富國銀行下調黃金目標價，強調美聯儲仍是核心變量

富國銀行投資研究所（WFII）調整了其對未來兩年的金價預測。儘管該機構整體維持對貴金屬的看好態度，但出於對宏觀壓力的重新評估，決定將2026年年底的黃金目標價從先前的每盎司5300-5500美元下調至4900-5100美元；同時，將2027年的目標價從5800-6000美元同步調降至5400-5600美元。

富國銀行分析師埃蒙·謝里丹（Eamonn Sheridan）指出，這次調整更像是一次“精準校準”而非觀點的反轉。這種定價邏輯的背後，折射出市場正處於一種微妙的博弈中：一方面是強勁的國際買盤，另一方面則是美國貨幣政策帶來的結構性阻力。

自今年3月以來，黃金市場經歷了長達五個月的艱難時期。富國銀行認爲，美國實際收益率持續走高，以及市場對美聯儲可能進一步加息的擔憂，成了金價上行的核心阻力。由於黃金作爲不計息資產，在利率偏高的環境下吸引力會相對減弱。

儘管面臨政策面的逆風，黃金在8月初展現了極強的韌性。受中東局勢及市場對加息預期降溫的推動，黃金在8月首周錄得逾7%的漲幅，創下今年1月以來的最強周度拉昇。與此同時，此前持續流出的黃金ETF資金也開始企穩並呈現迴流態勢，顯示出機構投資者的情緒正在修復。

值得注意的是，富國銀行在報告中強調了區域性需求的劇烈分化。2026年上半年，儘管全球黃金現貨價格累計下跌約5%，但在亞洲交易時段，金價實際上漲了13%。這種背離說明，亞洲投資者正成爲市場的“中流砥柱”。

這種區域性買盤的背後，是投資者對地緣政治風險、市場不確定性以及通脹風險的對沖需求。富國銀行指出，這種動能不僅支撐了亞洲民間需求，也推動了全球央行在第二季度的增持行動。

展望未來，富國銀行認爲黃金的長期上行趨勢依然成立，但路徑將變得更加坎坷。國際需求和央行購金雖然提供了堅實的底部支撐，但金價能否觸及預測區間的高位，最終仍取決於美國貨幣政策的走向。

該機構總結稱，儘管下調了目標位，但黃金在投資組合中的避險屬性和抗通脹功能並未削弱。只是在美聯儲政策徹底轉向之前，投資者需要做好金價震盪、漲勢不均的心理準備。

作爲富國銀行財富與投資管理部門的內部研究智庫，WFII的觀點通常被視爲其財富管理客戶的投資指南，具有較強的長線參考價值。