金價四千關口命懸一線，“恐怖數據”或引爆多空決戰

金價繼續堅守在每盎司4000美元的堅固支撐位上方，但隨著價格難以維持在4100美元初期阻力位之上，下行風險正在加劇。

儘管今年大部分時間內金價已累計上漲超過55%，且這種貴金屬始終未受債券收益率高企和美元韌性增強的影響，但分析師警告稱，在美聯儲2025年最後一次貨幣政策會議前夕，由於利率路徑缺乏明確共識，黃金與這些傳統驅動因素的相關性正重新成爲市場焦點。

根據CME美聯儲觀察工具，市場預計下月降息可能性超過69%；然而經濟學家認爲最終決定將是五五開的局面。在這種環境下，分析師警告經濟數據將在未來幾周扮演越來越重要的角色。

Proptraderedge.com總監凱西·連恩（KathyLien）在接受Kitco新聞採訪時表示，大量壞消息已被市場消化，因此任何優於預期的數據都可能對黃金構成壓力。“短期內，從現在到未來三個月，黃金是擁擠交易，”她表示，“本週的任何積極消息都將對黃金構成風險。”

連恩指出她將特別關注感恩節長週末的初期銷售數據。她解釋說，任何顯示消費者狀況仍然良好的數據，都可能促使美聯儲在12月維持利率不變。

德國商業銀行商品分析師芭芭拉·蘭布雷希特（Barbara Lambrecht）對黃金持中性看法，因預計市場將從美聯儲獲取指引。“只有利率希望的重新燃起才能推動金價上漲，”蘭布雷希特表示，“懸念尚未終結：議息會議定於12月9-10日舉行，期間可能還會（追溯性地）發佈一兩個額外數據點。儘管如此，如果降息預期未能再次升溫，金價很可能持續停滯。”

道明證券商品分析師表示，他們預計投資需求將保持停滯，直到美聯儲闡明更清晰的路徑。“價格在此過程中持續整固，但拒絕向下突破。官方部門購買雖然可能放緩，但終究仍是黃金市場的重要錨定力量。不過，它無法引領市場重現過去數月目睹的爆發性漲幅。零售參與者歷來對美聯儲前景表現出顯著敏感性。更長時間的暫停降息，是否會成爲貴金屬市場開啓大規模資金外流所需的催化劑？”

FXTM高級市場分析師盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）認爲，黃金本週將陷入狹窄區間交投。“即將公佈的零售銷售和PPI報告，連同本週其他數據，或將爲美國經濟健康狀況提供新線索。如果美國數據令人失望，這可能重燃美聯儲降息預期，從而推動金價重回4100美元上方，然而若強勁數據持續削弱這些概率，黃金可能跌破4000美元關鍵支撐，打開通向3970美元和3930美元的大門。”

除美國經濟數據外，一些分析師表示比特幣的崩盤可能爲黃金提供新動力。這種數字貨幣上週跌幅超過10%，測試了80000美元附近的支撐位。自創下超過126000美元的歷史新高以來，比特幣已下跌超過30%。

“黃金已經證明了其價值，即使與加密貨幣等其他價值儲存手段相比也是如此——考慮到比特幣的疲軟，我們認爲黃金的吸引力在這種環境下非常強勁且無與倫比，”加拿大皇家銀行資本市場黃金策略與全球研究總監克里斯·勞尼（Chris Louney）表示。

勞尼補充說，儘管存在一些短期不確定性，但黃金守住每盎司4000美元關鍵支撐的能力應被視爲強烈的看漲信號。“我認爲在不確定性水平變化之際，金價穩定在4000美元/盎司上方是一個積極信號，特別是在美國政府停擺結束和數據恢復發佈之後。我認爲這表明市場對黃金持續保持興趣，並且長期興趣仍是關鍵支撐因素，也是黃金在進入明年之際仍具潛在上行空間的重要原因。”

週一亞盤，由於市場權衡美聯儲年底前再次降息的可能性，金價保持穩定。 週二公佈的9月份零售銷售（“恐怖數據”）和生產者價格數據，以及週三的初請失業金人數，應該會爲美國經濟提供急需的“溫度檢查”。