每日投行/機構觀點梳理（2026-04-30）
國外
1. 大摩：預計美聯儲將在2026年維持利率不變，此前預測爲九月和十二月將會降息
摩根士丹利週三表示，由於美國通脹頑固且經濟表現具韌性，該行放棄了此前對美聯儲2026年降息的預測，現預計將從明年纔開始降息。摩根士丹利在報告中稱，通脹仍高於美聯儲2%的目標，且近期經濟數據表明增長和勞動力市場持續強勁，從而降低了進一步政策寬鬆的緊迫性。該行表示：“降息門檻已提高，美聯儲似乎準備繼續等待”，政策制定者可能會在評估此前收緊政策的滯後影響以及近期通脹回落趨勢的持續性時採取審慎態度。摩根士丹利預計，隨著通脹壓力更爲明顯地消退且經濟增長向趨勢水平放緩，美聯儲將在明年1月和3月實施降息。
2. 大摩：爲美股回調做好準備，恐慌頂峯正是買入良機
摩根士丹利投資管理公司高級投資組合經理安德魯·斯利蒙表示，投資者應爲美國股市回調做好準備，並在恐懼情緒達到頂峯時果斷出擊。當前企業的強勁盈利與累積風險相互碰撞。斯利蒙認爲，大部分盈利樂觀情緒已被市場消化。股市，尤其是所謂的“科技七巨頭”，已經大幅上漲，這增加了即使盈利穩健也可能不足以繼續推高股價的風險。斯利蒙表示：“如果出現意外的壞消息，你可能會看到某種回調或修正，因爲倉位已變得非常激進。”他表示，這種回調有助於重置過於樂觀的市場情緒。 他指出，股市恐慌情緒爆發的可能性將爲投資者創造買入機會。斯利蒙建議投資者保持耐心，而不是在當前水平投入新資金。“如果有人有現金要投資，現在可能不是部署的最佳時機。”從長期來看，他仍持建設性態度。他認爲，包括地緣政治緊張局勢、油價上漲以及對AI顛覆的擔憂等宏觀風險不太可能破壞盈利軌跡。
3. 機構SignatureFD：美聯儲加息的門檻仍然很高
亞特蘭大SignatureFD首席投資官Tony Welch表示：“市場對美聯儲的決策反應並不大。這基本上已經提前釋放了信號。這是一個更強硬的聲明。甚至在能源混亂之前就已經出現了通脹壓力的跡象。部分原因是經濟仍在持續意外上行。這不是一個急需降息的環境。債券市場幾周來已經注意到了這一點，隨著降息概率緩慢下降，利率一直在呈上升趨勢。我仍然認爲加息的門檻很高，除非出現某種經濟惡化。”
4. Clearwater Analytics：美聯儲按兵不動延續觀望，政治施壓降息算盤落空
Clearwater Analytics投資平臺研究主管Matthew Vegari在報告中表示，美聯儲將利率維持在3.50%-3.75%不變，表明將延續其“觀望”策略。從這次會議中得到的一個關鍵結論是，“美聯儲不願像此前對待關稅引發的通脹那樣，對能源驅動的通脹‘視而不見’。”他還指出，白宮試圖迫使美聯儲降息的計劃已適得其反，因爲鮑威爾將暫時繼續留任理事職位。“如果美聯儲在通脹加速的情況下實施降息，這一決定將源於勞動力市場的明顯疲軟，而非政治壓力。”
5. 巴克萊：阿聯酋退出歐佩克，其原油供應將更快增長
巴克萊銀行週二晚些時候表示，阿聯酋退出歐佩克的決定將使該國在擺脫當前危機後實現更快的石油供應增長。作爲歐佩克第四大產油國，阿聯酋週二宣佈將於5月1日退出該組織。巴克萊表示，這一聲明能夠向潛在投資者保證，該國的經濟復甦不會受到歐佩克+產量配額的限制。該行補充稱，霍爾木茲海峽的油輪流量依然低迷，包括液化石油氣（LPG）在內的原油和成品油船舶的三日移動平均數約爲3-4艘，較去年下降了約95%。
6. 法巴銀行：中東衝突影響範圍廣泛，已足以損害全球經濟
法國巴黎銀行發達市場經濟研究主管保羅·霍林斯沃思在一次網絡研討會上表示，中東衝突的影響範圍已經足夠廣泛，足以對全球經濟造成損害。他指出：“能源價格結構性上漲將擠壓消費者的實際收入。不確定性上升和風險偏好下降可能會拖累消費和投資。”儘管石油衝擊通常會帶來贏家和輸家——例如增加能源生產國的收入並減少能源消費國的收入——但負面影響更爲顯著。他表示，能源消費國的支出減少幅度往往超過能源生產國的支出增加幅度。因此，這對全球經濟而言是淨負面影響。
7. 法巴銀行：美國經濟增長雖相對強勁，但美元仍將走弱
法國巴黎銀行全球宏觀策略主管薩姆·林頓-布朗表示，儘管美國經濟增長相對於世界其他地區更爲強勁，但該行仍預計美元將走弱。他指出，結構性多元化資金流出美元的趨勢仍可能出現。“這種趨勢在2025年就很明顯，主要由歐洲投資者引領，我們認爲這一趨勢在2026年可能會擴大。”法巴銀行預計，今年歐元兌美元EUR/USD將升至1.20上方。
8. 澳新銀行：阿聯酋退出歐佩克對油價的短期影響將有限
澳新銀行週三在一份報告中表示，阿聯酋退出歐佩克對油價的短期影響將會有限，因爲油價更多地是由地緣政治、庫存和物流等因素所驅動，而非由機構變革所決定。此外，澳新銀行表示，即便阿聯酋不再受歐佩克+產量目標的限制，但其將產能轉化爲可出口供應的能力仍受到海灣地區關鍵咽喉要道周邊運營環境的影響。
國內
1. 中金：美聯儲下一次降息或推遲至第四季度
中金研報稱，美聯儲4月會議維持利率不變，符合市場預期。但四名官員投票反對，其中三人反對納入寬鬆傾向措辭，顯示貨幣政策立場正變得更加謹慎。美伊衝突引發的油價高企與前期關稅效應疊加，令通脹環境趨於複雜。供給衝擊從偶發事件變成新常態，意味著政策寬鬆空間被壓縮，降息門檻將抬高。本次會議亦是鮑威爾執掌美聯儲的最後一次議息會議，接班人沃什雖釋放“縮表降息”信號，但受制於委員會集體決議機制，短期或也難以推動降息。我們認爲美聯儲年內加息可能性較低，但降息之路也將更加漫長，下一次降息或推遲至第四季度。
2. 中金：美聯儲理論上應將2次降息，實際要看油價和特朗普配合
中金研報稱，從基本面的理論上看，美聯儲仍應該且需要降息2次左右，這也是我們在降息這件事上看得比市場樂觀的原因之一。只要油價不持續維持在100美元以上直至年底，高基數帶動通脹回落，就可以給美聯儲降息提供空間。但在實際操作中，需要油價和特朗普的配合。伊朗局勢僵持導致的油價居高不下，以及鮑威爾因爲擔心對此調查退而不休導致美聯儲分化，都不是沃什6月接棒後就能獨力解決的問題。其關鍵都在特朗普，如果迅速達成妥協，並徹底結束對鮑威爾的調查，那降息前景也將逐步打開。
3. 華泰證券：美聯儲在2026年降息的門檻有所提高
華泰證券研報稱，向前看，美聯儲內部分歧以及鮑威爾留任理事推高美聯儲降息門檻。雖然美聯儲3月點陣圖中指示，2026年仍有一次降息，但是考慮到3位票委明確反對在聲明中保留進一步降息的“寬鬆傾向”，鮑威爾留任美聯儲理事，中東局勢反覆，再次推高油價，華泰證券認爲，美聯儲在2026年降息的門檻有所提高，不排除美聯儲在6月會議點陣圖中取消降息指引的可能性。往前看，中東局勢緩和將推動油價回落，疊加關稅影響消退，美國通脹或溫和回落；二季度新增非農邊際降溫，失業率季節性回升可能爲下半年降息1—2次創造條件，但降息前景不確定性加大。
4. 中信證券：美聯儲主席講話的市場指引作用相較過去已有下降
中信證券研報稱，維持此前觀點，預計沃什擔任主席後，下半年基準情形降息1次25bps。我們認爲未來需要密切關注12位在任票委的發言，美聯儲貨幣政策路徑更多取決於FOMC成員之間的票數平衡，而美聯儲主席個人講話本身對市場的指引作用相較過去已有下降。
5. 中金：繼續看好光通信、芯片定製服務、存儲、晶圓代工等核心投資方向
中金研報稱，第八代自研AI芯片TPU8t及TPU8i於GoogleCloudNext2026大會正式發佈。這是自TPU誕生以來，Google首度將訓練和推理芯片進行分開設計，且在集羣組網端引入了更新的配置方案。中金公司認爲，精益化分工的AI硬件基礎設施有望進一步提高大模型訓練及推理效率，進一步增強“供給降本—需求增加”的“飛輪效應”。從產業鏈維度來看，繼續看好光通信、芯片定製服務、存儲、晶圓代工等核心投資方向。
6. 中信建投：油輪、散貨船接力週期向上，新船價格邊際回升
中信建投研報稱，船舶行業正處於十年維度的上行景氣週期，存量運力迭代更新疊加環保政策趨嚴，爲行業核心支撐邏輯。受到外部事件影響，細分船型景氣分化、輪動節奏不一。當前油運運價持續高企，刺激油輪迎來下單潮，新船訂單自2025年11月起連續五個月高增，全年油輪訂單有望維持高位；展望後市，散貨船訂單或將接力成爲下一階段景氣主線。4月新船造價指數週度環比穩步抬升，頭部主流船廠訂單已鎖定至2029—2030年，行業仍處於供需格局偏緊的賣方市場，看好板塊後續行情。
