還未上任便遭反擊！經濟學家怒批沃什“AI降息論”站不住腳

根據《金融時報》的一項即時經濟學家調查，頂尖學者駁斥了凱文·沃什（Kevin Warsh）關於人工智能（AI）引發的生產力繁榮將爲降息創造空間的說法，這突顯了特朗普挑選的美聯儲主席人選所面臨的挑戰。

特朗普在一月底提名沃什接替鮑威爾。沃什認爲，AI將引發“我們過去、現在和未來所未見過的最強生產力提升浪潮”。他表示，這將擴大產出，併爲美聯儲在不引發物價上漲的情況下，將美國借貸成本從當前的3.5%-3.75%水平降下來鋪平道路。

芝加哥大學克拉克全球市場中心（Clark Center for Global Markets）本週調查了45位經濟學家，近60%的人表示，未來兩年該技術對物價和借貸成本的影響可能微乎其微，預計未來兩年PCE通脹和中性利率的下降幅度將不到0.2個百分點。

“我不認爲AI繁榮是一種抑制通脹的衝擊，”約翰霍普金斯大學經濟學家、前美聯儲官員Jonathan Wright表示，“但我認爲在短期內，它也不會引發嚴重的通脹。”

約三分之一的受訪者表示，AI繁榮甚至可能迫使美聯儲略微提高所謂的“中性利率”，在這個利率水平上，借貸成本既不會刺激也不會拖累需求。

沃什必須得到參議院的確認才能在5月中旬接替鮑威爾，他一直專注於AI對生產力的影響。

但其他經濟學家，包括美聯儲內部的一些人認爲，目前而言，這項技術的影響可能會增加需求和價格壓力。

“即使AI最終成功地極大地提升了經濟的生產能力，但在沒有抵消性貨幣政策行動的情況下，與AI相關活動帶來的更直接的需求增長可能會暫時推高通脹，”美聯儲負責貨幣政策的副主席傑斐遜上週五在布魯金斯學會的一次活動上表示，他列舉了數據中心建設熱潮的影響。

要想就AI引發的生產力快速繁榮的前景贏得聯邦公開市場委員會（FOMC）其他成員的支持可能會很棘手，這會讓沃什難以在11月中期選舉前按特朗普希望的規模進行降息。

FOMC的預測顯示今年只會降息一次，幅度爲25個基點，使基準利率維持在3.25%以上，遠高於特朗普所說的美國經濟需要的1%的利率。

沃什認爲美聯儲應該縮減他稱之爲“臃腫”的資產負債表，這一觀點也可能引發其他美國利率制定者的不滿。

FOMC最近支持結束爲期三年的“量化緊縮”政策的決定，該政策在貨幣市場緊張的情況下，將央行的資產規模從略低於9萬億美元縮減至6.6萬億美元。

投資者認爲，激進地縮減資產負債表將提高長期借貸成本，可能會推高抵押貸款利率，並激怒白宮，因爲白宮擔心住房負擔能力會影響他們的選票。

然而，超過四分之三的民調受訪者認爲，兩年後美聯儲的資產負債表規模應低於6萬億美元。

“如果建立在有條件的基礎上，進一步適度縮減資產負債表並非不合理，前提是要有持續的證據表明流動性仍然充足，且短期融資市場保持穩定，”哈佛大學教授Karen Dynan表示。

同樣比例的人預計沃什將成功實現他的目標，這將使資產負債表更接近2008年以前低於1萬億美元的規模。

沃什在削減短期利率方面的鴿派立場與在資產負債表方面的鷹派立場之間存在明顯的矛盾，這讓人打上問號：一個花了很多時間批評美聯儲，但在提出解決方案上花的時間較少的人將如何掌管美國央行。

“這充滿了不確定性，”聖母大學的Jane Ryngaert表示，“很難對任何事情下定論。”

其他人強調了事態發展在多大程度上可能順應或違背這位前美聯儲理事的世界觀。

“AI繁榮可能會帶來經濟繁榮、預算赤字縮減、中性利率提高以及美聯儲資產負債表的舒適收縮，”約翰霍普金斯大學經濟學家Robert Barbera說，“或者我們可能會經歷金融市場崩盤、深度衰退、赤字急劇上升，迫使短期利率重回零、美元暴跌，並要求再來一劑大劑量的資產負債表擴張。”

大多數受訪者不支持特朗普政府放鬆銀行體系監管的目標——這也是沃什所支持的——超過60%的人表示這在短期內對增長影響不大，但會實質性地增加金融危機的風險。