每日投行/機構觀點梳理（2026-03-06）
國外
1. 高盛：原油市場對美國護航措施能否奏效沒有太多信心
高盛稱，對於美國在霍爾木茲海峽爲保護油輪和天然氣運輸船所採取的安全措施能否解決當前問題，“原油市場並沒有太多信心”。高盛全球大宗商品研究部門的聯合主管薩曼莎·達特表示：“由於油輪數量衆多，海軍護航對船隻的可行性存在疑問。”她還指出，人們也對護航隊伍在應對無人機襲擊方面的有效性表示擔憂。
2. 瑞銀：百年數據證明經濟基本面纔是市場核心驅動力
瑞銀集團的分析師在報告中指出，回溯1900年以來的數據表明，對於金融市場而言，經濟風險已被證明比地緣政治風險更爲顯著。他們表示，在大多數情況下，投資者若能“看透”地緣政治的噪音，表現會最爲出色。分析師們稱：“通過對未來全球股票回報率與地緣政治威脅指數進行簡單的迴歸分析，我們發現無論視角是一個月還是一年，兩者之間都沒有相關性。”然而，地緣政治風險在發生“具有重大經濟影響的極端事件”時顯然至關重要，分析師舉例稱，這包括一戰、二戰以及1973年至1974年的石油危機。但他們指出，這類事件“相對罕見”，從歷史上看，經濟風險對投資者而言一直更爲重要。
3. 巴克萊：油價衝擊或推高韓國3月通脹
巴克萊經濟學家Bum Ki Son表示，隨著伊朗衝突升級及油價上漲，韓國3月整體通脹可能面臨上行風險。他在評論韓國2月低於預期的通脹數據時寫道：“短期內推動通脹走勢的最大因素很可能是油價。”如果中東衝突持續，可能爲油價帶來顯著的風險溢價，並對通脹產生實質性影響。他補充稱，韓國可能釋放石油儲備，這或在一定程度上抵消部分價格上行壓力。韓國官員表示，該國戰略石油儲備在無需進一步進口的情況下可支撐208天的使用。
4. 道富資管：受地緣局勢支撐，黃金仍有顯著上漲空間
道富投資管理在報告中表示，地緣政治局勢以及全球宏觀背景仍對黃金構成支撐。策略師指出，“中東地區的地緣政治緊張局勢再次成爲焦點”，這已在包括黃金和美元在內的宏觀市場中引發避險買盤。“黃金在投資組合中的配置仍然偏低，無論是戰術性還是戰略性持倉，到2026年前都有顯著的擴張空間。”他們補充稱，如果伊朗衝突升級，黃金價格在3月可能重新測試每盎司5500美元至5600美元區間。
5. 荷蘭國際：英鎊短期衝高難持續，歐元反彈指日可待
荷蘭國際集團的Chris Turner在報告中指出，英鎊近期對歐元的走強反映了頭寸的調整，但其漲勢不太可能持久。他表示，資產管理公司目前持有大量英鎊淨空頭頭寸，即押注英鎊將會下跌。同時，他們還持有歐元多頭頭寸，預期歐元將會上漲。市場已經下調了對英國央行降息的預期，這爲英鎊提供了進一步支撐。儘管荷蘭國際集團目前預計英國央行將在4月而非3月降息，但仍預計今年將有兩次降息。Turner認爲，這將使歐元兌英鎊匯率回升至0.88英鎊以上。
6. 道明證券：除非非農顯著疲軟，否則美元將依舊強勢
道明證券的策略師在報告中指出，除非週五的美國非農就業報告表現顯著疲軟，否則不太可能對美元產生太大影響。他們表示，美國經濟數據可能會退居次要地位，市場焦點將轉向中東衝突及其對美聯儲今年降息能力的潛在影響。策略師們稱：“你需要看到一份糟糕得多的報告，且失業率有所上升，才能讓市場重新關注本週的非農數據，並扭轉近期的價格走勢。”他們認爲，鑑於美國的能源獨立地位以及降息前景的降低，如果油價保持高位，美元應會維持強勢。
7. Julius Baer：中東衝突或致鋁價短期超漲
Julius Baer策略師Carsten Menke表示，鋁價短期內可能出現超漲。中東衝突正威脅鋁供應，一些生產商未能履行合同。中東地區佔全球初級鋁產量的8%以上，其中大部分出口海外。Menke指出，供應中斷加劇了市場對短缺的擔憂，推動國際基準價格升至2021年以來最高水平。他將三個月和十二個月的鋁價目標分別上調至每噸3250美元和3000美元，但他不認爲當前價格水平具備持續上行空間，並重申中性觀點。
8. 高盛將韓國KOSPI指數目標點位上調至7000點
高盛將韓國KOSPI指數的目標點位從6500點上調至7000點，理由是存儲芯片價格持續走強。包括Timothy Moe在內的策略師表示：“我們認爲這一股市的回調是一次修正，經過一段時間的盤整後，很可能會反彈並創下新高”。高盛將2026年韓國盈利預期從120%上調至130%，這是今年第三次上調。
9. Price Futures Group：美財政部若下場干預油市，或爲跨界行使職能
Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示，美財政部可能希望利用石油期貨市場應對油價飆升，這是一項非常新穎且具有創新性的舉措，它摒棄了傳統的使用實物原油來緩解市場擔憂的做法，轉而利用期貨工具來出售近月原油期貨合約，併購入遠期期貨合約。財政部的傳統職能主要涉及財政政策、債務管理以及通過諸如外匯穩定基金等機制對貨幣市場的偶爾干預，但不包括對諸如石油這類商品的干預。
10. 美財政部或下場干預油市，Again Capital分析師潑冷水：債券市場那套，原油市場玩不轉
Again Capital合夥人John Kilduff表示，美國財政部在石油市場的干預將是史無前例的。將其與全球金融危機期間利用國債期貨的做法相類比，並非完全恰當。首先，美國財政部在債券市場擁有天然的地位。在這種情況下，推測其目標是壓低期貨價格，理論上這需要在公開市場賣出大量期貨合約來實現。在當前這個時間點，進行裸賣空操作需要大量資金來支撐頭寸，以應對追加保證金要求，並防止可能發生的進一步嚴重供應中斷事件。不過，財政部確實擁有無限的“財力”。
國內
1. 東方金誠：穩定房地產市場政策將在供需兩端發力
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，總體上看，2026年房地產政策有兩個重點：繼續推動房地產市場止跌回穩；加快構建房地產發展新模式，推動房地產高質量發展。王青判斷，2026年穩定房地產市場政策將在供需兩端發力。其中，供給端方面，當前房地產“白名單”項目貸款額度已達7萬億元，較上年末增加2萬億元。接下來要引導商業銀行加大對房企開發貸的投放力度，恢復前期房地產資金來源中國內貸款的改善勢頭。這不僅有助於保交房，也對化解房企信用風險有直接作用。需求端方面，王青預計2026年會繼續放鬆限購，各地會用好專項債資金，更大力度收購商品房用作保障房，積極推進城中村改造和舊改，釋放剛性需求。同時，未來還可能通過針對居民房貸定向降息、財政補貼等方式，加大居民購房支持力度。此外，針對房地產交易環節有望實施有力度的稅費減免。（上證報）
2. 開源證券：今年適時降準降息還有空間
開源證券宏觀經濟首席分析師何寧對政府工作報告進行了解讀。他表示，貨幣政策延續“適度寬鬆”，適時降準降息還有空間，支持內需、科技、中小企業。政府工作報告指出“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，促進社會綜合融資成本改爲“低位運行”。從表述看貨幣寬鬆的必要性和緊迫性有所收斂，但必要時仍需發力。在必要時機降準降息或適時落地，預計降準空間50—100bp，降息10bp。政府工作報告指出“優化創新結構性貨幣政策工具，適當增加規模，完善實施方式”，預計結構性貨幣政策支持加碼，包括擴內需、科技、中小微企業等。（e公司）
3. 中信證券：建議關注英偉達產業鏈核心企業、通過投資戰略佈局LPU的企業
中信證券研報稱，英偉達GTC大會召開在即，LPU有可能成爲GTC大會的一個亮點。PD分離已經是大模型推理的標配。此前NVIDIA推出Rubin CPX針對Prefill降本需求，在對Groq收購後，本次或將推出LPU或“類LPU”芯片來實現Decode提效。建議關注NVIDIA產業鏈核心企業、通過投資戰略佈局LPU的企業。同時，國產算力領域，PD分離+超節點方案也有望成爲主流，建議關注國產超節點領軍廠商、國產算力芯片領軍企業。
4. 銀河證券：房地產行業估值或迎來整體修復
銀河證券研報表示，2026年政府工作報告提出“著力穩定房地產市場”，並從庫存、公積金、保障房、城市更新、“好房子”、融資、新模式等多方面闡述重點工作方向。隨著行業逐漸進入高質量發展階段，行業估值或迎來整體修復，頭部房企具有憑藉低融資成本和核心區域高市佔率的優勢，有望通過估值修復實現整體的β機會。
5. 中金公司：海外電源供需矛盾突出，中國廠商迎來加速出海窗口期
中金公司研報表示，海外數據中心正在面臨“找電難”的困境，歐美部分電網擁堵的區域排隊時間可達7年以上。電網能力正在決定資金流向，北歐、南歐以及新興市場獲得大型開發商關注，同時美國和歐洲FLAP-D市場部分區域自備電源由可選轉向必選，多種新供電方案同步探索。海外供需矛盾突出，中國廠商迎來加速出海窗口期，捕捉高彈性市場機會。
6. 中信建投：2026年政策取向爲“穩中求進、提質增效”
政府工作報告對2026年經濟工作做出全面部署。中信建投首席經濟學家黃文濤在最新解讀中表示，2026年政策取向爲“穩中求進、提質增效”。GDP增速目標爲4.5%—5%區間，既保留了增長導向，也把政策重心進一步轉向結構優化和風險化解。從財政貨幣政策搭配看，2026年仍延續更加積極有爲的宏觀政策框架，但財政端更突出結構優化、貨幣端更突出價格修復與傳導效率。黃文濤還認爲，政府工作報告將“十五五”發展總結爲四條主線，即高質量發展、國內大循環、共同富裕和統籌發展和安全。未來五年的政策推進，將以重大工程爲抓手，把產業升級、內需擴容、民生改善、綠色轉型和安全保障統合爲一個更完整的發展框架。
7. 華西證券：未來關稅不確定或帶來新一輪搶出口
華西證券指出，短期，IEEPA關稅取消，關稅水平下降將帶來出口窗口期。美國關稅下降有利於全球貿易回暖：中國直接對美出口關稅下降10%，東南亞等國對美出口成本也將下降5%左右（若122關稅升至15%）；同時，未來關稅不確定或帶來新一輪搶出口。
8. 華泰證券：海外廠商停產助力百草枯供需向好
華泰證券研報稱，據世界農化網，先正達近日宣佈將於2026年6月底前全面停止百草枯除草劑的全球生產。百草枯作爲非選擇性觸殺型除草劑，憑藉性價比及雜草對其抗性較小等優勢，在印度等發展中國家維持剛性需求，在美國等發達國家具備替代需求。我國爲百草枯主要生產及出口國，且供應較爲集中，在海外供應存在壓力下，我國供應端優勢有望增強。2025年下半年來在供給端偏緊、海外需求旺盛下，百草枯價格持續上漲。華泰證券認爲伴隨供給側逐步退出、全球種植面積增長及頭部企業定價權增強下，百草枯景氣或持續改善，頭部企業將充分受益。
9. 中信建投：預計全球AI NAS銷量將從2024年的6萬臺增長至2035年的669萬臺
中信建投研報稱，家用NAS具有綜合優勢，但存在產品、市場、認知等核心障礙，導致滲透率較低。AI徹底破解傳統NAS的發展瓶頸，將NAS從小衆極客設備轉變爲面向大衆的家庭智能數字中樞，實現用戶基數的指數級擴大，中信建投測算全球AI NAS銷量將從2024年的6萬臺增長至2035年的669萬臺，CAGR爲54%，滲透率將提升至60%以上。
