“魔鬼金屬”恐迎巨震！分析師仍看好銀價破百
今年白銀的拋物線式上漲可謂瘋狂，價格翻倍、屢破紀錄，且表現跑贏黃金。截至今年年初以來，現貨白銀漲幅已達115%。該貴金屬因其價格波動劇烈而被冠以“魔鬼金屬”的稱號。
期貨白銀同樣大幅飆升，2025年累計上漲113%，本週首次突破61美元/盎司。供應受限、避險資產需求以及白銀作爲工業金屬的重要地位，共同推動了本輪漲勢，使其在今年跑贏黃金。
白銀劍指100美元？
黃金白銀供應商所羅門全球公司（Solomon Global）董事總經理保羅·威廉姆斯（Paul Williams）向CNBC表示，白銀吸引力上升的部分原因是其在關鍵工業領域的作用不斷擴大。他指出，在不確定性或波動加劇的環境下，白銀還能爲投資者提供價值儲存功能。
“白銀兼具關鍵工業資源與價值儲存雙重屬性，持續吸引散戶和機構買家，”威廉姆斯說，“對於那些認爲黃金價格日益高不可攀、但又想參與本輪貴金屬牛市的投資者而言，白銀已被證明是——而且我相信將繼續是——極具吸引力的替代品。支撐白銀的所有主要利好因素均未消失，但我們預計波動性將會加大。”
白銀是多個行業產品的關鍵組件，被用於生產電氣開關、太陽能電池板和手機，也是驅動人工智能熱潮的硬件和基礎設施的重要材料。
“白銀卓越的導電導熱性能，對驅動全球經濟的技術轉型愈發關鍵，”世界白銀協會（Silver Institute）週三發佈的報告稱，“因此，未來五年，隨著核心科技領域需求加速增長，全球白銀工業需求有望進一步擴大。太陽能、電動汽車及其基礎設施、數據中心與人工智能等領域，將在2030年前持續推高工業需求。”
威廉姆斯早在10月就曾預測白銀將漲至100美元/盎司，當時白銀價格正逼近50美元關口。他當時表示，相信到2026年末，白銀價格將翻倍以上。
“如今白銀價格突破60美元，一個月內上漲約25%，這一走勢仍穩固不變，”他向CNBC表示，“白銀供需失衡持續推高其價格，支撐這一‘魔鬼金屬’的長期基本面只會愈發強勁。鑑於市場的結構性緊張，任何回調都可能是短期停頓，而非趨勢轉變。2026年白銀前景光明。”
法國巴黎銀行富通（BNP Paribas Fortis）首席戰略官菲利普·吉塞爾（Philippe Gijsels）也對白銀持看漲態度。
“當估值偏低、長期供應缺口與新工業革命相遇，市場就會出現奇蹟，”吉塞爾向CNBC表示，“這正是2025年白銀行情的縮影。”
當被問及白銀明年是否還有進一步上漲空間時，吉塞爾語氣樂觀，但他預測，在白銀觸及100美元/盎司之前，獲利回吐可能引發“劇烈回調”，期間會伴隨波動性。
“我們不久前就曾指出……這一大宗商品領域的睡美人（多年來一直處於供應缺口狀態）終將覺醒，突破數十年來維持在50美元左右的價位，並實現翻倍，”他說。吉塞爾與經濟學家昆·德勒斯（Koen De Leus）合著了2023年《五大趨勢下的新世界經濟》一書。
“顯然，我們目前正處於一輪長期牛市，2026年白銀價格很可能邁入三位數……這並非終點，而是一段美好行情的開端。”
儘管黃金本身也在刷新紀錄，但白銀今年的表現仍跑贏黃金。被廣泛視爲避險資產的現貨黃金，今年以來已上漲約60%。
金銀比率（即購買1盎司黃金所需的白銀盎司數）已從4月的峯值顯著回落——當時特朗普宣佈關稅引發廣泛拋售，推動黃金價格飆升。
AJ Bell投資總監拉斯·莫爾德（Russ Mould）向CNBC表示，即便黃金相對白銀的溢價日益收窄，白銀相較於黃金仍顯得便宜。目前金銀比率處於2021年以來的最低水平，最新徘徊在68左右。
“1971年後的金銀比率平均值約爲66，”莫爾德說，“此前的白銀牛市中，這一數值曾跌至40以下。”
如何投資白銀？
莫爾德表示，有意投資白銀的投資者除了持有實物銀幣或銀條（可能產生高額存儲或保險成本）外，還有其他選擇。
“可以選擇購買交易所交易商品（ETC），這是一種上市工具，旨在追蹤白銀表現，並向投資者傳遞該表現（扣除ETC的運營成本），”他說。
“投資者還可以考慮購買白銀礦業公司的股票，因爲這些公司的業績可能與白銀價格呈槓桿關係：其高額固定成本意味著，在其他條件不變的情況下，利潤和現金流（進而可能包括股息）的上漲速度可能快於白銀價格，但如果白銀價格下跌，其跌幅也可能更快，”他補充道。
莫爾德指出，倫敦擁有弗雷西洛公司（Fresnillo）和霍奇希爾德礦業公司（Hochschild Mining），這兩家公司今年表現均十分強勁，但他提醒，投資礦業股需要研究公司的財務實力，以評估地質、天氣和政治動盪等風險。
莫爾德還提到了被動型基金，如全球X白銀礦業ETF（Global X Silver Miners ETF）或安碩MSCI全球白銀及金屬礦業ETF（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF），這些基金旨在追蹤並傳遞全球一籃子白銀礦業股票的表現。
