夢迴1979？黃金年漲71%創46年紀錄，亂世之中誰在瘋狂囤

黃金正迎來自1979年以來表現最好的一年。在紐約交易的黃金期貨今年已飆升近71%，有望創下46年來的最大年度漲幅。上一次黃金錶現如此強勁時，吉米·卡特還是美國總統，中東危機正在發酵，通脹飆升，且美國正處於能源危機之中。

如今，關稅正在扭曲國際貿易，俄烏衝突戰火肆虐，以色列和伊朗之間爆發了衝突，美國還在委內瑞拉海岸附近扣押油輪。在不確定時期，投資者紛紛轉向黃金等避險資產。

黃金被視爲一種具有韌性的投資，投資者預計在危機時刻、通脹飆升或貨幣貶值時，這種黃色金屬能夠保值。

“不確定性仍然是全球經濟的一個決定性特徵，”世界黃金協會高級市場策略師Joe Cavatoni表示。“在這種環境下，黃金作爲戰略分散工具和穩定源變得越來越具有吸引力。”

對於一些投資者來說，黃金的軟肋在於它不像債券那樣支付利息。但當美聯儲像過去幾個月那樣降低利率時，美債收益率往往會下降，從而使黃金更具吸引力。

今年年初，黃金期貨交易價格約爲每盎司2640美元。本週一，金價攀升至每盎司4500美元以上的歷史新高。摩根大通的分析師預計，2026年金價將升至每盎司5000美元以上。

黃金今年71%的漲幅遠遠超過了僅上漲18%的標普500指數。在2024年，黃金期貨上漲了27%，而標普指數上漲了24%。

對美聯儲在2026年進行部分降息的預期正在支撐金價上漲。美元走軟也助推了金價，因爲這使得購買黃金對國際投資者來說相對更便宜。

黃金珠寶商和擁有黃金首飾的人正從更高的價格中受益。而且，這場淘金熱不僅僅是由美國人在好市多搶購金條推動的，更是各國按噸購買黃金的結果。

央行與地緣政治

金價的上漲得到了各國央行大量購買黃金的支撐。

Currency Research Associates首席執行官Ulf Lindahl表示，各國央行增加黃金持有的主要原因之一是爲了減少對美國資產（如美國國債和美元）的依賴。

Lindahl說，這種轉變在2022年俄烏衝突爆發後變得引人注目。西方政府採取行動凍結了以美元計價的俄羅斯資產，促使非西方國家尋找減少對美國政策決策風險敞口的方法。

“當前的央行購買潮之所以不同，正是因爲它植根於地緣政治，”盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份報告中表示。“主權儲備的凍結和全球金融體系的更廣泛碎片化，爲黃金需求引入了一個可能會持續數年的結構性因素。”

根據世界黃金協會的數據，全球央行在過去三年中每年都積累了超過1000噸黃金，而此前十年的平均水平爲每年400至500噸。

貴金屬在2025年大放異彩

金價的上漲緊隨其後的是白銀、鉑金和鈀金等其他貴金屬。今年白銀期貨飆升了驚人的146%，而鉑金期貨上漲了近150%，鈀金期貨上漲了100%。

路博邁投資組合經理Hakan Kaya表示，對於投資者而言，貴金屬充當了“應對日益不確定的世界的對沖工具”。

這種趨勢可能會持續下去。Currency Research Associates的Lindahl表示，他預計金價將在2026年繼續上漲。隨著各國央行增加黃金儲備，市場上流通的金條可能會減少。普通投資者需求的增加加上可用供應的減少，可能會導致價格上漲。

Miller Tabak + Co首席市場策略師Matt Maley表示，對鉅額政府赤字和債務負擔的擔憂也有助於提振對貴金屬的需求。

“隨著投資者越來越意識到這些問題，他們開始將目光投向作爲避險資產的黃金，”Maley說。