加息四次？英國今年經濟增速或“腰斬”，通脹或觸及5%！

隨著美伊局勢陷入僵局導致霍爾木茲海峽被迫關閉，持續走高的原油與天然氣價格正成爲英國經濟的新夢魘。這場遠在海灣地區的衝突，正通過能源成本上升直接傳導至英國的交通、燃料及生產環節，威脅著千萬英國家庭的錢包。

就在幾周前，英國通脹數據剛顯現出重回2%目標的曙光。然而，突如其來的能源衝擊打亂了一切。貨幣市場的交易員們已迅速調整策略，開始押注2026年餘下時間將有高達四次的加息。而在短短一個月前，市場的主流共識還是年內將有兩次降息。

由於市場擔憂通脹失控，英國國債遭到了大規模拋售。以兩年期國債爲例，其收益率一度飆升至4.7%，較目前3.75%的基準利率高出近100個基點，這反映了市場已提前消化了約四次加息的空間。

儘管特朗普近期關於與伊朗進行“建設性對話”的言論稍稍緩解了市場焦慮，使收益率小幅回落至4.55%，但這種波動更凸顯了地緣政治對政策預期的巨大牽引力。Aberdeen投資總監Matthew Amis認爲，目前市場的反應可能有些過度，英國央行行長貝利的態度未必如市場定價所顯示的那麼鷹派，但債市的信心重建仍取決於中東局勢的降溫。

比起通脹壓力，更令決策者頭疼的是英國疲軟的經濟基本面。包括潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）在內的多家研究機構警告，受高利率和不確定性影響，英國今年的增長預期可能減半，從原先的1.3%下調至0.6%左右。

目前的英國經濟正處於一個尷尬的“十字路口”：失業率上升、勞動力市場走弱，按常理應通過降息來刺激增長；但能源價格導致的通脹回升又迫使央行必須維持緊縮立場。Quilter Cheviot投資經理Jonathan Raymond指出，由於英國對進口能源的依賴度遠高於美國，其面臨的盈利壓力和消費支出疲軟將更爲嚴重。

分析人士預計，3月份英國通脹率將因油價上漲而衝至3.5%。隨著4月加油站油價逼近每升1.6英鎊，以及7月天然氣價格上限可能上調，通脹壓力將持續貫穿全年。牛津經濟研究院（Oxford Economics）甚至預測，通脹可能在2026年下半年觸及4%甚至5%的高點。

對於英國央行而言，2022年俄烏衝突引發的通脹陰影尚未散去。雖然目前疲軟的工資增長在一定程度上抑制了“二次通脹循環”，但面對持續緊縮的金融環境，英國經濟正面臨一場“硬著陸”的考驗。

巴克萊銀行預計基準利率將在3.75%維持較長時間，而畢馬威（KPMG）則悲觀地認爲，進一步的降息舉措可能要推遲到2027年。