高盛發出危險信號：金屬價格狂奔後，正遭遇需求“反噬”

基本金屬在2026年取得了強勁的開局。除了特朗普不穩定的政策制定和對美聯儲的攻擊導致美元走軟外，基本金屬還受益於投資者轉向硬資產。這是由貨幣貶值推動的，投資者出於對財政赤字的擔憂而放棄貨幣和主權債券，而供應限制也對一些金屬有所幫助。

然而，高盛集團表示，工業金屬今年的漲勢將面臨阻力，因爲飆升的價格和看漲情緒正與製造商需求疲軟的現實發生衝突。

高盛股票研究聯席主管Trina Chen在彭博電視臺的採訪中表示：“實際的生產商開始做出負面反應。我們看到需求出現了一些回落。”

從銅到鋁等金屬在2026年的最初幾周大幅走高，全球投資者湧入大宗商品，押注供應趨緊、美元走弱以及美聯儲降息。然而，更爲謹慎的分析師已指出一些需求大國的經濟活動正在減弱。

Trina稱，高盛最近對銅市場的調查顯示，隨著從消費電子到五金等行業的用戶減少採購，加工企業的訂單量下降了10%至30%。

“甚至連電網訂單都在放緩，”她說。電網是銅消費的主力。

涵蓋倫敦金屬交易所（LME）六大主要金屬的LMEX指數今年已上漲約7%。這使得該指數已接近2022年創下的歷史高點。

LME的基準銅期貨價格升至每噸13185美元，略低於本月早些時候創下的歷史紀錄。鋁價在倫敦觸及三年高位，而上海期貨交易所的鋁價則創下歷史新高。

“我們之所以達到現在的價格水平，是因爲基本面的支撐，以及資金流動和宏觀背景，”Trina稱。“但在價格快速飆升之後，我們正走到一個節點——這兩者不再相互支持。”

離譜的是，高盛剛剛還在一份報告中表示，“在價格表現強勁和投資者持續看漲情緒之後”，該行上調了對鋁的預測。該行是近幾個月來對鋁較爲悲觀的評論者之一，預計上半年鋁平均價格爲每噸3150美元，高於之前預測的每噸2575美元，但仍低於當前價格。