黃金大進大出，美國貿易逆差跌至五年穀底

美國商務部數據顯示，美國9月貿易逆差收窄至五年來的最低水平，這主要是因爲在貴金屬進口大幅飆升後，美國投資者將黃金轉移回了海外。

今年早些時候，由於市場猜測特朗普對歐洲的關稅威脅將適用於黃金，交易商曾爭相將金條從歐洲空運至紐約。這種混亂局面持續至夏季。當時美國海關與邊境保護局表示，特朗普對瑞士進口商品徵收的關稅將適用於從該國進口的、廣泛使用的100盎司和1公斤金條。然而幾天後，即8月11日，特朗普在Truth Social上發文稱，黃金不會被加徵關稅。

牛津經濟研究院的經濟學家格雷斯·茨韋默（Grace Zwemmer）表示，到了8月，“一旦明確黃金不會受到關稅影響，黃金進口的增長勢頭便發生了逆轉。”她還認爲，今年黃金貿易的波動也源於避險需求，包括在10月1日開始的美國政府停擺前夕。

9月份，價值61億美元的黃金運回海外，構成了84億美元出口總額增長的大部分。相比之下，黃金進口額增加了19億美元。

包括藥品在內的消費品出口走強，也有助於增加美國對外銷售的總量。

美國9月出口額上升至2893億美元，而進口額增幅較爲溫和，增至3421億美元。這產生了528億美元的貿易逆差，而8月份爲593億美元。這是自2020年6月以來的最低逆差，當時新冠疫情擾亂了全球供應鏈，導致美國難以從海外運入商品。

特朗普一貫將美國貿易逆差描述爲本質上有害，並將其關稅計劃標榜爲解決方案。然而，許多經濟學家表示，他的前提是錯誤的。經濟學家指出，儘管關稅可以在短期內影響進出口，但一個國家的貿易平衡最終是由其儲蓄和投資模式驅動的。

黃金貨運量激增是特朗普關稅政策今年如何持續擾亂美國貿易的一個例證。3月份，由於企業在“解放日”關稅生效前匆忙囤貨，美國商品逆差曾大幅擴大。隨後在4月份，隨著10%的全球基準關稅生效，逆差又急劇下降。

凱投宏觀經濟學家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）指出，從進口方面看，9月份計算機及配件進口額下降了27億美元，這表明人工智能領域的擴張並不像一些經濟學家預測的那樣強勁。他表示，如果不是因爲特朗普威脅對品牌藥物進口加徵關稅，導致藥品進口額激增129億美元，商品進口額本將觸及兩年半以來的低點。

今年迄今爲止的美國貿易逆差比2024年前九個月高出17%——這在一定程度上反映了年初美國企業在關稅落地前囤貨所引發的大量進口。