美銀：共和黨若贏下中期選舉，AI熱潮或延續至2027年

美國大選之後，美股下一輪行情可能仍與政治和AI密切相關。

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）團隊認爲，如果共和黨在11月3日的中期選舉中表現強勁，同時得州州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）成功連任，美股尤其是AI板塊可能進一步上漲，甚至演變成一場持續至2027年的“泡沫式行情”。

哈特內特直言，如果特朗普所在的共和黨守住參議院、阿博特守住得州，“預計股票——尤其是AI——將一路狂飆至2027年的泡沫階段。”

反之，如果民主黨拿下參議院並擊敗阿博特，美股可能面臨超過10%的“大幅下跌”，美元和債券收益率也可能在年底前走低。

在美銀策略師看來，阿博特與民主黨候選人吉娜·伊諾霍薩（Gina Hinojosa）之間的得州州長選舉，本質上是對“生活成本還是AI數據中心”的公投。

得州目前已經擁有335座數據中心，另有247座正在規劃之中。與此同時，數據中心快速擴張也帶來了能源成本和電網壓力。

因此，長期以來對科技產業友好的阿博特近期宣佈對數據中心擴張實施有效的臨時暫停，被美銀團隊視爲選舉壓力升溫的信號。

與此同時，AI依然是推動美股上漲的核心力量。

科技股本月推動標普500指數不斷刷新歷史高位。第二季度企業盈利表現也明顯超出此前已經很高的市場預期：標普500指數盈利增速目前約爲32%，高於財報季開始前預計的23%；科技股中有93%實現盈利超預期。

哈特內特團隊因此認爲，當前市場對多頭仍然“門戶大開”。他們看好強勁盈利、2026年約10萬億美元的財富增長，以及預計2027年超過1萬億美元的AI資本支出。

不過，他們也指出市場仍存在幾個限制因素：債券收益率可能飆升、選民政治態度變化，以及市場本身已經高度押注上漲。

另一位大佬卻警告：全球流動性正在轉弱

與美銀的樂觀判斷不同，CrossBorder Capital創始人邁克·豪厄爾（Mike Howell）正在發出更加謹慎的信號。

豪厄爾長期研究所謂的“全球流動性週期”，即資金數量、融資條件和跨境資本流動大約每五年經歷一次變化，並認爲這一週期往往能夠領先金融市場和經濟週期。

在他看來，全球流動性目前已經進入下降趨勢，而利率最終將進一步上升，只是時間問題。

即便新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）目前不願明顯收緊政策，豪厄爾認爲，他最終也可能別無選擇。

“央行並不控制利率。它們可能認爲自己控制，但實際上市場控制利率，而長端利率決定短端利率，而不是教科書所說的相反。”

豪厄爾認爲，無論沃什採取何種政策操作，債券收益率最終都必須與全球強勁的名義GDP增速匹配。一旦資金從金融體系流向實體經濟，金融市場流動性就會受到擠壓。

他預計，8月28日傑克遜霍爾全球央行年會上，沃什可能不得不確認未來存在進一步收緊政策的可能。

豪厄爾押注黃金、大宗商品和中國

基於這一判斷，豪厄爾建議投資者採取更加防禦性的資產配置：降低信用資產敞口，謹慎對待長久期債券，增加大宗商品配置，並通過黃金等資產對沖貨幣通脹風險。

豪厄爾尤其看好中國流動性變化。他認爲，由於中國經濟體量巨大，這種流動性擴張可能進一步推動全球經濟活動，並推高全球大宗商品價格。

因此，他認爲油價存在明顯上漲空間。另一個依據是歷史上的金油比：自1970年以來，黃金價格通常約爲油價的20倍，而目前這一比例已經達到約45倍。即便迴歸較爲保守的30倍，也意味著油價可能達到約135美元/桶。

對於黃金，豪厄爾則認爲中國是關鍵變量。他指出，上海黃金交易所如今正在成爲全球黃金的邊際定價中心，而中國央行增加流動性，可能進一步刺激國內黃金需求。

由此，美股眼下出現了一個鮮明分歧：美銀押注政治勝利、AI資本開支和強勁盈利推動市場繼續狂歡；豪厄爾則警告，全球流動性轉弱和長期利率上升最終可能給風險資產踩下剎車。

真正的考驗，或許就在於：AI繁榮能否跑贏流動性收縮。