近關於在金融體系中發現“蟑螂”的警告。

“如果貸款標準一直……比應有的更寬鬆，那麼正如傑米·戴蒙所暗示的，我們將發現更多的蟑螂，”她陳述道。她補充說，這種風險遍及整個消費貸款領域。

根據紐約聯儲的最新數據，美國家庭債務已達到創紀錄的18.4萬億美元，信用卡和汽車貸款拖欠率穩步上升，並超過了疫情前水平。

最終的預警信號

儘管市場顯得樂觀，但布斯指出了顯示消費者面臨壓力的潛在數據。

先鋒集團和安珀沃最近的報告指出，401(k)困難取款率處於兩年高位，部分原因是近期學生貸款恢復償還。她堅持認爲，實體經濟的疲軟程度超過了像亞特蘭大聯儲4%的第三季度GDPNow預測值這樣的數據所顯示的水平。

當被問及什麼確鑿信號能證實隱藏的信貸危機正在蔓延至公衆視野時，布斯指出了抵押貸款債務（CLO）市場。

“如果我開始看到CLO利差，即抵押貸款債券利差開始擴大……那將告訴你，無論私人領域發生什麼，那個信貸事件正在滲入公共領域，”她總結道，“那將會引起市場的注意。”

抵押貸款債券是複雜的金融工具，將發放給公司的槓桿貸款打包並出售。截至2025年10月，最高評級層級CLO的利差保持相對緊縮，但風險較高、評級較低的層級已開始顯現承壓跡象。

所有層級利差的大幅擴大將表明，投資者要求更高的溢價才願意持有公司債務，這標誌著對違約的恐懼加劇以及更廣泛的信心喪失。