黃金暴跌之際，他卻說：這是暴富的機會

黃金市場繼續讓投資者感到沮喪，因爲自美國和以色列對伊朗開戰以來，黃金已經第二次出現單日4%的跌幅——這場戰爭正在造成巨大的經濟不確定性，並推高能源價格和通脹。

現貨黃金目前交易於每盎司4656美元附近，這是自1月份創下接近5600美元的歷史高點後大幅拋售以來的最低水平。

儘管金價短期內可能繼續走低，但一位基金經理表示，正是這些回調期和短期波動階段，投資者才能賺取真正利潤，因爲不斷增長的政府債務和有限的央行行動將繼續支撐金價長期走高。

在接受Kitco News採訪時，Azuria Capital創始人兼首席執行官塔維·科斯塔（Tavi Costa）表示，他認爲當前金價的回調只是噪音，而貴金屬正處於一個他認爲規模更大、仍處早期的牛市之中——這一牛市正日益受到重塑礦業行業和全球經濟本身的結構性力量驅動。

科斯塔表示，儘管黃金正面臨流動性狀況收緊和利率預期轉變的壓力，但宏觀基本面依然堅定支撐金價。

“這個週期結束的可能性爲零，”他說。

他解釋稱，他認爲金價長期走勢背後的關鍵驅動因素並非短期市場情緒，而是全球債務的不可持續性。各國政府，尤其是美國政府，正面臨不斷上升的利息成本，這正在擠佔其他形式的支出。因此，他預計政策制定者將優先考慮降低利率——無論通脹數據或傳統經濟信號如何，以減輕償債負擔。他認爲，這種轉變將成爲黃金的強勁順風。

科斯塔發表此番言論之際，美國政府債務現已超過39萬億美元。市場越來越多人預期，由於對伊朗戰爭的代價，美國債務可能在秋季之前達到40萬億美元。

這一宏觀框架也是科斯塔在加拿大勘探與開發者協會（PDAC）2026年年會上演講的核心主題，他在會上概述了他所認爲的硬資產正處於歷史性拐點。

科斯塔表示，即使去年黃金錶現突出，但相對於機遇的規模，該行業仍然被低估，配置不足。他指出，如今美國的黃金儲備僅佔聯邦債務的約3%，而在1940年代這一比例約爲51%。

他認爲，這種失衡狀況突顯出，如果各國政府著手重建儲備或恢復對其資產負債表的信心，金價還有多大的重新定價上漲空間。

與此同時，他認爲全球儲備管理正在發生重大結構性轉變。許多國家——尤其是新興市場國家，正越來越多地轉向黃金，減少對美國國債的依賴。這一趨勢，加上美元長期走軟的可能性，強化了他對貴金屬的看漲預期。

“在這種情況下，很多人傾向於短期思維，認爲基本邏輯已經改變，”他說。“但這是你積累財富的時刻。你應該在下跌時加倉。這是那些有堅定信念的人買入而非賣出的時刻——而我就是這樣的人。”

然而，科斯塔的信念不僅限於黃金，還延伸至礦業股。他表示，該行業正處於“一個重大週期的早期階段”，資本流動即將加速。

他認爲，當前市場最引人注目的方面之一是金屬價格與礦業估值之間的脫節。即使黃金和白銀價格飆升，許多生產商的交易估值倍數仍然相對溫和，在某些情況下，公司的利潤率與科技公司相當，而生產成本遠低於當前的金屬價格。

科斯塔將這種估值差距歸因於投資者對貴金屬價格上漲可持續性的懷疑，但他表示這種懷疑是錯誤的。他解釋稱，整個礦業行業的供應約束正變得越來越嚴重，且不太可能迅速解決。

根據科斯塔在PDAC上強調的數據，過去兩年該行業幾乎沒有重大發現——這是現代礦業史上前所未有的情況。

在經歷多年勘探和開發投資不足之後，新礦藏短缺問題凸顯。自上一個週期以來，整個大宗商品行業的資本支出一直受到顯著限制，限制了未來供應的儲備。因此，科斯塔認爲，該行業正在迎來一個供應緊張和價格結構性高企的長期階段。