每日投行/機構觀點梳理（2025-12-31）
小程序：每日投行/機構觀點梳理
中國
1. 國金證券：白銀具備階段性更高的彈性
國金證券指出，展望2026，當市場對“AI未知”這一定價邏輯尚未改變時，缺乏秩序仍是黃金的有利環境。當AI泡沫與黃金構成“啞鈴”，黃金作爲AI持倉的保險已實現了高光時刻的價值。白銀作爲既有“類黃金”屬性又與AI電力相關的敘事資產，具備階段性更高的彈性。但一旦AI敘事變得清晰，金銀的敘事或也迴歸理性。
2. 華西證券：短期貴金屬高波動或將持續
華西證券指出，短期貴金屬高波動或將持續。其中白銀、鉑金及鈀金受限於流動性與市場容量，面臨的調整幅度可能較大，而黃金與有色金屬雖受情緒共振波及，但預計跌幅相對可控，並有望率先企穩。鑑於此，短期策略以防禦爲宜，待短期情緒宣泄完畢、市場企穩。中長期來看，美聯儲寬鬆週期開啓疊加“弱美元”格局的宏觀邏輯未變，貴金屬長牛基礎依然穩固，若本輪出現深度調整（比如黃金調整幅度達到10%以上），將成爲極佳的逢低配置窗口。
3. 中信證券：互聯網板塊AI敘事強化，垂類賽道呈現結構性機遇
中信證券研報表示，2025年互聯網板塊在外部擾動反覆的環境下走出震盪上行行情，上行動量主要爲AI驅動的價值重估及流動性改善。展望2026年，中信證券認爲AI依然是板塊估值上行的核心催化，核心關注：1)模型迭代、應用落地以及業績兌現帶來的敘事強化；2)模型公司上市後帶來的估值對標，有望進一步驅動互聯網公司AI業務價值重估。而對於短期AI相關性較低的公司，業績能見度和估值性價比將是選股核心要素，建議關注競爭格局相對穩定、業績韌性較強的垂類龍頭、以供給創新帶動的高景氣賽道以及低估值下的絕對收益標的。
4. 中信證券：家電板塊後續修復機會已經顯現
中信證券研報認爲，2025年家電板塊股價表現遜於大盤，基金持倉降至歷史低位，但後續修復機會已經顯現。內需在“以舊換新”政策支持下保持韌性，中信證券預計2026年國補政策延續託底需求。外需方面，關稅影響逐步減弱，企業加速推進海外本土化經營，同時新興市場成長空間仍廣闊。建議重點關注內需政策推進、新興市場拓展、黑電結構升級等領域，優選具備規模與技術實力的頭部家電企業。
5. 中信證券：長鑫存儲IPO已受理，看好中國存儲鏈投資機遇
中信證券研報稱，中國最大的DRAM存儲企業長鑫存儲上市已受理，招股書披露公司2025年第四季度利潤超預期，同時長鑫技術加速迭代追趕全球先進水平，中信證券認爲，未來長鑫上市有望持續拉動擴產，設備國產化率有望逐步提升，建議重點關注長鑫關聯芯片公司，配套設備、邏輯代工、封測等產業鏈受益標的。
6. 中信證券：重點關注具備規模與技術實力的頭部家電企業
中信證券研報表示，2025年家電板塊股價表現遜於大盤，基金持倉降至歷史低位，但後續修復機會已經顯現。內需在“以舊換新”政策支持下保持韌性，我們預計2026年國補政策延續託底需求。外需方面，關稅影響逐步減弱，企業加速推進海外本土化經營，同時新興市場成長空間仍廣闊。建議重點關注內需政策推進、新興市場拓展、黑電結構升級等領域，優選具備規模與技術實力的頭部家電企業。
7. 中信證券：2026年國補政策新增智能眼鏡產品，相關供應鏈公司受益
中信證券研報認爲，消費電子方面，整體來看，2026年國補政策在2025年基礎上新增智能眼鏡產品，邊際上相關供應鏈公司受益。
8. 中信證券：銀行需把握數字人民幣滲透率提升機會
中信證券研報表示，數字人民幣正由替代現金的“央行負債型”1.0，升級爲納入商業銀行負債體系的“存款貨幣型”2.0，其賬戶可計息、繳準，實質成爲一般性存款。這一制度性調整有助於夯實銀行負債穩定性，並強化準備金與利率框架下的貨幣政策傳導效率，同時顯著提升商業銀行推廣數字人民幣的內生激勵。從行業影響看，數字人民幣有望成爲對公與零售聯動的重要工具，並在支付環節對第三方平臺形成一定替代。預計後續銀行數字人民幣業務發展重心將由資格轉向能力，銀行需加快從賬戶運營走向場景化專業化服務，把握數字人民幣滲透率提升機會。
9. 中信建投：鈦合金需求高速增長，3D打印拓展應用邊界
中信建投研報稱，鈦金屬憑藉其高強度、低密度、耐腐蝕、生物相容性好等獨特優勢，在航空航天、醫療、消費電子、日常生活多個領域展現出不可替代的用途。未來隨著飛機、火箭、人形機器人、3C消費等領域的應用增長，鈦合金需求步入爆發期，測算未來三年鈦合金的需求增速均在10%以上。另外，3D打印技術的成熟，大大拓展了鈦合金的應用邊界。在精密難加工零件領域，3D打印技術和鈦合金粉末原料具有獨特的優勢，鈦合金粉末的應用將從0—1階段步入1—10階段。鈦產業鏈中，增速最快的爲下游鈦材和鈦合金粉末。
10. 華泰證券：看好AI產業趨勢，關注海內外算力產業鏈投資機會
華泰證券研報表示，回顧2025年，通信（申萬）指數在波動中前行，前期在AI算力敘事質疑（DeepSeek）、地緣政治衝擊等影響下，板塊股價呈現較大波動；後續則逐步迴歸於產業趨勢定價邏輯，AI算力成爲主線行情。展望2026年，看好“一主兩副”三條投資主線：1、繼續擁抱AI算力主線：看好AI產業趨勢，關注海內外算力產業鏈投資機會；2、副線一是新質生產力：“十五五”新週期啓動，商業航天與衛星互聯網、低空經濟、量子通信與計算等新興賽道有望加速發展；3、副線二是核心資產：隨著市場流動性改善，擁有長期競爭力及業績韌性的龍頭企業（電信運營商等）有望迎來估值提升機遇。
