花旗上調金銀短期目標價：黃金劍指5000美元，白銀衝刺100

花旗集團上調了黃金與白銀的短期價格預期，該行預計，貴金屬牛市行情將持續至2026年年初。

以肯尼・胡（Kenny Hu）爲首的策略師團隊，將黃金未來3個月的目標價上調至每盎司5000美元，白銀目標價上調至每盎司100美元。該團隊給出的理由包括“地緣政治風險升級、實物市場持續短缺，以及美聯儲獨立性問題再生變數”。

國際金價近期已攀升至歷史新高，過去一個月累計上漲7%，過去三個月漲幅達12%。不過花旗重申了其長期觀點，即白銀的表現將優於黃金。

白銀價格同期漲幅更爲亮眼，過去一個月上漲36%，過去三個月漲幅高達60%。此外，漲勢還蔓延至工業金屬領域，銅與鋁的價格同樣錄得強勁上漲。

“我們長期以來的核心觀點——白銀跑贏黃金、貴金屬牛市行情向工業金屬擴散、工業金屬同期佔據市場主導地位——正逐步得到驗證。”策略師團隊在報告中寫道。

該團隊還指出，實物市場的緊缺狀態持續難緩，白銀與鉑族金屬的情況尤爲突出。他們特別提到，美國《1962年貿易擴展法》第232條款下，關鍵礦產關稅相關決議的推遲與不確定性，將“對相關金屬的貿易流向與價格構成重大的雙向風險”。

花旗警告稱，若最終高關稅情景落地，隨著相關金屬向美國市場集中運輸，短期內全球市場的短缺狀況可能會進一步加劇，甚至可能引發金屬價格的極端暴漲。

另一方面，策略師表示，一旦關稅政策的走向趨於明朗，美國市場囤積的金屬庫存或將重新流向全球市場，這將緩解其他地區的實物供應壓力，並對金屬價格形成壓制。

眼下白銀正引領一輪更廣泛的金屬上漲行情，但花旗同時發出警示：“若受第232條款相關政策影響，白銀因庫存外流出現價格崩盤，可能會引發其他貴金屬與基本金屬的階段性拋售潮。”

儘管如此，策略師團隊強調，“在大牛市的趨勢背景下，此類價格回調將是逢低買入的良機”，因爲驅動整個金屬板塊走強的核心利好因素並未發生改變。

展望2026年第一季度之後的市場走勢，花旗假設的基準情景是，地緣政治緊張局勢的緩和，將在年內下半年削弱市場對貴金屬的對沖需求，其中黃金所受的影響會最爲顯著。與此同時，該行仍然看好工業金屬的表現，鋁與銅被重點提及。