每日投行/機構觀點梳理（2026-02-26）
國外
1. 美銀：金價有望在未來12個月內觸及6000美元
美國銀行在週二發佈的一份報告中稱，預計未來12個月內，黃金價格將漲至每盎司6000美元。該機構補充道：“儘管當前白銀價格的上漲可能加速太陽能電池板製造商的需求萎縮，但今年白銀價格仍有可能再次漲至每盎司100美元以上。”
2. 花旗：新興市場有望成爲今年最受青睞的交易市場
據外媒報道，花旗集團分析師在審查了各基金髮布的展望報告後表示，全球前幾大資產管理公司（合計管理著超過20萬億美元的資產）正在買入新興市場的股票、本幣債券和信貸產品，押注強勁的全球經濟增長和美元走軟將有利於這些市場。儘管本週全球市場因擔憂人工智能可能顛覆經濟的諸多領域而震盪，但新興市場資產依然表現良好。MSCI新興市場指數週四一度上漲0.7%，創下歷史新高。相關主題ETF的交易量也大幅飆升。這一轉變也反映出發達市場前景更加不明朗。由於政策不確定性和財政擔憂令市場情緒承壓，美國、日本和德國的國債收益率飆升。
3. 荷蘭國際：逃離人工智能動盪的投資者可能轉向歐元債券
荷蘭國際銀行表示，對於尋求躲避人工智能發展引發的美國股市波動的投資者而言，歐洲政府債券可能具有吸引力。該行高級歐洲利率策略師米希爾·圖克表示，隨著美國股市波動性上升，歐元區債券市場相對保持穩定，提供了相對於風險而言具有吸引力的收益率。所謂的“人工智能恐慌交易”本週再次爆發，由於擔心該技術可能顛覆商業模式，配送和軟件公司股價下跌。在這種環境下，即使是看似微不足道的公告和產品發佈，也可能導致個股劇烈波動。圖克表示，與人工智能相關的股市緊張情緒不太可能一夜之間得到緩解。美國股市與歐元區政府債券的相對波動性，使得債券看起來越來越有吸引力。
4. 摩根大通：泰國央行或進入長期政策觀望期
摩根大通經濟學家在報告中指出，預計泰國央行將從現在起至2027年期間將政策利率維持在1%不變，以在不確定性上升之際保留政策空間。政策聲明措辭表明，進一步降息的門檻較高，且央行已暗示當前政策利率反映了足夠寬鬆的貨幣政策立場。得益於2025年第四季度優於預期的表現及大選後政治局勢的穩定，泰國經濟今年也可能進一步提速。
國內
1. 中信證券：津巴布韋暫停鋰礦出口，板塊有望大漲
中信證券研報稱，2月25日，津巴布韋礦業部發布鋰礦出口禁令，此次政策旨在加強礦產監管，推動礦產品深加工發展。2025年中國19%的進口鋰精礦來自津巴布韋，預計2026年津巴布韋鋰資源產量佔全球12%，該國的鋰礦出口禁令將導致碳酸鋰短期供應愈發緊缺，有望推動鋰價大幅上漲。建議關注不受出口政策影響的標的。
2. 華泰證券：美國將磷系農資列入戰略資源影響深遠
華泰證券表示，2026年2月18日，特朗普政府援引《國防生產法》發佈行政令，正式將磷元素與草甘膦除草劑列爲美國戰略資源，以保障國內供應鏈安全。全球近幾年80%的磷資源下游用於磷肥，草甘膦由於轉基因抗性種子需求成爲全球第一大除草劑，二者是全球農資的核心環節。據USGS，2025年美國磷礦石進口依存度16%，主要來自祕魯及摩洛哥。美國草甘膦本土產能充足，但考慮廠商到對歐洲及南美的供應，仍需進口中國產草甘膦。相對而言，中國磷礦石自給率較高，而草甘膦淨出口且產能略過剩。我們認爲，磷系農資列入戰略物資因美國對二者供應穩定性的強調，短期在糧價低迷需求不振背景下，難以迅速影響市場價格，若美國等囤積需求提升，或帶動國際磷肥及草甘膦景氣改善。
3. 中信證券：有色牛市還很長，階段性回調就是進場機會
中信證券有色金屬行業首席分析師敖翀認爲，長趨勢尚未結束，但短期風險正在快速聚集。對於投資者而言，當前更合適的策略是“持有但不盲目追高”，若漲得過快可考慮階段性減持，調整纔是值得關注的進場時機。敖翀進一步指出，選股需結合市場階段：趨勢確立時，龍頭公司確定性最強；風險偏好較高的投資者則可關注具備“量增價漲”邏輯的成長型公司。同時，他也提示可關注“背離型”交易機會，即當商品價格持續上漲而股價未漲時，往往可能是階段性的佈局窗口。（21財經）
4. 中金：上海調減住房限購，或助力房價局地企穩
中金公司研報稱，2026年2月25日，上海五部門聯合印發《關於進一步優化調整本市房地產政策的通知》，進一步調減購房限制，並優化住房公積金貸款政策、完善個人房產稅政策。個別頭部城市住房供需結構已現積極變化，政策配合或加速局地房價企穩。近期京滬等個別頭部城市二手房掛牌去化週期正逐漸降至歷史上房價趨於穩定的區間內，且主要驅動因素是新掛減少、撤牌增多導致的存量掛牌量連續下行，而非成交量受政策驅動的短暫抬升，或表明其社會庫存去化已接近尾聲，房價已有企穩基礎。進一步，政策端持續對癥的努力可能加速局地房價企穩進程，包括但不限於中央經濟工作會議重提“去庫存”、上海二手房收儲試點等直接面向庫存問題的舉措，以及北京限購調整、二手房交易增值稅和個稅優惠、上海限購調整等需求提振措施。中金公司測算京滬合計貢獻全國二手房成交金額的三成、新房成交金額的一成，頭部城市房價企穩有助於穩定全國住房市場基本盤。
5. 銀河證券：房地產行業估值或迎來整體修復
銀河證券研報指出，上海於春節後出臺“滬七條”；此前上海浦東新區、靜安區、徐彙區率先試點收購二手房。研報認爲居民的剛性和改善性住房需求有望進一步釋放，房地產市場有望逐步實現平穩健康發展。隨著行業逐漸進入高質量發展階段，行業估值或迎來整體修復，頭部房企具有憑藉低融資成本和核心區域高市佔率的優勢，有望通過估值修復實現整體的β機會。
6. 中信證券：看好優秀房企的資產負債表修復
中信證券研報稱，上海等地積極釋放真實住房需求，有助於二手房市場止跌回穩。商業不動產REITs的發展，則爲房地產企業提供了全新的未來。看好優秀房企的資產負債表修復。
