白銀超買背後，藏著“健康牛”的核心運行規律！

2025年貴金屬板塊表現強勢，整體走勢大幅跑贏各類主流風險資產。年初至今，銅價漲幅超30%，金價攀升約70%，鉑金暴漲超100%。但表現最爲亮眼的當屬白銀。

白銀需求始終保持旺盛，其在高速擴張的光伏產業、醫療應用及現代電子領域佔據核心地位，爲價格築牢支撐。近期由人工智能熱潮催生的市場上漲，進一步提升了白銀在各大核心產業中的應用價值。

儘管大宗商品走強早已在市場預期之中，但白銀此番上漲的幅度與廣度，印證了一個核心市場真相：強勢上漲趨勢下，資產的超買狀態往往會延續遠超市場預期的時間——這也是健康且持久牛市階段的標誌性特徵。本文將簡要解析超買市場的運行特徵。

截至12月末，現貨白銀年內漲幅近150%，穩居2025年資產漲幅榜首。8月白銀價格突破上行趨勢阻力位，成爲多頭行情的關鍵拐點，隨後數週內便一舉刷新歷史最高紀錄。此次價格突破的同時，動量指標同步站上70關口，月線相對強弱指數（RSI）攀升至2011年以來的最高水平。

價格突破阻力後，市場多頭情緒持續升溫，但持續的超買狀態，讓不少投資者選擇“等待回調”再入場佈局。然而白銀的上漲行情並未出現回調，動量指標已連續第五週站穩70關口上方。這輪強勢漲勢能否繼續延續？

從周線走勢圖中，能清晰窺見白銀全年漲勢的演進脈絡。2025年白銀開盤區間恰好形成於關鍵技術阻力下方，該阻力區間囊括2011年周線反轉收盤價和2024年高點（34.86美元/盎司-35.58美元/盎司）下方。4月白銀短暫測試年初開盤支撐位後，價格應聲強勢反彈，並於6月成功突破2025年開盤區間。

值得關注的是，白銀的相對強弱指數直至8月才進入超買區間，而這一信號出現的同時，白銀恰好突破25%平行通道的上行阻力，以及39.52美元/盎司的7月高點。此後白銀開啓長達八週的連漲行情並延續至12月，當前價格已逐步逼近該上漲形態的上沿位置。

核心論點

有幾點要點需要謹記。第一，白銀價格突破阻力位後，相對強弱指數同步進入超買區間，往往預示著一輪漲勢中最快、最迅猛的上漲階段將至——這在強勢牛市中屬於完全健康的走勢。不少交易者因認定“漲幅過高的行情易遇挫”而錯失機會，實則陷入了認知誤區。要知道，該指標僅能反映行情上漲的動能強度，只是對當下行情狀態的直觀觀測，並無其他延伸解讀意義。

第二，相對強弱指數不具備時間屬性，也無任何預測功能。該指標可長期維持超買狀態，甚至在無限期內出現指標背離信號。目前白銀的周線與日線相對強弱指數，自8月起便始終處於超買區間，而白銀全年絕大部分漲幅，均是在該指標站上70關口後實現的。通常只有當指標回落至70下方時，才意味著行情漲勢衰竭、動能減弱的風險真正來臨。

此外，相對強弱指數的運行規律，也能反映出趨勢的整體狀態。在強勢上漲趨勢中，該指標通常會站穩40關口上方；而在深度下跌趨勢中，指標則會持續運行在60關口下方。自2022年10月—— 即白銀創下年內低點數月後，其相對強弱指數便從未跌破40關口。過去兩年間，白銀多次進入超買區間，回撤時均在40關口獲得強力支撐，整體動量格局始終保持向好態勢。

核心結論

相對強弱指數是實用的技術分析工具，但僅此而已。它的重要性永遠不能凌駕於支撐位與阻力位的核心技術分析之上。當價格突破關鍵水平且伴隨極致的動量表現，或在關鍵拐點出現指標背離、助力判斷支撐/阻力位的行情衰竭信號時，該指標的參考價值才能發揮到最大。當價格走勢與動量指標形成共振，交易者對行情趨勢的判斷會更具信心。

使用該指標的核心原則是：用指標驗證價格發出的信號，而非本末倒置。多年來，相對強弱指數始終是一些投資者交易體系的重要組成部分，但它應該始終處於合理的輔助地位：價格決定突破方向，指標僅能凸顯行情強度。

白銀價格後市展望

白銀此番突破行情正朝著上行趨勢阻力位邁進，成爲近年來大宗商品市場中最亮眼的漲勢之一。人工智能熱潮或將持續提振電子行業的白銀需求，2026年白銀市場整體前景向好，多頭動能依舊佔據主導地位。

不過需要警惕的是，年末之際白銀漲勢或面臨承壓風險，短期需重點關注65.88美元/盎司附近的共振阻力區間——明年初白銀價格大概率將在該位置出現漲勢衰竭或走勢拐頭。若白銀延續上行趨勢，回調幅度預計將受限在51.86美元/盎司，而價格收盤站上平行通道上沿，將爲新一輪主升浪注入動能。後續可關注兩大關鍵阻力目標位：2011年下跌行情的161.8%擴展位73.43美元/盎司，以及200%擴展位88美元/盎司。

本文內容來自融服務企業StoneX高級技術策略師MichaelBoutros。