1.4萬億外儲壓陣！日本擬下場“炒油”保匯，或與美國聯手做莊

消息人士透露，面對頑固的通脹壓力，隨著長期以來的政策工具逐漸失效，日本正考慮一項極具爭議的計劃來遏制日元跌勢：直接干預原油期貨市場。

繼路透社本週一報道該計劃正在討論中之後，提案的具體細節依然寥寥無幾，但這一想法凸顯出日本政府日益加劇的挫敗感。決策者越來越認爲，能源價格的投機性飆升是導致日元兌美元走弱的主要推手，而貨幣寬鬆和口頭干預似乎已經無法控制這一局面。

然而，分析人士甚至政府內部的一些官員都質疑這種策略究竟能否對遏制日元目前的跌勢產生實質性影響。他們大多將日元的疲軟歸因於美元的強勢，而不是投機性的日元做空行爲。

“政府必須清楚，這種影響註定是暫時的，”三菱日聯摩根士丹利證券的外匯策略師Shota Ryu表示。“他們很可能只是想以此來爭取時間，熬到中東局勢好轉。”

“另類”政策轉向

市場消息人士向路透社透露，由於中東危機導致能源價格暴漲，日本政府正在考慮干預原油期貨市場。

根據該計劃，日本將動用其高達1.4萬億美元的外匯儲備，通過拋售期貨合約在原油期貨市場建立空頭頭寸，以此來打壓油價。

通過抑制購買石油所需的美元需求，日本政府可以緩解日元的拋售壓力。最近，原油期貨和外匯市場呈現出聯動趨勢，中東衝突在推高油價的同時，也提升了對美元的避險需求。

日本法律允許使用外匯儲備在期貨市場建立頭寸，前提是此舉的目的是爲了穩定日元匯率。

三位瞭解內部討論的政府消息人士表示，政府內部正在醞釀這一想法，但目前對其可行性尚未達成共識。

“我個人很懷疑，如果日本單幹，這到底有沒有意義，”其中一位消息人士說道。他質疑在沒有其他國家聯合行動的情況下，日本政府能否用這筆錢砸出多大水花。

這一非傳統舉措的出現，是因爲決策者私下擔心，在當前形勢下，傳統的“買入日元”干預措施可能會徒勞無功。如果中東衝突持續下去，美元需求的激增可能會愈演愈烈，從而削弱任何此類干預行動的效果。

政府官員近期的言論已經釋放出了策略轉變的信號。

財務大臣片山皋月在週二並沒有對匯市的投機交易發出警告，而是將外匯市場的波動歸咎於原油期貨市場的投機行爲。

“日本政府決心在任何時候、所有方面採取徹底的行動，”她表示。這暗示著，隨著日元逼近160這一重要心理關口，政府可能會採取更具創意的手段來支撐日元。

能有效嗎？

目前尚不清楚日本可能會在哪個國際平臺上進行干預，當局目前有三個選擇：一是交易WTI原油期貨的紐約商品交易所（NYMEX），二是交易布倫特原油的洲際交易所（ICE），三是作爲亞洲基準的迪拜期貨交易所。

另一位消息人士稱，與外匯干預一樣，此類操作可以在任何平臺上進行。

任何此類舉措都將是在日本決定部分釋放其石油儲備之後進行的。此前，日本協同國際能源署（IEA）並自主釋放儲備，以緩解已開始波及終端用戶的供應中斷問題。

但分析人士對這一舉措能否見效持懷疑態度。

駐東京的諮詢公司Yuri Group的首席執行官Yuriy Humber表示：“政府的策略首要目標很可能是爲了抑制短期波動。想要通過金融手段來擺脫實體現貨石油的衝擊是不可能的。”如果官員們希望干預產生影響，就必須與實體石油的流入同步進行，而且最理想的情況是，這應該是一項國際合作。”

一位白宮高級官員在3月5日表示，作爲日本在國防、貨幣和能源安全等領域的關鍵盟友，美國也在考慮採取涉及原油期貨市場的潛在行動。

然而，白宮當時並沒有做出最終決定。美國財政部沒有回應對路透社置評請求的詢問。

一個痛點是，如果油價繼續走高，持有大量空頭頭寸可能會造成虧損。

在2024年最近的一系列貨幣干預行動中，日本每輪干預都會燒掉超過100億美元的外匯儲備。悉尼IG的市場分析師Tony Sycamore認爲，日本至少需要花費100億至200億美元，其效果才能顯現出來。

“我認爲，無論日本是單幹還是與其他國家聯手，這都沒有任何意義，” Sycamore說，“解決所有這些問題的關鍵，在於打通霍爾木茲海峽。”