高盛：2026年末金價劍指4900美元，油價看跌，銅仍爲最青

高盛集團週四在一份報告中表示，預計到2026年12月，金價將上漲14%至每盎司4900美元（基於其基本預測情景）。報告同時指出，若私人投資者多元化配置資產的需求進一步擴大，金價可能面臨上行風險。

在這份闡述其對2026年大宗商品看法的報告中，高盛表示，預計各國央行持續的結構性高需求，以及美聯儲降息帶來的週期性支撐，將共同推動金價上漲。該行繼續建議做多黃金。

該行還預測，銅價將在2026年趨於盤整，在其基本預測情景下（即關稅不確定性將持續，直至可能在2026年年中宣佈美國將於2027年對精煉銅加徵關稅），銅的年均價格預計爲每噸11400美元。

“儘管近期銅價上漲，且我們預計2026年將出現盤整，但銅仍然是我們‘最青睞’的工業金屬，尤其是在長期內。這是因爲電氣化（貢獻了近一半的銅需求）意味著結構性強勁的需求增長，同時銅礦供應面臨獨特的限制，”高盛指出。

上週，銅價曾創下每噸11952美元的歷史新高。

該行預測，布倫特原油和WTI原油價格將進一步下跌，到2026年的年均價格分別爲每桶56美元和52美元。

“除非出現大規模的供應中斷或OPEC減產，否則2026年後可能需要更低的油價來實現市場再平衡，”報告補充道。

高盛預計，油價將在2026年年中左右觸及低點，因爲市場開始預期供需將再平衡。報告補充說，這將受到以下因素驅動：約每日120萬桶的穩固需求增長、如果俄烏衝突和制裁持續將導致俄羅斯供應進一步下降，以及非OPEC（除俄羅斯外）產油國產量增長放緩。

“我們認爲我們2026-2027年的油價展望面臨下行風險，”高盛指出。

然而，該行表示，隨著市場開始預期2027年下半年將回歸供應短缺，並將焦點轉向激勵長週期生產投資，預計油價將在明年第四季度回升。

報告補充稱，預計到2028年底，布倫特原油和WTI原油價格將分別逐步回升至每桶80美元和76美元。

對於天然氣，高盛表示，預測2026年荷蘭TTF天然氣價格爲每兆瓦時29歐元，2027年爲20歐元，以激勵額外的天然氣需求；同時預計2026年和2027年美國天然氣價格將分別達到每百萬英熱單位4.60美元和3.80美元，以刺激美國天然氣產量增長。

高盛表示，預計美國電力備用容量將進一步下降，因爲電力需求的快速增長和燃煤發電的退役速度超過了可再生能源和天然氣發電能力的建設速度。

“因此，美國電力市場面臨價格大幅上漲甚至停電的風險。這種風險在數據中心蓬勃發展的局部電力市場尤爲嚴峻，因爲全美72%的數據中心集中在僅佔全美1%的縣內，”報告補充道。