8000美元金價？德銀給出五年目標價，底氣來自哪裏？

據德意志銀行分析，隨著各國央行將黃金在儲備資產中的比重不斷提高，這種貴金屬仍有進一步上漲的空間。

該行策略師馬利卡·薩奇德瓦（Mallika Sachdeva）在週一發佈的一份報告中指出，由於貨幣政策制定者需要尋求對沖地緣政治動盪的工具，黃金在全球央行儲備中的佔比已從1990年代的約10%上升至如今的30%。與此同時，美元在外國央行儲備中的佔比已從60%以上下降至40%。

薩奇德瓦表示：

“美元與黃金在儲備中的佔比差距現在僅有10個百分點，這一點極其值得關注。”

這位駐倫敦的策略師認爲，各國央行似乎正在逆轉1990年代的趨勢——當時它們將資產配置從黃金轉向美元。

薩奇德瓦也承認，黃金在央行儲備中佔比上升的部分，約有80%是由於金價本身的上漲而非新增購買。去年，黃金錄得了自1979年以來的最強年度漲幅，頗具諷刺意味的是，那一年正是伊朗革命發生之年。過去12個月裏，金價已累計上漲超過40%。

但薩奇德瓦指出，各國央行的購買行爲仍然在儲備持有量的增長中佔據了重要份額，而且往往是央行的買入推動了金價走高。他表示：“因此，購買量與價格之間存在內生關聯，兩者共同推動了黃金佔比的上升。”

黃金長期以來一直被投資者視爲全球衝突時期尋求安全的避險資產。自2022年以來，這一屬性不斷將投資者推向黃金——先是俄烏衝突，隨後是美國和以色列對伊朗發動打擊。

這位策略師表示，金價下一步的走向，部分取決於新興經濟體央行最終將持有多少黃金和美元。德意志銀行對國際貨幣基金組織（IMF）數據的分析顯示，自全球金融危機以來，各國央行的黃金購買全部來自新興市場央行。

薩奇德瓦進一步表示，即使新興市場的外匯儲備總額下降到5萬億美元，但只要它們將黃金儲備佔比的目標設定爲40%，那麼未來五年金價就可能達到每盎司8000美元。這一水平較當前金價高出約70%。