外國金融機構 搶發點心債

近年中國利率持續偏低，吸引海外機構湧入中國離岸債券市場進行融資。在2025年「點心債（dim sum bonds）」發行量創紀錄背景下，以高盛為首的華爾街大行今年來持續大舉加碼「點心債」等人民幣債券發行，目前累計借入人民幣規模再創新高，同時助力人民幣國際化發展再進一步。

　英國金融時報報導，2026年以來，在香港發行、以離岸人民幣（CNH）計價的「點心債」規模達人民幣（下同）3,000億元，創下2025年同期金額的逾兩倍。其中，美國的銀行自主發行債務規模飆升至475億元，同創歷史新高，其中以高盛發行的規模最大。

　據統計，今年以來，中國銀行為境外「點心債」最大發行機構。高盛緊隨其後，累計透過點心債券籌資321億元，約占總發行量的10％。利率方面，目前大陸10年期公債殖利率約1.75％，而高盛的10年期「點心債券」殖利率為3％，吸引資金湧入。

　此外，4月參與人民幣債券發行的還包括葡萄牙金融機構、芬蘭公共信貸機構MuniFin以及韓國開發銀行等。此前，北歐投資銀行和瑞典出口信貸公司亦曾於年初發行「點心債券」。

　高盛亞洲區（日本除外）固定收入、外匯與商品主管黃穎灝表示，境外人民幣資產需求強勁，為該行提供具有吸引力的替代性集資來源。高盛並未將相關資金投入中國業務，而是兌美元，尋求對沖匯率風險。

　新浪報導，境外機構發行人民幣債券有「熊貓債券」和「點心債券」兩種形式，在中國大陸發行的是「熊貓債」，以境內投資者為主。而在香港發行的是「點心債」，過往主要面相國際投資者，但在中國擴大「債券通」的政策引導下，允許大陸投資者在香港購買固定收益產品，引導中資流入香港債券市場。

　瑞士隆奧銀行（Lombard Odier）亞洲首席投資官伍茲（John Woods）表示，中國鼓勵外國發行人以人民幣借貸和發行債券，推動人民幣成為全球融資和儲備貨幣，擴大離岸人民幣市場，尋求降低對美元的依賴。

　法貿銀行亞太區首席經濟學家加西亞埃雷羅（Alicia Garcia-Herrero）指出，就融資成本而言，日圓今非昔比，尤其是在長期融資方面。由於缺乏更好的選擇，離岸人民幣已然成為主要的融資貨幣。

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