知名“黑天鵝基金”創始人警告：標普500或達8000點後暴跌

“黑天鵝基金”Universa Investments創始人兼首席投資官馬克·斯皮茨納格爾（Mark Spitznagel）表示，美股多年來的上漲態勢遠未結束——至少目前來看是這樣。

斯皮茨納格爾在近期致投資者的信中寫道，未來一年，市場將繼續處於“金髮姑娘區間——通脹與利率下行、經濟放緩但未過度放緩、市場情緒轉向狂熱——股市將持續攀升並以暴漲收尾”。但他補充道，“人類歷史上最大的泡沫”目前已進入最後階段。

斯皮茨納格爾旗下的對沖基金已有近二十年曆史，專注於尾部風險對沖，即保護投資者投資組合免受下一次重大崩盤的衝擊。他表示，只要經濟保持韌性，股市就將繼續上漲——這一觀點他自2022年末以來一直堅持。他在接受採訪時稱，市場狂熱可能推動標普500指數漲至8000點甚至更高——隨後將出現劇烈反轉。週二，該指數收於6843.22點。

令人擔憂的是：如果美聯儲長期維持當前利率水平，企業將開始難以籌集資金。斯皮茨納格爾表示，儘管經濟看似具有韌性，但貨幣政策存在滯後效應，而美聯儲過度關注通脹等滯後指標，已經落後於形勢。

“美聯儲目前按兵不動，隨著經濟逐漸惡化，市場將預期會有更多寬鬆政策出臺，”他說。在這種背景下，股市將在對更多降息的預期中攀升，隨後在經濟放緩時快速下跌。“在某個時刻，美聯儲將無力迴天，這與2007年和2008年發生的情況完全一樣。”

歸根結底，隨著經濟放緩可能在估值過高的背景下引發股市大幅拋售，美聯儲可能被迫大幅降息以避免衰退。“美聯儲正在刺破一個泡沫，而且這一過程存在滯後效應，”他說。

Universa Investments旗下有《黑天鵝》作者納西姆•塔勒布（Nassim Taleb）擔任傑出科學顧問。上述致投資者信顯示， 該公司自成立以來，每一年、兩年和五年的總投資組合表現都優於同類風險緩釋投資組合。

地緣政治風險、債券波動以及對人工智能貿易可持續性的擔憂推動了近期的市場波動，這對爲一次性衝擊做準備的防禦性策略有利。

儘管如此，尾部風險基金的批評者質疑這類基金是否物有所值，尤其是在股市持續攀升時，這類策略可能無法跟上市場步伐。

但斯皮茨納格爾質疑，在經歷了多年兩位數增長後，投資者是否已準備好應對80%甚至更高的跌幅。

“我們認爲，極端環境有可能在同一年內發生，因此你必須做好應對這種情況的準備，”他說。

斯皮茨納格爾對黃金等避險資產能否在全面拋售中提供保護持懷疑態度——黃金在過去12個月裏飆升了約70%。他還對多元化策略提出了批評。

“小心不要在高點被套牢，在低點割肉，”他說。“那些三年前看空、現在轉向看多的權威人士，無論如何都應該被忽視。”