黃金不改牛市本色！華爾街重申5000美元目標價

黃金近期的回調，或許並非這一貴金屬更深層次熊市的開端。事實上，華爾街部分機構認爲，黃金未來前景更爲光明。

國際現貨黃金在10月底跌破4000美元/盎司後，目前已反彈至4100美元上方，今年以來累計上漲超50%，較10月29日創下的歷史新高仍下跌約6%。然而，各國央行爲分散美元資產持倉而加大購金力度，再加上大量散戶通過交易所交易基金（ETF）買入黃金，這兩大因素疊加可能推動金價再次大幅上漲。

瑞銀（UBS）策略師在週一發佈的報告中表示，他們認爲黃金可能在2026年或2027年的某個時點創下5000美元/盎司的歷史新高。

瑞銀策略師寫道 “核心持倉正變得更具韌性。黃金日益被視爲長期戰略資產和資產配置的核心部分。”

他們認爲，“黃金的投資者羣體正加速擴大”，並補充稱，“越來越多投資者從股票、債券、美元及其他資產中重新配置資金，黃金將從中受益；而且，考慮到黃金市場相對於其他資產類別的規模，若這種配置轉移具有普遍性，即便只是小幅變動，也能產生巨大影響。”

摩根大通私人銀行也表示，受新興市場經濟體央行購金推動，黃金的強勁漲勢可能在明年推動其價格突破5000美元/盎司大關。

該公司全球宏觀與固定收益策略主管亞歷克斯·沃爾夫（Alex Wolf）在採訪中表示，到2026年底，金價可能達到5200至5300美元/盎司，較當前價格上漲逾25%。

沃爾夫表示，對許多央行而言，尤其是新興市場央行，黃金在“外匯儲備中的整體佔比仍然相對較低”。“儘管由於金價上漲，購金速度可能放緩，但我們仍認爲它們會繼續增持，”他說。

世界黃金協會（World Gold Council）數據顯示，截至9月的一年裏，各國央行增持了634噸黃金。儘管這一數字低於過去三年同期水平，但仍遠高於2022年前的平均水平。該協會預測，2025年全年購金量將在750至900噸之間。

沃爾夫表示，許多新興市場經濟體正處於財政盈餘狀態，擁有大量需要“再投資”的現金流。“其中很大一部分仍將投向美元，因此我們並非認爲黃金會取代美元，只是黃金在儲備中的佔比將不斷提高。”

沃爾夫還提到了其他看漲驅動力，包括投資者增加黃金持倉，以及對法定貨幣的持續擔憂。

他表示，黃金在投資者投資組合中的“佔比仍然相對較低”。“即便更多投資者將黃金持倉比例提高至5%，也將帶來更多需求，可能推動金價進一步上漲。”

22V研究公司（22V Research）董事總經理兼衍生品策略主管傑夫·雅各布森（Jeff Jacobson）上週在報告中表示，他同樣仍看漲黃金。他指出，儘管近期金價下滑，但該貴金屬仍維持在關鍵技術位——50日均線上方，這是一個積極信號。

“即便經歷如此大幅下跌，黃金仍處於極爲明確的上漲趨勢中，這表明投資者應在這類回調時繼續加倉，”雅各布森寫道。

他還指出，近期美元和長期債券收益率的上漲勢頭似乎已停滯。雅各布森預計，美元和10年期美國國債收益率將再次回落。這將對黃金構成支撐——黃金通常在美元走弱和利率下降時期表現更佳。

百達資產管理公司（Pictet Asset Management）的策略師也認爲，過去幾周黃金的基本面並未發生太大變化，唯一變動的是價格。今年推動金價上漲的諸多看漲邏輯，如今依然具有說服力。

“儘管我們注意到這一貴金屬的大幅上漲使其估值處於高位，但基本面仍具支撐：實際收益率正在下降，美元持續走弱，而且發達經濟體公共部門赤字存在大幅擴張的實際風險，”百達團隊寫道。

誠然，黃金短期內可能仍會波動。富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）投資策略分析師奧斯汀·皮克爾（Austin Pickle）週一在報告中表示，“黃金此前的漲幅在歷史上已處於高位”，“近期的回調是亟需且健康的整理”。他承認，市場可能需要一些時間消化過剩情緒，未來幾個月金價可能會震盪。

但種種跡象表明，黃金不久後有望向5000美元/盎司的下一個里程碑邁進。