金銀搶佔頭條後，銅或成2026年大黑馬？
2025年，黃金和白銀以歷史性漲勢佔據頭條，但銅可能正在爲2026年的驚豔表現蓄力。
紐約商品交易所（Comex）銅價年內漲幅超30%，觸及5個月高點5.90美元/磅；倫敦金屬交易所（LME）銅價突破1.2萬美元/噸，創歷史新高，年內漲幅達42%。供應受限、需求結構性轉變、投資資金流入，以及美元走弱和美聯儲降息，共同推動了銅價上漲。這些因素有望在2026年持續發酵，可能將銅價推向新的高點。
核心邏輯：AI與EV需求爆發VS供應受限，供需缺口持續擴大
多年來，銅一直被視爲全球經濟增長的晴雨表，因此被稱爲“銅博士”。然而，這種金屬也正成爲人工智能（AI）和電動汽車（EV）產業鏈的關鍵組成部分。銅是佈線、數據中心、下一代電力傳輸、可再生能源和電網建設的必需材料，這些領域正推動銅的長期消費增長。
AI基礎設施領域的銅需求正快速攀升——數據中心的電力負荷需求最高可達傳統設施的10倍。AI冷卻系統也需要專用銅組件，而這場算力建設熱潮對銅的需求量達到了前所未有的水平，目前供應已難以跟上需求增長的步伐。
銅還是電動汽車轉型的核心材料。未來20年內，能源轉型領域的銅需求預計將增長兩倍。
就在需求激增之際，新增供應卻遲遲無法落地。智利、印尼和祕魯的供應中斷已顯現出供應受限的跡象，加劇了市場緊張格局。彭博新能源財經（BloombergNEF）預測，若不新建礦山，也不顯著提升廢銅回收利用率，未來25年全球銅缺口可能達到1900萬磅。
潛在風險：關稅政策不確定性與庫存博弈
2025年夏季，美國政府的關稅政策意外攪動市場——最初將精煉銅排除在50%關稅之外，僅對半成品銅和銅衍生品加徵關稅。受此影響，銅價大幅下跌。然而，目前市場對關稅範圍擴大的擔憂日益升溫，這可能引發LME庫存再次被提取，用於Comex的庫存囤積。儘管美國商務部長最初提議從2027年開始逐步對精煉銅加徵關稅，但特朗普政府有可能加快實施這一政策。
估值信號：銅金比跌至數十年低點，估值修復可期
過去12個月內，受寬鬆貨幣政策、央行購金和財政擔憂推動，黃金價格上漲了70%。銅金比已跌至50年來的最低水平，這種走勢預計難以持續，未來存在估值修復的空間。
技術面分析：長期看漲趨勢確立，多頭目標明確
周線圖顯示，自2022年7月以來，銅價已形成一系列逐步抬高的高點和低點。價格從4.38美元/磅的夏季低點反彈至5.91美元/磅，目前交易價格位於向上傾斜的50日和200日移動平均線上方。相對強弱指數（RSI）仍低於超買閾值，支撐價格進一步上行。多頭將尋求突破2025年高點5.99美元/磅，進而向6.5美元/磅的目標推進。
支撐位可見於5.00美元/磅這一心理關口；若跌破該水平，8月低點4.40美元/磅將成爲下一個關鍵支撐。若此處被突破，將形成更低的低點，打破當前上漲趨勢。
本文內容來自金融服務公司City Index的高級金融市場分析師FionaCincotta。
