“小非農”意外錄得負值，黃金一度站上3350關口！

週三，美國6月ADP就業人數錄得-3.3萬人，低於預期的9.5萬人，前值爲3.7萬人，這是自2023年3月以來首次出現就業萎縮。這一逆轉表明，即便特朗普政府降低部分極端關稅，疲軟的勞動力市場仍未出現任何改善跡象。

ADP數據公佈後，現貨黃金短線漲幅擴大至10美元，一度站上3350美元/盎司；美元指數短線走低20餘點。交易員加大對美聯儲2025年底前至少兩次降息的押注，將7月降息的可能性從數據公佈前的約20%提高至27.4%。

“小非農”意外錄得負值，這或許表明經濟並不像投資者所認爲的那樣強勁——儘管他們推動標普500指數在月末重回歷史高位。

ADP首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）表示：“儘管裁員現象仍然罕見，但僱主對招聘的猶豫以及對離職員工崗位的消極填補導致了上個月的就業萎縮。”

需要強調的是，ADP報告對非農的預測“戰績”並不穩定，而市場往往更重視後者。例如5月疲軟的ADP數據就與當週晚些時候公佈的官方非農數據存在顯著差異。

根據道瓊斯估計，本週四將公佈的非農就業報告預計將新增11萬人。經濟學家預計失業率將從4.2%微升至4.3%。在ADP數據公佈後，部分經濟學家可能下調其對就業報告的預期。

週四還將公佈每週初請失業金數據，經濟學家預計爲24萬人。這一系列勞動力數據發佈正值縮短的交易周——爲紀念7月4日假期，市場將於當地時間週四提前收盤，週五全天休市。

服務業遭受最沉重打擊

ADP數據顯示，就業流失主要集中在專業/商業服務以及醫療/教育等服務業領域。其中專業/商業服務崗位減少5.6萬，醫療/教育領域淨流失5.2萬個崗位。金融活動崗位也加劇了本月下滑，淨減少1.4萬人。

製造業和採礦業等行業的商品生產崗位增長部分抵消了萎縮。整體來看，6月商品生產崗位增加3.2萬，而服務業崗位總數減少6.6萬。

從地區看，中西部和西部各州萎縮最嚴重，分別減少2.4萬和2萬個崗位。東北部流失3000個崗位，而南部成爲ADP追蹤區域中唯一實現淨增長的地區，崗位增加1.3萬。

小企業裁員更爲顯著。事實上，員工超500人的大型企業本月崗位增長最多，達3萬個；相比之下，員工不足20人的小企業淨流失2.9萬個崗位。

無論是留職者還是跳槽者，其年化收入增速均較5月小幅放緩。留職人員薪資漲幅從4.5%微降至4.4%，而新入職者薪資漲幅從7%滑落至6.8%。