一週展望：貴金屬能否繼續狂飆刷屏？低流動性下美聯儲紀要成焦點
上週，儘管外圍市場迎來聖誕節假期，但黃金、白銀和鉑金價格均飆升至歷史新高，延續了貴金屬在年末的歷史性漲勢。
在避險情緒和降息預期共振下，現貨黃金連續刷新歷史新高，週五最高接近4550美元/盎司，今年累計漲超70%。白銀走勢更爲凌厲，連續突破整數關口並刷新紀錄，週五最高漲破79美元/盎司關口，週五一日便大漲超10%；鉑金、鈀金及工業金屬銅也在資金推動下創出階段性甚至歷史新高。
展望下週，由於元旦將至，基本沒有重大宏觀數據發佈，全球金融市場仍將處於極度低流動性狀態，交易量預計顯著低於正常水平。真正的2026年開局行情可能要等到1月第二週。
以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲北京時間）：
央行動態：
週二03:00，美聯儲公佈貨幣政策會議紀要。
由於聖誕節和元旦接踵而至，下週沒有美聯儲官員將發表講話，各大主要央行亦是如此，值得注意的就是美聯儲將公佈12月會議紀要。這份紀要將受到密切關注，投資者以期從中找到有關美聯儲下次降息時間的任何線索，並瞭解那些投票維持利率不變的政策制定者對通脹的擔憂程度究竟如何。
另一個重點是，美國總統特朗普或將提名誰接任美聯儲主席。鑑於特朗普經常改變主意，而且幾乎每週都會出現新的熱門人選，因此不能排除出現意外人選的可能性。
選擇一位能夠在意見分歧嚴重的聯邦公開市場委員會（FOMC）中達成共識的人選至關重要。然而，無論特朗普選擇誰，新任美聯儲主席幾乎肯定會比鮑威爾更加鴿派，因此，這一宣佈對市場而言可能風險較低。
前達拉斯聯儲主席、現任高盛副主席卡普蘭（Robert Kaplan）表示，地區聯儲主席的續聘是一條未被充分關注的重磅新聞。
他上週指出，此前人們擔心美聯儲理事會的改組會導致地區聯儲主席的變動，因爲這些主席必須得到理事會的批準。
卡普蘭說“我認爲這種情況（大清洗）可能不會發生了。這意味著下一任美聯儲主席必須通過說服、辯論並達成共識來爭取七張選票。你不可能一上任就將七張鐵票握在手中。”
他還敦促鮑威爾在主席任期結束後不要留在理事會。卡普蘭解釋說，如果鮑威爾堅持不走，可能會被視爲新任主席的“眼中釘”。
“就像CEO離職時會將權力完全移交給繼任者一樣，我認爲這是得體的做法，”他說。“我覺得鮑威爾是個有風度的人，我認爲這對他來說是正確的事。”
重要數據：
週一23:00，美國11月成屋簽約銷售指數月率；
週一23:30，美國至12月19日當週EIA原油庫存、美國12月達拉斯聯儲商業活動指數；
週二16:00，瑞士12月KOF經濟領先指標；
週二22:00，美國10月FHFA房價指數月率、10月S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率
週二22:45，美國12月芝加哥PMI；
週三02:00，美國至1月2日當週石油鑽井總數；
週三09:30，中國12月官方製造業PMI；
週三09:45，中國12月RatingDog製造業PMI；
週三21:30，美國至12月27日當週初請失業金人數；
週三23:30，美國至12月26日當週EIA原油庫存；
週五15:00，英國12月Nationwide房價指數月率；
週五16:50-17:30，法國、德國、歐元區、英國12月製造業PMI終值；
週五22:45，美國12月標普全球製造業PMI終值。
下週，由於元旦假日，美國並沒有什麼重要數據將公佈。
對於黃金，高盛的大宗商品策略師表示，明年黃金將是整個大宗商品市場中最好的選擇，如果私人投資者與央行一起進行多元化投資，金價很可能會超過每盎司4900美元的基本預期。
高盛預計， 金價將在2026年第一季度回落至每盎司4200美元左右，並在第二季度回升至每盎司4400美元以上的當前水平，然後在第三季度創下接近每盎司4630美元的歷史新高，並在第四季度末升至每盎司4900美元的高位。
賀利氏分析師則在其2026年貴金屬展望報告中警告稱， 白銀和其他貴金屬價格至少在2026年上半年可能會呈下降趨勢 。
他們表示：“黃金和白銀價格創下歷史新高，鉑族金屬價格也達到多年來的最高水平，但此輪上漲行情推高價格的速度過快。雖然短期內價格可能繼續走高，但一旦上漲勢頭減弱，很可能會進入一段盤整期。”
BMO Capital Markets的商品分析師在其2026年官方展望中表示，貴金屬在2026年仍有上漲空間，儘管白銀可能無法保持其目前的歷史高位。
他們補充說：“高價正在抑制許多行業的白銀需求，但如果黃金價格上漲，白銀價格也可能隨之上漲。”
該銀行預計，2026年第四季度白銀均價約爲每盎司60美元，並預計這將是當年的最高價。BMO銀行則預計，全年白銀均價爲每盎司56.3美元。
BMO分析師表示，雖然他們認爲黃金多年的上漲勢頭可能會在2026年繼續，但“相比之下，我們對白銀和鉑金等其他貴金屬的態度更加謹慎，因爲這些金屬在最近幾周都出現了超買跡象。”
他們寫道，“當市場供應短缺時，這些金屬的交易方式將與黃金類似（而且正如我們今年所看到的，在價格上漲期間，它們甚至可以提供更大的動力）；然而，我們最新的更新模型表明，這些金屬的供應短缺正在縮小。”
美股今年能否完美收官？
投資者正在期待美國股市下週以強勁的勢頭結束2025年，從而爲又一個強勁的年份畫上句號。
美國主要股指有望在12月收高，此前股市擺脫了本月早些時候因科技股疲軟而導致的波動，科技股疲軟的原因是人們擔心人工智能領域的支出。
標普500指數週三收盤創下歷史新高，距離首次突破7000點大關僅差約1%。該基準指數有望連續第八個月上漲，這將是自2017-2018年以來最長的月度連漲紀錄。
“目前市場動能顯然對多頭有利，”Murphy & Sylvest財富管理公司高級財富顧問兼市場策略師Paul Nolte表示。“除非出現任何外部事件，否則我認爲股市最容易的上漲路徑是上漲。”
2025年只剩下數個交易日，標普500指數今年以來上漲了近18%，而以科技股爲主的納斯達克綜合指數上漲了22%。然而，作爲過去三年多牛市主要推動力的科技板塊近幾周表現疲軟，而其他板塊則表現亮眼。儘管本週有所反彈，但標普500科技板塊自11月初以來已下跌超過3%。
Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，市場走勢表明，一些資金正在轉向估值較爲合理的領域。
Saglimbene表示：“越來越多的投資者認同目前經濟形勢相當穩健的說法。而且，今年美國經濟已經克服了許多潛在的障礙，而這些障礙明年可能就不會再出現了。”
休市安排：
週二（12月30日）元旦前夕：
德國-德意志交易所提前於北京時間21:00收市；
週三（12月31日）：
澳大利亞-悉尼證券交易所提前於北京時間11:10收市；
新西蘭-證券交易所提前於北京時間08:00收市；
英國-倫敦證券交易所提前於北京時間20:30收市；
西班牙-馬德里證券交易所提前於北京時間21:00收市；
德國-德意志交易所休市一日；
意大利-米蘭證券交易所休市一日；
法國-巴黎證券交易所交易半日；
中國-香港交易所交易半日，12時08分與12時10分之間隨機收市；
中國-上金所、上期所、鄭商所、大商所無夜盤交易；
美國-洲際交易所（ICE）旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間1日04:00結束。
週四（1月1日）元旦：
美國-紐交所休市一日，芝商所（CME）旗下貴金屬、美國原油、外匯和股指期貨合約交易全天暫停，旗下美債期貨合約交易全天暫停，洲際交易所（ICE）旗下布倫特原油期貨合約全天交易暫停；
澳大利亞-悉尼證券交易所休市一日；
德國-德意志交易所休市一日；
英國-倫敦證券交易所休市一日；
法國-巴黎證券交易所休市一日；
韓國-首爾證券交易所休市一日；
加拿大-多倫多證券交易所休市一日；
日本-東京證券交易所休市一日；
西班牙-馬德里證券交易所休市一日；
新西蘭-新西蘭證券交易所休市一日；
意大利-米蘭證券交易所休市一日；
越南-胡志明證券交易所休市一日；
中國-臺灣證券交易所休市一日；
中國-香港交易所休市一日，南、北向交易關閉；
中國-滬深及北交所、國內期貨交易所休市一日。
