美國貿易赤字驟降至16年新低：黃金“迴流潮”與進口收縮共塑異

美國政府週四公佈的數據顯示，2025年10月貿易赤字從9月的481億美元大幅收窄至294億美元，降幅達39%，創下16年來最低水平。這份原定更早發佈的報告因聯邦政府停擺而延遲發佈。

赤字大幅收窄是出口增長與進口萎縮共同作用的結果。美國上一次出現如此低的貿易赤字還需追溯到2009年。

2025年10月出口額環比增長2.6%。在工業品海外發貨量增加的同時，黃金出口的大幅增長扮演了重要角色。

今年早些時候，由於擔憂這種貴金屬可能被加徵關稅，投資者將大量黃金從境外運入美國。但當特朗普政府並未實施相關關稅後，這種擔憂便消散了，促使交易商將這些黃金重新運回瑞士等國的原有存儲地。

與此同時，2025年10月進口額下降3.2%，降至近兩年最低水平。截至目前，降幅最大的類別是藥品。美國企業在2025年初曾爲規避關稅而增加進口，待關稅生效後便減少了採購。

儘管如此，2025年貿易赤字月度數據的大幅波動，並未能扭轉美國長期處於高位且不斷攀升的貿易赤字趨勢。

2025年前十個月，貿易赤字總額達到7828億美元，較2024年同期的7268億美元增長8%。

如果2025年11月和12月恢復正常趨勢，美國2025年全年仍可能錄得有史以來第二或第三大的貿易赤字。

關稅政策最顯著的影響體現在對華貿易關係上。2025年前十個月，美國從中國的進口額從去年同期的3630億美元收縮至2660億美元。

爲彌補中國商品的缺口，美國增加了從越南、墨西哥、泰國及歐洲國家的進口。

如果10月貿易赤字的大幅收窄趨勢能夠持續，可能爲第四季度國內生產總值（GDP）的強勁增長鋪平道路，因爲赤字降低會對GDP做出正向貢獻。然而，進口下降也可能是消費者需求疲軟的信號。消費者支出減少則會對GDP產生負面影響。

桑坦德資本市場首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：“我並未過多關注數據的劇烈波動，而是等待其趨於平穩。但目前感覺，至少就目前而言，基礎的貿易數據與加徵關稅前相比並沒有太大不同。”