伊朗地緣衝擊見底？頂級策略師翻多，6大信號支撐美股3月看漲

schedule 2026/03/05 14:05:03

美股正逐步擺脫本週早些時候的跌勢。許多投資者擔心，持續的伊朗衝突可能會引發金融市場更劇烈的波動。數據顯示，旨在對沖股市短期痛苦的看跌期權需求已有所增加。

然而，一位知名的華爾街策略師表示，他認爲衝突帶來的最壞影響對美股而言可能暫時已經過去。在一份在線發佈的評論中，城堡投資的拉布納（Scott Rubner）——他曾以高盛戰術策略師的身份成名——通過一系列圖表闡述了他的觀點。

拉布納表示：“我們撤回了戰術性看跌的判斷，並看到股市在月中前有反彈空間，波動率迴歸正常將成爲催化劑。預計在期權到期日前市場會有震盪，但隨後的靈活性會更高，4月將提供一個更持久的風險重估窗口。”

簡單來說，拉布納預計股市最終會走高。不過，他的看漲邏輯取決於定於3月20日到期的期權。根據城堡投資的數據，最新的季度“三巫日”事件可能是有史以來規模最大的一次。

期權到期與“三巫日”

大約35%的未平倉美股期權風險敞口將在3月20日到期，屆時與指數、個股、ETF以及指數期貨相關的合約將在同一天結算。這種情況每季度發生一次，業內稱之爲“三巫日”。

拉布納指出，屆時掛鉤5萬億美元基礎價值的合約將“化爲烏有”。通常，期權購買者只需支付合約所控制股票價值的一小部分。隨著合約到期，賣出合約的做市商可以調整其對沖頭寸，從而使標普500指數最終得以向上突破。

近期該指數一直波動劇烈，幾乎沒有取得進展。拉布納認爲，在這些期權到期後，標普500指數將擁有更大的上行空間。

個人投資者仍然是美股市場的主導力量，爲股市提供了支撐。Vanda Research的數據顯示，即使在軟件股遭到重創時，散戶交易員也果斷入場抄底。

城堡投資的數據表明，2026年初散戶對市場整體健康狀況的貢獻與2025年一樣至關重要。

拉布納指出，在2026年初的資金流中，散戶逢低買入的胃口仍然是主導力量。

今年以來，在其平臺上，標普指數下跌日的平均淨名義交易額比上漲日高出2.5倍。雖然2月的整體日均淨名義交易額有所回落，但抄底的力度實際上在增強。1月散戶資金流入創下月度紀錄，2月相對於歷史水平也保持強勁。

拉布納提到，退稅資金在流向股市等風險資產方面有著良好的記錄。

退稅發放通常在2月下旬開始加速，由於特朗普的減稅政策，預計今年發放到消費者手中的總金額將異常巨大。

從期權市場看，對下行保護的需求極其旺盛。這並不令人意外，但投資者可能沒有意識到，期權市場的極端倉位有時預示著反轉的到來。任何利好消息都可能促使期權交易員開始將對沖頭寸變現，這將對股市產生更強的向上拉動力。

近期不僅是美股，從債券到石油，各種跨資產波動率指標都在上升。其中，被稱爲“債券市場恐慌指數”的MOVE指數觸及了去年底以來的最高水平。

這爲量化基金創造了更多機會，這些基金將隱含波動率作爲模型的重要輸入。通常，基金會在波動率上升時去槓桿，而在波動率見頂時重新增加槓桿或做空波動率。

與2月相比，3月和4月股市的歷史表現要強勁得多。自1928年以來的標普500指數季節性數據顯示，該指數在3月和4月往往表現強勁，正收益概率超過60%。相比之下，2月的正收益概率要低得多，且平均收益率爲負。

本週三，標普500指數上漲0.8%，收於6869.50點；納斯達克綜合指數跳升1.3%，報收22807.48點；道瓊斯工業平均指數上漲238.14點，漲幅0.5%，收於48739.41點。