保羅·都鐸·瓊斯：AI行情只走完一半，“我們還有兩年牛市”

保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）認爲，由AI推動的美股上漲行情仍未結束。

這位億萬富翁對沖基金經理表示，當前AI行業的發展階段，與1980年代個人電腦崛起以及1990年代互聯網商業化初期極爲相似，而這些時期都曾對應持續數年的生產率提升和市場牛市。

在接受CNBC《Squawk Box》節目採訪時，瓊斯透露，自己近期已經增持AI相關資產。他表示，今年1月Claude的發展狀態，讓他聯想到1981年前後的微軟(MSFT.O)。

“我有點認爲，今年1月的Claude，相當於1981年微軟推出產品時的階段。”他說。

瓊斯認爲，如今的AI普及過程，更接近1995年前後的互聯網時代。當時Windows 95發佈，互聯網商業用途快速擴張，隨後美國市場進入長期科技牛市。

“那兩個時期都是生產率奇蹟的開端，持續了4年至5年半。”瓊斯表示，

“我認爲我們現在大概走到了50%或60%。如果一定要選一個階段來對應，我覺得我們還有1到2年的行情。”

過去幾年，市場持續上漲的重要邏輯之一，是投資者相信AI將改變多個行業，並顯著提升生產率。資金大量流向芯片、雲計算以及生成式AI企業，推動標普500指數不斷刷新歷史高點。

儘管市場對於科技股估值過高以及回調風險的討論持續升溫，但瓊斯認爲，目前的市場位置更像1999年互聯網泡沫見頂前夕，而非牛市終點。

“如果你看估值和盈利水平，我們現在有點像1999年10月至11月時的情況。”他說，“我們還有兩年行情。”

他還提到，1999年時，美聯儲因擔憂“千年蟲”問題而暫停加息，這進一步推動科技股上漲。在他看來，類似環境可能會在2026年再次出現。

不過，瓊斯同時警告稱，這類技術革命驅動的牛市，往往會在後期積累巨大風險。一旦行情結束，市場可能出現劇烈回撤。

“試想一下，如果股市再上漲40%，股市市值佔GDP的比例可能會達到300%、350%。你就知道，未來一定會出現某種……令人窒息般的大幅調整。”他說。

瓊斯透露，自己目前通過“一籃子資產”的方式佈局AI相關投資，但未披露具體持倉。

除了市場風險外，他還表達了對AI長期影響的擔憂。瓊斯認爲，如果AI技術失去約束，未來可能對人類構成危險，因此政府最終需要介入監管。