特朗普政策前“神祕押注”引爆內幕疑雲，專家：應徹查！

在美國總統特朗普第二任期內，多次圍繞其重大政策“意外”展開的提前押注交易，因時點精準、規模巨大，可能爲不明身份的交易者帶來數百萬美元收益。一些法律專家因此表示，有必要對此展開調查，以維護市場公平，並查明是否存在信息泄露。

路透社對特朗普政府在關稅、委內瑞拉和伊朗相關重大決策前的交易情況進行審查後發現，至少有四起案例顯示，投資者似乎在政策公佈前不久就已掌握相關信息。法律專家指出，這些交易橫跨不同市場和資產類別，包括期權、商品期貨以及預測市場。

多位專家——其中包括一名前商品期貨交易委員會（CFTC）執法主管以及三位研究內幕交易的學者——表示，從交易的時間點和規模來看，有必要對這些操作進行審查，以判斷是否基於政府內部信息。

加州大學洛杉磯分校法學院內幕交易專家安德魯·維爾斯坦（Andrew Verstein）表示：“這看起來高度可疑。”他補充稱，儘管案例數量有限，但其呈現出的模式“正是你在政府官員及其關係人進行知情交易時所預期看到的那種”。

前CFTC執法主任、前聯邦檢察官艾坦·戈爾曼（Aitan Goelman）表示，這類交易通常會引起監管關注，不過他也指出，商品市場的內幕交易法律體系較爲複雜，且仍處於相對探索階段。

戈爾曼稱，交易所、商品期貨交易委員會以及司法部通常會將此類交易視爲“異常且值得關注”的情況。

白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）表示，政府道德準則禁止聯邦僱員利用非公開信息牟利。“在沒有證據的情況下暗示政府官員從事此類行爲，是毫無根據且不負責任的，”他在一份郵件聲明中稱。

CFTC一名發言人表示，該機構與各交易所保持持續溝通，“關注那些觸發警示信號的交易”，並開展自身監測，但未說明是否已就相關押注展開調查。

CFTC拒絕置評，而司法部則未回應置評請求。

當然，也有可能部分交易者只是運氣極佳，或捕捉到了市場其他參與者忽視的政策信號，尤其是在華爾街機構越來越多依賴前軍方和國家安全顧問的背景下。此外，一些交易也可能是對沖操作，即在宏觀驅動的商品投資組合中對相反頭寸進行風險覆蓋，這種情況並不罕見。

伊朗議會議長卡利巴夫發文指出，提醒一下，盤前所謂的“消息”或“真相”往往只是爲獲利了結設下的圈套。說白了，這其實是個反向指標。反其道而行之：如果他們拉高價格，就做空；如果他們拋售，就做多。明天要是看到這種情況，那你就知道該怎麼做。

執法記錄不完整

一般而言，如果交易者負有保密或職務義務，卻利用重大非公開信息進行交易，則通常被視爲違法行爲。但在不同資產類別和交易場所之間，執法記錄並不一致。

法律專家指出，儘管商品及衍生品市場中的內幕交易在十多年前已被禁止，但相關執法案例仍然較少，缺乏先例。而部分交易發生的預測市場，其監管框架仍在不斷變化之中。

美國證券交易委員會（SEC）高層官員曾表示，將重點打擊證券市場中更爲基礎的欺詐行爲，如內幕交易。然而，多位律師、投資者及觀察人士認爲，在特朗普第二任期內，監管機構整體執法態度趨於寬鬆。

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，這些交易涉及多個監管主體，包括SEC、CFTC以及法律基礎尚不清晰的預測市場。“如果這是單一行爲人或一組協同行動者所爲，那麼要查清問題根源，需要多個不同且高度投入的監管機構之間進行高水平協調，”他說，“但我們目前沒有看到這種情況發生的證據。”

索斯尼克還指出，近期SEC執法主管辭職，並伴隨相關挫敗感的報道，使得“很難想象此類問題會成爲監管機構的優先事項”。

“踩點式”交易引發關注

路透社的審查發現，有四起交易因時間點異常精準而尤爲突出。

2025年4月，在特朗普宣佈暫停其“解放日”全面關稅政策前的幾分鐘內，期權交易員進行了大規模押注，從中獲利數百萬美元；該政策宣佈後，標普500指數上漲9.5%。

今年1月，一名身份不明的Polymarket平臺投注者，通過押注委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅（Nicolas Maduro）將在當月被罷免，獲利超過40萬美元。該匿名賬戶在前一個月剛剛創建，並投入超過3萬美元押注美國將在1月31日前入侵委內瑞拉。

在2月28日伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）被擊殺事件發生前，Polymarket和Kalshi等預測市場上的押注也引發了新的內幕交易和倫理爭議。分析公司Bubblemaps識別出六個賬戶，這些賬戶在美以聯合行動前數小時內完成資金注入，並通過相關押注合計獲利120萬美元。

上週，還有不明身份的交易者在特朗普宣佈推遲對伊朗能源資產發動攻擊、導致原油價格下跌前的幾分鐘內，進行了一筆規模達5億美元的原油押注交易。該交易發生在紐約商業交易所，該交易所隸屬於芝商所集團（CME Group）。芝商所發言人拒絕就上述原油期貨交易或是否正在審查相關操作發表評論。

在3月初，Kalshi與Polymarket均推出新規，以打擊其預測市場平臺上的潛在內幕交易行爲。Kalshi一位發言人表示，公司將繼續“在必要時執行規則，並持續改進現有技術和合作機制”，並補充稱，如果類似3月23日那筆規模的原油交易發生在其平臺上，將會被標記。

在一次採訪中，Polymarket首席法務官尼爾·庫馬爾（Neal Kumar）表示，公司對其美國平臺上的所有交易進行實時監控和追蹤，並建立了一套控制機制，可迅速打擊可疑交易活動。

部分專家指出，一些押注規模巨大且呈現“二元結果”的特徵，這本身就提高了交易者可能提前掌握信息的可能性。例如，上週那筆5億美元的原油交易，不僅體現出極強的判斷信心，也意味著雄厚的資金實力。

前美國證監會紐約辦公室執法聯席主管大衛·羅森菲爾德（David Rosenfeld）表示：“當你面對的是針對特定事件的押注時，這類交易往往更容易引發懷疑，因爲這可能意味著有人掌握了具體的內幕信息。”