日圓敲警鐘 貶值壓力升溫

亞洲開發銀行（ADB）行長神田真人近日警告，若市場持續認為日銀在應對通膨風險上行動遲緩，日圓恐面臨進一步貶值壓力。此外，市場對日本財政狀況產生疑慮，也可能引發日圓拋售。

　神田真人於華盛頓出席國際貨幣基金與世界銀行會議時向媒體指出，當前匯市走勢的核心問題在於美日之間利差持續擴大。他表示：「最大原因是（美日之間的）利差。

　他表示，在市場關注美國聯準會可能的動向之際，若許多人認為日銀在應對通膨風險方面落後形勢，日圓將被拋在後頭。」在聯準會維持相對高利率的情況下，日本長期低利率政策使資金持續流向美元資產，進一步壓抑日圓表現。

　他進一步指出，即使在全球市場動盪時期，投資人因避險需求買入美元，當風險情緒降溫、相關部位平倉後，日圓兌美元的升值幅度仍相當有限，顯示日圓疲弱已不僅是短期現象，而具有結構性因素。

　除了貨幣政策因素之外，神田認為市場對日本財政狀況產生疑慮，也可能引發日圓拋售。神田真人表示，日本政府在首相高市早苗主導下推動擴張性財政政策，包括提供汽油價格補貼與持續增加公共支出，以支撐經濟成長，但外界批評此舉可能進一步加重日本龐大公共債務。目前日本公共債務總額已達國內生產毛額（GDP）的2倍以上，為全球主要經濟體中最高。

　針對能源政策，神田認為，各國雖普遍透過補貼來減輕民眾燃料負擔，但相關措施應具針對性且屬戰時性，以避免干擾市場機制。

　他強調：「價格波動是幫助社會適應新常態的工具。一般來說，政府不應撫平價格波動並阻礙公共行為帶來的改變。」他建議政府應將資源轉向提升能源效率、擴充石油儲備及推動能源多元化，而非依賴全面性補貼。

　值得注意的是，在匯市方面，美元近期一度走弱。美伊和談多變，稍早，伊朗17日表示荷姆茲海峽維持開放後，市場對中東衝突降溫抱持樂觀預期，使美元跌至七周低點。雖然美元對日圓同步回落，但因市場對日本短期內升息的預期減弱，日圓仍徘徊在1美元兌約158至160日圓區間，接近過去曾引發官方干預的敏感水位。

　因日銀在政策上仍維持寬鬆立場，主要是考量經濟復甦基礎仍顯脆弱。然而，在日圓疲弱推升進口成本，以及薪資穩定成長的背景下，日本通膨率已有將近4年逼近官方目標水準，市場對政策調整的期待逐漸升高。

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