銀價新高背後推手：印度新規或顛覆白銀市場！

印度一直是白銀市場的主要參與者，但今年它成爲了該市場創紀錄投資需求背後的關鍵因素——正是這一需求推動銀價創下逼近每盎司59美元的歷史高位。

專注於貴金屬市場的研究機構Metals Focus在今年夏季發佈的一份報告中指出，印度是全球第二大實物白銀投資市場，佔據全球銀條和銀幣需求的近80%。這家研究機構還提到，長期以來，印度按銷量計算一直是全球最大的白銀首飾和銀器消費國。

在更新後的報告中，分析師表示，過去五年間，印度民衆——尤其是農村地區的低收入消費者——估計購買了2.9萬噸白銀首飾和4000噸銀幣。

Metals Focus補充稱，印度央行的一項新規則將允許消費者將其持有的實物白銀貨幣化，這可能會給白銀市場帶來顛覆性的變革。

“在印度，黃金傳統上一直是最後的抵押品，在緊急情況下爲家庭提供便捷的融資渠道，尤其是對那些銀行服務可及性有限的羣體而言，”分析師在報告中表示，“白銀長期以來也是農村財富的重要組成部分，特別是在中低收入家庭中。其較低的價格門檻使其能夠以首飾和器皿的形式廣泛積累，包括腳鐲、腳趾環和兒童飾品。”

上月，印度央行宣佈了一項新規則，自2026年4月1日起，將允許民衆根據統一貸款框架，通過銀行、非銀行金融公司和住房金融公司質押白銀資產獲取信貸。

“這一舉措可能有助於盤活印度龐大的家庭白銀持有量，擴大正規信貸的覆蓋範圍，並正式認可白銀作爲主流抵押資產的地位，”Metals Focus表示。

據部分報道，印度近期的白銀需求激增可能與這項新規則相關。儘管該規則於11月正式宣佈，但印度央行自今年年初以來就一直在制定相關框架。10月，該央行已向主要貸款機構分享了該框架以收集反饋。

根據政府貿易數據，2025年10月，印度白銀進口額達27.2億美元，而2024年10月這一數字僅爲4.3億美元。

值得注意的是，正是印度對實物白銀的強勁需求導致倫敦場外市場出現嚴重供應短缺，推動租賃利率升至歷史高位。

市場流動性緊張是推動銀價早些時候突破每盎司50美元的關鍵因素。11月以來的持續強勁需求使全球白銀庫存維持在接近歷史低位的水平，支撐銀價穩定在每盎司59美元附近的新高。

儘管黃金和白銀長期以來都是印度文化中的重要金屬，民衆直到現在纔開始將其貨幣化。Metals Focus指出，印度的銀行信貸總額約爲193萬億印度盧比（合2.1萬億美元），其中3.4萬億印度盧比（合380億美元）以黃金首飾爲抵押。這一數字較2021年大幅增長，當時黃金抵押的銀行信貸額爲7000億印度盧比（合80億美元）。

“根據我們的估算，印度正規黃金貸款市場規模約爲700噸，非正規市場規模約爲1000至1500噸，”Metals Focus表示，“儘管白銀的持有模式類似，但它在很大程度上仍被排除在正規貸款體系之外。主要障礙是純度風險。流通中的大部分白銀首飾缺乏印記認證，且含有不同成分的合金，尤其是腳鏈和腳趾環等傳統飾品，這類產品佔市場份額的50%以上。”

分析師表示，印度央行修訂後的框架有望爲白銀質押貸款帶來秩序和一致性。

“儘管白銀質押貸款的非正規形式已存在數十年，但印度央行的這一框架標誌著白銀首次在受監管的抵押生態系統中獲得正式認可，”不過，分析師表示，“Metals Focus認爲，白銀質押貸款不太可能取代黃金貸款或傳統信貸渠道，而更有可能成爲一種補充產品。”