【美國】 6 月核心 CPI 低於預期，關稅影響部分遭車價、房租抵銷

1. 美國 6 月 CPI 季調年增 2.67%（前 2.38%），月增 0.29%（前 0.08%），核心 CPI 季調年增 2.91%（前 2.77%），月增 0.23%（前 0.13%），略低於市場預期 0.3% 。

2. 核心商品 月增率回升至 0.2% 反映關稅影響，不過車價滑落抵銷了部分關稅衝擊，如新車、二手車的月增率分別衰退 -0.34% 、 -0.67% 。

3. 展望後續，我們認為關稅影響高機率為幅度可控的一次性衝擊，FedWatch 預期今年降息 2 碼、明年降息 3 碼，今年首次降息時點預計為 9 月。

MM 研究員

美國 6 月 CPI 季調年增 2.67%（前 2.38%），月增 0.29%（前 0.08%），同時核心 CPI 季調年增 2.91%（前 2.77%），月增 0.23%（前 0.13%），低於市場預期。本次我們以兩大重點解析：

商品：關稅衝擊浮現，部分遭車價下滑抵銷

首先看到商品部分，由於 6 月中旬受到以伊衝突影響，油價一度漲破 75 美元，能源月增率出現反彈 0.95%，與此同時 核心商品月增率也明顯拉高至 0.2%（前 -0.04%），主因家居用品、服飾、娛樂商品等受關稅衝擊較大的商品價格抬升所致，所幸新車、二手車價格的滑落則抵銷了部分關稅衝擊效果。

服務：房租帶動整體服務通膨繼續放緩

服務部分，本次 房租以外服務 月增率略回升至 0.38% (前 0.25%)，反映交通運輸與醫療保健服務價格的回升，但佔比最高的房租降溫至 0.18%（前 0.25%)，使年增率繼續放緩至 3.8%（前 3.9%），因此整體核心服務年增率 3.6%（前 3.5%），並未出現過多變化。

展望後續，在關稅衝擊部分，一方面消費動能的趨緩能夠部分對沖價格上漲的影響，另一方面通膨預期也已經自高檔回落，搭配到近期油價已回落至 70 美元以下，關稅影響高機率為幅度可控的一次性衝擊， FedWatch 在數據公佈後也維持今年降息 2 碼、明年降息 3 碼的預期，預期今年首次降息時點為 9 月。更多關於關稅的分析，歡迎參考最新的川普關稅戰略更新！

推薦閱讀

• 【 PDF 免費下載】川普關稅戰略更新，從「解放日」到全球新秩序

• 【行情快報】中國政策新走向，長線的三大關鍵！

• 【行情快報】審判日近逼，聯準會兩大關鍵政策！

加入〈財經M平方〉官方Line，掌握最新行情！​

相關圖表

• 美國-FedWatch升降息機率
• 美國-FedWatch年底利率預期(2025)
• 美國-消費者物價指數vs.西德州原油期貨