每日投行/機構觀點梳理（2026-04-22）
國外
1. 大摩：寧德時代新一代電池產品具有“顛覆性”
摩根士丹利報告稱，寧德時代發佈新一代“神行”超充電池，是務實、可商業化的產品升級，有望推動利潤空間提升。新產品將進一步鞏固寧德時代在電池技術產業化上的地位，將漸進但可規模化的技術進步發展爲量產產品、利潤防禦能力以及在真實車輛平臺上的更快落地。維持目標股價在530元人民幣，評級維持“超配”。
2. 三菱日聯：美伊衝突似乎已轉爲長期僵持狀態
三菱日聯的分析師Lloyd Chan在一份研究報告中表示，美伊衝突似乎已轉變爲長期的僵持局面，而非迅速的解決。這位資深貨幣分析師稱，美國似乎正利用對伊朗港口的封鎖來迫使德黑蘭達成和平協議，否則就可能引發進一步的軍事升級。Chan表示：“對市場而言，這種環境意味著通過霍爾木茲海峽的能源運輸將持續受到干擾。”這位分析師補充道，壓力點在石油敏感度較高的貨幣中更爲明顯，包括菲律賓比索和泰銖。
3. 澳新銀行：日本央行料會繼續強化緊縮政策，但不會調整利率
澳新銀行的研究報告指出，日本央行可能會繼續保持其收緊貨幣政策的傾向，但在4月27日至28日的會議上將維持利率不變。分析師Brian Martin表示：“在當前中東衝突發生之前，我們認爲本月加息的可能性很大，但近期央行高級官員的表態強調了中東局勢發展可能對經濟增長造成的下行風險。這正反映了日本央行目前的謹慎態度。”澳新銀行現在認爲，日本央行在6月加息的可能性更大，尤其是在未來幾周衝突局勢緩和的情況下，加息幅度預計爲25個基點。
國內
1. 中金：沃什的表述已顯現出降息的傾向
中金研報稱，美聯儲主席提名人凱文·沃什出席參議院銀行委員會聽證會，表露了“縮表與降息”雙線並行的核心政策主張：在資產負債表層面，他明確反對將量化寬鬆（QE）常態化，主張漸進有序地壓縮美聯儲資產表規模，退出類財政職責，使其迴歸貨幣政策本位；在利率層面，儘管未作明確承諾，但其表述已顯現出降息的傾向。在我們看來，沃什的政策主張，不僅是對貨幣投放機制的調整，也是逆全球化浪潮下“美國優先”戰略在貨幣領域的延伸——從向全球無限輸送流動性的“全球央行”，轉向牢牢控制貨幣總閘門、聚焦本土生產力、強調貨幣主權的新思路。我們認爲，這一轉變意味著美元流動性持續氾濫的敘事將面臨修正，單純依賴流動性驅動、受益於“美元超發”的資產或將承受壓力。
2. 中泰證券：黃金中期向上格局不變
中泰證券研報稱，黃金中期向上格局不變，銅鋁等工業金屬整體有支撐，原油價格中樞可能抬升，但進一步大幅上漲空間有限。黃金中期依然可以堅定持有，核心驅動力在於美元信用體系邊際弱化及實際利率下行預期。對銅、鋁爲代表的工業金屬持偏樂觀觀點，受益於海外經濟復甦和新能源需求拉動，供需基本面將重新主導價格走勢。原油價格進一步上行空間有限，地緣溢價快速回吐，疊加OPEC+增產和需求預期下調，高油價對需求端的破壞將逐步顯現。
3. 中信證券：認爲特朗普將撤銷對鮑威爾的調查
中信證券研報稱，沃什的陳述顯示出他面臨高難度平衡。一方面，他需要在一定程度上“取悅”特朗普，因此認可了特朗普對利率的發聲權；另一方面，他需要獲得市場和美聯儲內部信任，因此他強調價格穩定的使命和美聯儲的獨立性。儘管沃什在面對民主黨議員的提問時表現不盡如人意，但這對沃什是否能夠接棒鮑威爾影響較小。沃什是否能夠成功通過參議院銀行委員會投票在於能否獲得共和黨參議員Tillis的支持，我們認爲特朗普將大概率TACO、撤銷對鮑威爾的調查以幫助沃什通過參議院投票。沃什在問答環節中強調不會成爲特朗普的“提線木偶”，市場偏向鷹派交易。沃什關於改革美聯儲的想法更值得市場注意，尤其是他提出美聯儲需要新的通脹框架並批評美聯儲當前前瞻指引的方式。沃什強調美聯儲應當縮表，以利率爲主導工具。不過，我們依舊認爲沃什的縮表計劃需要長時間準備，且推進節奏是漸進的。
4. 中信建投：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進
中信建投研報指出，霍爾木茲海峽局勢的反覆，表明本輪事件對油運市場的影響仍在按三階段邏輯持續演繹。4月17日短暫開放後，4月18日伊朗再次封鎖，說明局勢尚未穩定；無論美伊博弈後續如何發展，當前市場仍處於霍爾木茲阻斷衝擊向油運基本面逐步傳導的過程中。油運運價分三階段演進：衝突期運價上漲，船隻調配拉長運距推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超2個月。目前第三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這也勢必會傳導到油輪運輸市場。
5. 中信建投：預計2027年鈉電進入平價放量時代，碳酸鋰漲價預期加速進程
中信建投證券研報稱，2026年碳酸鋰漲價預期兌現，鈉電經濟性優勢逐步顯現。預計頭部鈉電廠商2026年底有望實現鋰鈉平價，2027年鈉電將開啓平價放量時代。大型儲能爲鈉電商業化主戰場，海外業主願意支付安全溢價，海外儲能電站將率先放量。中期鈉電池將憑藉低溫性能、安全性等優勢在動力領域獲得一席之地。預計鈉電池2030年市場需求有望達500GWh。重視鈉電產業化放量機會，優先佈局電池、鋁箔環節。
6. 華泰證券：看好光模塊上游核心材料發展機遇
華泰證券研報表示，隨著近年800G、1.6T光模塊需求量的快速提升，以及未來3.2T時代的漸行漸近，看好光模塊上游核心材料的發展機遇。InP襯底作爲光芯片上游核心原材料，受益於光芯片廠商需求的快速拉動，行業呈現供不應求趨勢；薄膜鈮酸鋰製備的調製器基於低功耗、高帶寬等優勢，未來有望於3.2T可插拔方案中迎來導入窗口期，產業鏈成長空間廣闊。
7. 中信建投：汽車板塊新催化下建議積極配置佈局中
信建投研報指出，本週乘聯會3月數據公佈，批銷數據和出口表現再超預期，海外地緣衝突高油價下新能源乘用車出口成爲結構性強α。積極把握高景氣度回調方向，AI帶來的燃機景氣度持續超預期、FSD在荷蘭獲批、機器人半馬高景氣度帶來產業持續進化，當前優質龍頭個股股價已逐漸企穩，車展舉辦在即，板塊新催化下建議當前積極配置佈局。
8. 中信證券：低空經濟“整裝待發”指令已明確，萬億藍海啓航在即
中信證券研報稱，國務院國資委新聞中心發佈消息，4月15日，國務院國資委召開中央企業低空經濟產業發展專題推進會，進一步研究謀劃中央企業發展低空經濟的工作思路和具體舉措，推動中央企業在低空經濟領域實現更好發展、發揮更大作用，爲現代化產業體系建設提供更加有力支撐。低空經濟是全球戰略性的新興產業，在我國相關政策的持續加持下，未來發展潛力巨大。中信證券認爲，低空經濟“整裝待發”的指令已經明確，萬億藍海啓航在即。
9. 中信證券：人形機器人放量在即，電機繞線設備快速發展
中信證券研報稱，人形機器人量產將帶動核心電機需求加速增長，上游電機生產設備有望率先受益於行業擴產和資本開支上行。其中繞組成型技術爲電機制造的核心難點，具備核心工藝能力的繞線設備企業更具競爭優勢。隨著國產替代持續深化和下游客戶驗證加快，國內繞線設備及電機設備企業有望在本輪產業升級中迎來份額提升與業績釋放。
