特朗普關稅創造絕佳套利機會，四大貿易商狂撈3億！

托克（Trafigura）、摩科瑞（Mercuria）、嘉能可（Glencore）和IXM四大大宗商品貿易商，因在銅關稅生效前向美國運輸創紀錄數量的銅，有望斬獲超3億美元的鉅額利潤。

隨著特朗普政府關稅政策到製作大量銅湧入美國市場，美國與國際基準銅價價差擴大，催生了誘人的套利機會，貿易商成爲這一趨勢的核心玩家。

週二，特朗普宣佈自8月1日起對銅加徵50%關稅，爲預期的兩倍，消息公佈後幾分鐘內，美國銅價飆升13%。目前美國銅價比倫敦金屬交易所（LME）的價格高出約28%，這使得貿易商的押注——本質上是以LME的價格買入銅，運往美國，再以紐約商品交易所（Comex）的價格賣出——成爲近幾十年來最賺錢的金屬交易之一。

儘管分析師質疑銅關稅對美國製造商的影響，但大宗商品貿易公司已成爲明確的企業贏家。

今年，隨著套利窗口開啓，貿易商大量運入銅，導致美國銅庫存激增。據市場內部人士透露，自去年11月大選以來，托克、摩科瑞、嘉能可和IXM已向美國運輸約60萬噸“過剩”銅，即超出正常需求的部分。

“幾個月前，全球銅貿易商押注特朗普針對銅市場的關稅承諾是認真的，而非空談。他們賭對了，回報驚人，”Panmure Liberum分析師湯姆·普萊斯（Tom Price）稱。

“大量銅湧入美國，吸乾了全球其他市場的供應，”一家貿易商表示。

儘管具體利潤因交易結構差異很大，但保守估算顯示，四大貿易商60萬噸銅的總利潤可達3.12億美元。

根據《金融時報》計算及市場參與者信息，以2月美國銅進口量開始上升以來LME與Comex價差均值爲基礎，減去每噸約500美元的總成本，每噸利潤約爲520美元。

市場人士稱，通常是美國最大銅供應商的托克已進口約20萬噸銅。與此同時，知情人士表示，總部位於瑞士的摩科瑞截至本月底將運入近20萬噸。嘉能可既自產銅也從事貿易，已運入10萬至20萬噸。IXM運入量超5萬噸。

今年早些時候，黃金和鋁也因特朗普關稅政策出現類似庫存激增，此次美國銅庫存累積只是特朗普關稅引發大宗商品市場動盪的最新案例。

摩科瑞是這一套利機會最積極的倡導者之一。過去兩年，該公司金屬交易部門迅速擴張。

摩科瑞金屬主管科斯塔斯·賓塔斯（Kostas Bintas）3月曾對《金融時報》表示：“由於大量銅流入美國市場，當前銅市正經歷歷史上最特殊的時期之一。”

托克、嘉能可、摩科瑞和IXM均拒絕置評。