每日投行/機構觀點梳理（2025-12-30）
國外
1. 瑞銀：上調黃金價格預期，明年有望升至5000美元
瑞銀週一將其2026年前三季度的黃金目標價上調至每盎司5000美元，並預計到2026年底，金價將回落至每盎司4800美元，高於此前預測的每盎司4300美元。該行預計，在實際收益率較低、全球經濟擔憂持續存在以及美國國內政策不確定性（尤其是與中期選舉和財政壓力上升有關）的支撐下，黃金需求在2026年將穩步上升。瑞銀在報告中稱：“如果政治或金融風險增加，金價可能會攀升至5400美元/盎司（之前預期爲4900美元/盎司）。”
2. HDFC證券：金銀處於超買區域，價格將面臨進一步的修正壓力
在週一高度波動的交易中，現貨白銀跌幅一度擴大至8%，現貨黃金回落至4400美元/盎司下方，HDFC證券大宗商品高級分析師Saumil Gandhi表示，“黃金和白銀價格週一從紀錄高位回落，因交易商在創紀錄的漲勢後獲利了結。”Gandhi進一步指出，黃金和白銀在更高的時間週期內都處於超買區域，這是一個謹慎的信號，表明在漲勢延續前需要進行健康回調。他表示：“我們預計，隨著投資者在月底和年底調整和重新平衡頭寸，金價將面臨進一步的修正壓力。”
3. 瑞穗：原油交易基於俄烏短期內不會達成停火協議的預期
週一原油期貨收復了週五的部分跌幅，因爲特朗普與澤連斯基的週末會晤尚未解決一些關鍵問題。瑞穗分析師羅伯特·亞格表示，“原油交易基於這樣的預期，即俄烏和平進程短期內不會達成停火協議。有很多討論但沒有達成協議，衝突的持續將會對俄羅斯的原油產量造成壓力，制裁將考驗俄羅斯向國際客戶輸送原油的能力，而烏克蘭對煉油廠的襲擊將挑戰俄羅斯在高利用率狀態下運營煉油廠的能力。”
國內
1. 中信證券：鐵鋰行業盈利有望迎來週期性的拐點
中信證券研報稱，鐵鋰行業盈利有望迎來週期性的拐點。需求端，動力領域鐵鋰滲透率的進一步提升以及儲能的高景氣度帶來需求的快速增長，我們測算2026年全球磷酸鐵鋰正極材料出貨量有望達到525萬噸，同比+36%；供給端，我們預計2026年增長有限，整體稼動率有望進一步提升，其中高端品仍較爲緊缺。當前鐵鋰盈利能力處於週期底部，伴隨供需結構改善有望迎來修復空間，產品高端化、出海趨勢的進一步明確有望爲頭部企業帶來超額利潤。重點推薦鐵鋰行業內頭部企業。
2. 中信證券：商業航天景氣高企，石墨纖維迎來機遇
中信證券研報稱，受益政策、技術和市場三維驅動，商業航天迎來景氣高企。在太空算力需求拉動下，火箭、衛星結構輕量化以及特殊應用環境對於碳纖維材料提出更高要求，石墨纖維憑藉耐高溫、高強高模以及低熱膨脹係數等優勢，滲透率有望進一步提升。我們預計伴隨著下游需求放量，在國產化驅動下，佈局石墨纖維的相關企業有望充分受益。
3. 中信證券：膠原蛋白產業仍處紅利期，推薦關注三類企業
中信證券指出，天然膠原蛋白和重組膠原蛋白的技術、工藝均在持續進步中，應用場景不斷拓展。獲批膠原蛋白產品的逐漸增加，將使適應癥更爲豐富，價格梯隊更爲完善，求美者擴容和滲透率提升。當前，天然膠原蛋白和重組膠原蛋白產品註冊證數量雖在增加的過程中，但均遠未達到飽和狀態，各企業均有分享行業蛋糕擴容的機會，亦可在醫美市場中找到生態位。推薦：1）重組膠原蛋白凍幹纖維註冊證落地，有望於2026年上半年上市；同時重組膠原蛋白溶液和凝膠有望於2026年獲批，或成爲業務第二成長曲線的公司；2）通過併購進入天然膠原蛋白領域，相關醫美三類械研發和臨牀穩步推進，有望未來獲批成爲現有醫美生物材料矩陣新生力量的企業；3）具備強藥品研發和審評經驗，通過代理、自研同時佈局天然膠原蛋白和重組膠原蛋白的公司。
4. 中金：投資中國優質券商正當時
中金研報稱，我們認爲，中國證券行業的成長受益於中國經濟發展及資本市場改革，中資頭部券商有望在“十五五”期間加速向國際一流投行邁進、更好服務中國式現代化的同時實現自身業務規模、專業能力及盈利質效的提升，其長期投資配置價值料將進一步凸顯。展望2026年，我們預計：1）行業基本面繼續呈現相對高景氣、預計盈利同比+12%，其中各業務線收入增速或有所分化，費類業務優於投資、一級市場業務優於二級市場、產品類業務優於交易、機構交易優於零售交易；2）政策面提供向上催化，關注IPO發行常態化、產品工具箱擴容及潛在資本槓桿放寬、長期資金入市節奏等；3）機構持倉仍低配、板塊估值仍較低，我們認爲都爲板塊提供較充足的安全墊。
5. 中金：2026年風電設備產業鏈盈利有望呈現更爲全面的提升
中金公司研報稱，2026年國內、海外風電需求展望樂觀，得益於國內陸上風電風機價格提升、行業出口加速且向行業大範圍拓展和國內海上風電潛在的彈性，產業鏈盈利有望呈現更爲全面的提升。中金公司預計2026年國內風電新增裝機有望達到130—140GW，有望在2025年的120—130GW高基數下繼續保持增長，增長的主要來源是國內的陸上風電，海上風電預計2026年新增10—12GW，較2025年的7—9GW呈現較快增長，但行業仍需要繼續努力提升景氣度。海外風電預計新興市場陸上風電需求多點開花，海外海上風電建設高景氣度未來2年有望維持。
